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今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的跡象比較明顯，于是關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸和滯脹的警告不斷,。更有各界人士以零碎,、個(gè)別的中小民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境，以偏概全地認(rèn)為中國(guó)應(yīng)盡快調(diào)整貨幣緊縮政策,。我們認(rèn)為，這些觀點(diǎn)很多只反映了部分?jǐn)?shù)據(jù)或事實(shí)，不是建立在全面地了解經(jīng)濟(jì)基本面基礎(chǔ)上,，有些只是為了自己代表的利益方的利益。中小民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境惡化是客觀的事實(shí),，但明顯被夸大,。
今年溫州某知名企業(yè)倒閉的直接原因是，企業(yè)主在澳門賭場(chǎng)輸?shù)靡凰亢�,，以民間高利率借貸還了賭債后人間蒸發(fā),。顯然,，貨幣緊縮政策不應(yīng)為這種人的惡習(xí)和瞎折騰負(fù)責(zé)。據(jù)央行溫州中心支行對(duì)民間借貸的監(jiān)測(cè)顯示,，在溫州的融資中介機(jī)構(gòu)借貸市場(chǎng)中,，借貸資金用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的比例，由上年末的30%下降到20%,，信貸資金更多地流向了非實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,。既然很大部分民間借貸資金并未用于實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)，如果放松貨幣政策,，最主要的結(jié)果是資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步膨脹和通脹壓力的回升,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受益將比較有限。
有不少報(bào)道稱,，民間借貸利率月利率高達(dá)5%左右,。其實(shí)，個(gè)別的利率意義不大,，最關(guān)鍵的是加權(quán)平均的利率,。按正常的經(jīng)營(yíng)，相信99%以上的企業(yè)都無(wú)法支撐5%的月利率,，能承受如此高利率的企業(yè),，必定是銀行追捧的對(duì)象。海通證券在寧波的調(diào)查顯示,，當(dāng)?shù)氐洚?dāng)利率最高為月利3分2,，委托貸款年利率為7%～8%，小額信貸公司年利率為18%,，民間自主協(xié)商月利3分~5分,，寧波高新區(qū)去年曾為中小企業(yè)發(fā)集合信托產(chǎn)品，綜合年利率超7%,，預(yù)計(jì)今年9%以上,。主營(yíng)汽車安全用品的余姚市邦泰塑料制品廠負(fù)責(zé)人最近向《半月談》雜志表示，邦泰主要依賴民間借貸,，無(wú)擔(dān)保月利率一般1%左右,。他還表示，江浙一帶百萬(wàn)元以下的資金,，通過(guò)這種方式籌集比較普遍,。很顯然，極端的個(gè)別的高利率不能代表民間借貸的整體利率水平,。
除了李嘉誠(chéng),、杰克·韋爾奇等少數(shù)經(jīng)營(yíng)高手之外，多數(shù)成功的企業(yè)家長(zhǎng)期專注于某個(gè)行業(yè),。但較多的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家卻多頭“作戰(zhàn)”,。不久前浙江省中小企業(yè)局發(fā)布的一份報(bào)告揭示,，前幾年部分中小企業(yè)把工業(yè)企業(yè)當(dāng)做一個(gè)融資平臺(tái)，將資金用于投資房地產(chǎn)等行業(yè),。今年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣,，企業(yè)不斷地抽走實(shí)業(yè)上面的資金，來(lái)保樓市里面的錢,，這也是一些企業(yè)資金緊的重要原因,。招商銀行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，很多出現(xiàn)資金鏈問(wèn)題的小企業(yè),，存在主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出的問(wèn)題,，而招行一般不會(huì)貸款給這類企業(yè)。左右開(kāi)弓,、四面出擊的企業(yè),，不僅銀行不會(huì)冒險(xiǎn)放貸，民間借貸的價(jià)格也會(huì)體現(xiàn)出可能為其“殉葬”的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),。
民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不僅現(xiàn)在比較差,，之前也從來(lái)沒(méi)有好過(guò)，銀行在信貸上對(duì)其從來(lái)就是歧視的,。以深圳為例,，據(jù)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，上半年該市銀行貸款約為1.4萬(wàn)億元,，但對(duì)年銷售額在3000萬(wàn)元以內(nèi)的中小企業(yè),，發(fā)放的貸款余額尚不足1000億元，占比不足8%,。但中小企業(yè)由于體制上的優(yōu)勢(shì),，長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)營(yíng)效率一直強(qiáng)于國(guó)有企業(yè)。今年1～5月份,，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.9%，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè),、集體企業(yè),、股份制企業(yè)、外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)分別增長(zhǎng)19.6%,、29.8%,、33.1%、15.4%和45.2%,。從數(shù)據(jù)上看,，民營(yíng)企業(yè)并未陷入“水深火熱”。
是否放松貨幣政策,，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)就能重新欣欣向榮,？顯然不是,。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是優(yōu)勝劣汰，而不是所有的企業(yè)都永續(xù)經(jīng)營(yíng),。不少民營(yíng)企業(yè)還在幻想人口紅利帶來(lái)的超低工資持續(xù)100年不變,。人工成本上升是不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)，在某些行業(yè),，產(chǎn)業(yè)集中度的提高也是不可避免的,。江蘇省曾自豪地宣布全省的民營(yíng)企業(yè)平均壽命達(dá)到了7.5年，高于全國(guó)平均的6年,。民營(yíng)企業(yè)的平均壽命,，還有2.9年和3.5年的不同結(jié)論。既然如此,，民營(yíng)企業(yè)的倒閉就應(yīng)該是一種常態(tài),。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠看來(lái)，很多人突然對(duì)中小企業(yè)格外關(guān)心,，目的就是給中央政府施壓使其放松政策,，然后大量資金就能流向地方政府和房地產(chǎn)市場(chǎng)，而非中小企業(yè),。
總之,，在只有20%~30%的民間借貸用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況下，放松貨幣對(duì)民營(yíng)企業(yè)實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)利好有限,，卻很可能吹大資產(chǎn)泡沫和通脹,。夸大民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境,，有可能會(huì)誤導(dǎo)貨幣政策,。
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