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自中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確將2011年CPI總水平預(yù)期目標(biāo)漲幅設(shè)定為4%以來(lái),，今年每個(gè)月都面臨較大的通脹壓力,。前5個(gè)月CPI數(shù)據(jù)分別達(dá)到4.9%,、4.9%,、5.4%,、5.3%,、5.5%，各界都預(yù)計(jì)6月份CPI數(shù)據(jù)將再創(chuàng)新高,。對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所上周六發(fā)布報(bào)告稱，依據(jù)人大宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)模型預(yù)測(cè),，2011年我國(guó)GDP增長(zhǎng)9.63%,、CPI全年漲幅4.7%（詳見(jiàn)昨日本報(bào)B44版）。
經(jīng)濟(jì)增速在“基數(shù)效應(yīng)”和“轉(zhuǎn)型沖擊”的作用下,，2011年將出現(xiàn)適度回落,，預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)9.63%，這個(gè)預(yù)測(cè)是比較可信的,。至于通脹水平,，綜合考慮到食品和大宗商品價(jià)格、相對(duì)寬松的流動(dòng)性,、電價(jià)改革,、保障房建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資等因素，加上翹尾因素,，全年CPI將“前高后不低”,，全年漲幅預(yù)計(jì)4.7%，也很有可能,。
至此,，加息與否已是擺在決策層面前的兩難問(wèn)題。加息可緩解負(fù)利率問(wèn)題,，有助于對(duì)付通脹,；但經(jīng)濟(jì)增速回落,，企業(yè)生存環(huán)境趨緊，加息必然會(huì)傷到企業(yè)尤其是中小企業(yè),。中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入“控通脹”和“保增長(zhǎng)”的兩難境地,，雙重調(diào)控目標(biāo)會(huì)使未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向的不確定因素增多，但不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍預(yù)計(jì)緊縮仍是趨勢(shì),，預(yù)計(jì)今年還有兩次加息和兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間,，人民幣也有2%的升值空間。
特殊的兩難條件,，讓非對(duì)稱加息——對(duì)存款適當(dāng)加息,，而對(duì)貸款不加息——成了一個(gè)相對(duì)的優(yōu)勢(shì)選擇。因?yàn)橥浀膲毫σ呀?jīng)很大,，必須采取措施,；而貸款利率暫時(shí)不動(dòng)，則有助于幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān),。非對(duì)稱加息可以照顧全國(guó)民眾與企業(yè)家利益,，既讓老百姓存款不吃虧，讓實(shí)際利率達(dá)到零或正,，也讓企業(yè)家及房奴一族壓力不增,，依然可以促進(jìn)企業(yè)投資，保持經(jīng)濟(jì)向上,。
不過(guò),，利差縮小會(huì)影響銀行業(yè)的利益，可能會(huì)引起銀行業(yè)擔(dān)心與反彈,。這可以理解,，畢竟中國(guó)商業(yè)銀行壓力也很大，承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任也大,。如2009年4萬(wàn)億的基礎(chǔ)設(shè)施投資,；2010年末貸款余額47.92萬(wàn)億元，截至去年末的地方融資平臺(tái)貸款14.376萬(wàn)億元,，哪一項(xiàng)都離不開銀行的協(xié)助,。而且商業(yè)銀行又必須達(dá)到巴賽爾協(xié)議的8%的資本金充足率，它必須盈利,，所以總有擴(kuò)大利差的沖動(dòng),。而非對(duì)稱加息的結(jié)果必然壓縮銀行利潤(rùn)空間，增加它們化解前些年洪水般投資風(fēng)險(xiǎn)的難度,。
其實(shí),，只要跳出銀行業(yè)立場(chǎng)看問(wèn)題，會(huì)發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)的擔(dān)心有點(diǎn)太“以自我為中心”了,。當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存貸款基準(zhǔn)利率利差高達(dá)3.06%（一年期存款利率3.25%,，貸款利率6.31%）,2009年全體上市公司總利潤(rùn)1.2萬(wàn)億,其中上市銀行利潤(rùn)加總就高達(dá)0.5萬(wàn)億,，占據(jù)半壁江山。去年16家上市銀行共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約6774億元,，同比增長(zhǎng)33.5%,，銀行股的凈利潤(rùn)再次占據(jù)了上市公司半壁江山。銀行已經(jīng)掙錢不少,，若只愿從經(jīng)濟(jì)“吸血”而不在經(jīng)濟(jì)需要時(shí)反哺經(jīng)濟(jì),，那就會(huì)失去道義價(jià)值。
現(xiàn)在,，通脹形勢(shì)嚴(yán)峻,，居民物價(jià)滿意度下降，企業(yè)家,、銀行家對(duì)下季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期增強(qiáng),，對(duì)貨幣政策收緊的感受和預(yù)期增強(qiáng)；中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程也不可避免地帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增速回落,這個(gè)過(guò)程意味著企業(yè)盈利增長(zhǎng)將迎來(lái)一段比較困難的時(shí)期,。為了對(duì)沖企業(yè)盈利的下降風(fēng)險(xiǎn),緩解負(fù)利率問(wèn)題,，選擇非對(duì)稱加息或者貸款利率市場(chǎng)化調(diào)降銀行業(yè)利潤(rùn),以此反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體利益,。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，健康穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也符合銀行業(yè)自身的利益,。
所以,，非對(duì)稱加息是一個(gè)好選擇。
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