國際板能否如期推出,,這是股市下半年的最大懸念,。雖然證監(jiān)會主席尚福林表示,,“我們離推出國際板越來越近了”;國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人更是表示,,國際板將考慮年內(nèi)在上交所推出,。但目前市場上對國際板推出的分歧很大。并且,,在為國際板推出辯護的言論中,,不乏一些片面的,甚至是錯誤的言論,,有盲目美化“國際板”之嫌,。
比如,外國公司的“按季分紅”政策,,成為支持國際板推出的理由,,這是不能讓人信服的。有一種觀點認(rèn)為,,國際板上市公司擁有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu),以及穩(wěn)定透明的“按季分紅”政策,,它不但對本土上市公司具有強烈的示范效應(yīng)和榜樣作用,,同時,它還將引導(dǎo)國內(nèi)投資者樹立價值投資信心,,以及長期投資理念,。并且,國際板按季分紅將會讓國內(nèi)的“鐵公雞”們無地自容,。
應(yīng)該說,,“按季分紅”確實是國外公司成熟的表現(xiàn),它至少表明國外公司是重視回報股東的,。但它能否讓國內(nèi)的“鐵公雞”們無地自容,,這就很難說了,。畢竟中國股市還是一個重融資輕回報的市場。在中國股市里融資才是第一位的,,至于回不回報投資者,,其實是一件無所謂的事情。在中國股市里,,上市公司5年,、8年甚至10幾年不回報投資者似乎也是正常的。因為中國股市并沒有形成一種以不分紅為恥辱的風(fēng)氣,。國內(nèi)的上市公司為什么要因為國際板公司的“按季分紅”而感到無地自容呢,?實際上,國內(nèi)股市也還是有重視分紅的公司,,比如那些A+H股上市公司,。如中石油每年也還是比較重視現(xiàn)金分紅的。雖然中石油不是按季分紅,,而是按半年分紅,,但重視現(xiàn)金分紅卻是客觀事實。但面對中石油對現(xiàn)金分紅的重視,,也沒見哪一只“鐵公雞”無地自容,,難道將“按半年分紅”改為“按季分紅”,“鐵公雞”就無地自容了,?
更重要的是,,“按季分紅”并不能增加股票的投資價值。上市公司是否具有投資價值,,取決于公司的總體業(yè)績,,取決于公司的成長性。至于是按季分紅也好,,還是按半年分紅也罷,,或者按年度分紅也好,這些只是利潤分配的“技術(shù)性處理”而已,,并不改上市公司的投資價值,。一些沒有投資價值的公司,即便每季度分配幾分錢,,也是沒有價值的,。相反,一些具有成長性的公司,,哪怕沒有“按季分紅”,,甚至多年不分紅,它同樣也有投資價值,。最明顯的就是微軟公司,,該公司曾經(jīng)多年不分紅,,但投資者并沒有因為微軟公司曾經(jīng)多年不分紅而否定它的投資價值。
而且即便是國際板上市的那些優(yōu)秀公司,,雖然按國外的發(fā)行價格,,其現(xiàn)金分紅具有投資價值,但如果其登陸國際板屬于高價發(fā)行,,那么其投資價值也要大打折扣,。以中石油為例,該公司去年累計分紅每股0.3442元,,按中石油H股1.28港元的發(fā)行價計算,,其回報率約為25%。但由于A股發(fā)行價高達16.70元,,回報率只有2.06%,,甚至比銀行存款利率都不如。因此,,就算把中石油的“按半年分紅”改為“按季分紅”,,也不能提高中石油A股投資價值。