近日國資委發(fā)布《境外資產(chǎn)監(jiān)管辦法》和《境外產(chǎn)權(quán)管理辦法》,，這不僅給海外投資巨虧的央企敲響了警鐘,，也讓中國海外投資風險再次進入人們的視野，不得不讓我們反思積極“走出去”的中國到底需要什么樣的海外投資戰(zhàn)略,？
數(shù)據(jù)顯示,，中國2010年的海外投資達到565億美元，過去5年的海外投資總計2159億美元,。從非債券海外投資來看,，能源和電力業(yè)占據(jù)了將近一半（1022億美元，占總額的47%）,，隨后是金屬（28%）以及金融和房地產(chǎn)業(yè)（18%）,。這些行業(yè)總計占了中國海外投資的93%。另外,，大型工程和建造項目集中在能源和電力業(yè)（47%）以及交通運輸業(yè)（38%）,。特別是2010年，中國企業(yè)延續(xù)金融危機以來強勁的海外并購勢頭,，在能源礦產(chǎn),、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)等諸多領(lǐng)域完成了數(shù)百宗高達幾百億美元的跨國并購，呈現(xiàn)出持續(xù)強勁的資本輸出過程,。
然而,，與高漲的投資熱情相對的卻是頻頻出現(xiàn)的投資失敗。國際知名金融數(shù)據(jù)Dealogic公布的數(shù)據(jù)顯示,，2009年中國企業(yè)跨境收購的失敗率為全球最高,，達到12%；2010年,，這一比率降至11%,，但仍為全球最高。相比之下,，美國和英國公司2010年海外收購的失敗率僅為2%和1%,。
聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNC－TAD）的排名更能說明問題，在全球128個參與排名的國家中,，2003-2005年中國的對外直接投資流出績效指數(shù)(OND)為1.139,，全球排名第67位,，而該指數(shù)2007年以后再次下滑。中國對外直接投資流出績效非常低,，意味著中國對外直接投資項目的技術(shù)含量不高,、效益較差，嚴重缺乏海外投資的所有權(quán)優(yōu)勢,。
因此,，國資委下“軍令狀”以此加強對企業(yè)“走出去”的風險管理，意義固然重大,，然而這還遠遠不夠，因為,，對于大多數(shù)“走出去”中國企業(yè)而言,，缺乏的不僅僅是風險控制與管理，更缺乏海外投資的全局戰(zhàn)略,。
當前,，競爭對象全球化、資源分布全球化,、配置手段全球化,、利益相關(guān)者全球化，使得資源整合的需求前所未有的迫切,，資源整合的戰(zhàn)略前所未有的復雜,。這方面，國外資源整合的戰(zhàn)略值得借鑒,。美國海外投資模式的重點是十分重視制定企業(yè)的全球發(fā)展戰(zhàn)略,。美國大公司總部基本上都設(shè)在美國本土�,？偛烤O(shè)有公司的全球戰(zhàn)略研究部門,，負責調(diào)查本行業(yè)的國際市場發(fā)展情況，研究提出公司在全球運作中的戰(zhàn)略定位,、總體戰(zhàn)略和具體執(zhí)行計劃,，并對公司全球戰(zhàn)略的執(zhí)行情況進行分析，適時調(diào)整和提出新的市場開拓戰(zhàn)略構(gòu)想,。這也就意味著美國掌控著全球產(chǎn)業(yè)重組的利益分配權(quán),，通過全球不同國家之間的生產(chǎn)率以及資源稟賦的差異來確定要素組合的形式，但最根本的是要保持美國在研發(fā),、生產(chǎn),、銷售乃至最后的財富管理，以期獲得財富創(chuàng)造的所有環(huán)節(jié)中的國家競爭力和利益分配的主導權(quán),。
同樣,，日本自上世紀70年代以來就已經(jīng)在海外再造了一個“日本”,。日本企業(yè)的資本利得及海外進賬極其巨大，海外資產(chǎn)創(chuàng)造了巨大的國民生產(chǎn)總值,，而這其中不能不歸功于日本的綜合商社模式,。日本綜合商社是集貿(mào)易、產(chǎn)業(yè),、金融及信息等為一體的,，具備為客戶提供綜合服務(wù)的大型跨國公司。綜合商社將貿(mào)易功能,、產(chǎn)業(yè)功能,、金融功能和信息功能融合起來，形成一種大型經(jīng)營綜合體,。三井財團,、三菱財團、住友財團等幾家綜合商社,，不僅在日本企業(yè)的海外擴張中發(fā)揮了舉足輕重的作用,，其所形成的強大金融資本就像一個保護網(wǎng)一樣，在產(chǎn)業(yè)資本“走出去”時,，可以提供非常重要的金融資本支撐,。
再來看一下海外投資同樣大步向前的印度。根據(jù)UNCTAD的對外直接投資績效指數(shù)來計算,，印度投資績效指數(shù)明顯提升,，從1998-1999年度的91位上升到2006-2007年度的54位，對外投資績效明顯高于中國,。印度海外投資盈利之所以能夠超過中國一個非常重要的原因就是,，印度能夠“因地制宜、量力而行”地選擇更精確的目標市場,。企業(yè)對外直接投資要考慮東道國的投資環(huán)境,、市場開放度、進入市場的難易程度,、投資回報率等多方面因素,，因此要選擇適于企業(yè)發(fā)展的重點投資區(qū)域。印度海外投資戰(zhàn)略的市場定位是：到資源豐富的國家和地區(qū)進行資源開發(fā),；到智力資源豐富,、投資環(huán)境良好的發(fā)達國家建立分銷渠道和研發(fā)基地；到經(jīng)濟發(fā)展水平低于中國的發(fā)展中國家投資設(shè)廠,，開拓國際市場,。當前印度跨國公司首選的海外投資區(qū)域是亞太地區(qū)。亞太地區(qū)許多國家都處于經(jīng)濟快速發(fā)展時期，投資環(huán)境不斷改善,，市場潛力巨大,，投資回報率高。
未來,，中國海外投資的大潮不可阻擋,，但海外投資不能僅僅考慮規(guī)模和速度，而要考慮如何利用全球的分工體系和產(chǎn)業(yè)鏈,，從技術(shù)輸入,、資源/原材料采購、物流,、產(chǎn)品設(shè)計到下游的渠道,、市場銷售等每個價值環(huán)節(jié)進行滲入，在微笑曲線中盡量向兩端延伸,，以期獲得更高效,、更有價值的資源整合。這樣,，不僅在規(guī)模上形成體量，也在產(chǎn)業(yè)鏈上形成合作,，以此提高投資海外的成功率,。
中國要以產(chǎn)業(yè)布局和提升競爭力為切入點，提高企業(yè)海外布局的效率和效益,。例如,，尋找農(nóng)業(yè)、林業(yè)資源可考慮東南亞市場,；需要提升技術(shù)能力可選擇發(fā)達國家建立研發(fā)中心,，利用海外研發(fā)資源，使研發(fā)國際化,，取得居國際先進水平的自主知識產(chǎn)權(quán),，并將對外直接投資與提供服務(wù)結(jié)合起來；從節(jié)約成本角度考慮,，可考慮勞動力成本低,，具有一定基礎(chǔ)設(shè)施配套能力的發(fā)展中國家，要結(jié)合當?shù)氐膮^(qū)位優(yōu)勢和自身的競爭優(yōu)勢,，選擇更適合的投資目的地,，真正把“走出去”當作是中國產(chǎn)業(yè)鏈的海外延伸戰(zhàn)略。