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美股上周爆出一年來最大的單周漲幅,，因?yàn)槭袌?chǎng)的兩大擔(dān)憂同時(shí)出現(xiàn)緩解。希臘國會(huì)通過緊縮預(yù)算案,，歐盟及IMF救援資金可望到位,，歐洲債務(wù)危機(jī)得以紓緩,。美國ISM采購經(jīng)理人指數(shù)遠(yuǎn)好過預(yù)期,，某種程度上打消了兩次探底的憂慮。日本的短觀數(shù)字也強(qiáng)勁反彈,，表明地震引起的日本經(jīng)濟(jì)衰退和全球汽車業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈斷裂的最壞時(shí)間已經(jīng)過去,。
其它數(shù)據(jù)還包括，全球股市明顯向好,，工業(yè)商品反彈但因中國因素而升得勉強(qiáng),，農(nóng)產(chǎn)品因美國種植面積上升而回吐，油價(jià)則因IEA(國際能源機(jī)構(gòu))干預(yù)而處在弱勢(shì)通道,，美國十年期國債收益率抽升34基點(diǎn)至3.2%(2009年8月以來單周最大的跌市),。
希臘債務(wù)危機(jī)得以緩和，不過筆者看來這些只是暫時(shí)的流動(dòng)性上的“止痛”,。希臘政府能否執(zhí)行有效的財(cái)政紀(jì)律,，下屆政府能否維持現(xiàn)有計(jì)劃，均是未知數(shù),。私人資金在希債續(xù)期上未必全數(shù)就范,，更不要提德國的自愿重組理念(德國早晚還會(huì)重提)。更重要的是,，希臘的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭力,、稅收效率等結(jié)構(gòu)性問題根本沒有改善，因此希債困境并未消失,。筆者認(rèn)為,，歐洲在葡萄牙、愛爾蘭債務(wù)重組解決之前,，會(huì)不斷地用金錢買時(shí)間,，可是在買單上又發(fā)生爭執(zhí)，這就決定了希臘因素可能會(huì)不停地給市場(chǎng)帶來煩惱,。今后兩年,，當(dāng)市場(chǎng)樂觀時(shí)必須保持警惕,，在市場(chǎng)悲觀時(shí)又不必絕望。
最新的PMI數(shù)字顯示,，中國和歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟,，美國的ISM也是在連跌數(shù)月后有所反彈，并非持續(xù)的強(qiáng)勁,。政策刺激效果基本消失,，經(jīng)濟(jì)自身的增長動(dòng)力卻嫌不足，世界經(jīng)濟(jì)處在中段疲弱之中,。日本所出現(xiàn)的改善是技術(shù)性的,，并不代表最終需求的增加，也無法帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì),。盡管目前全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足,，整體復(fù)蘇的基調(diào)卻未改變。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì),，取決于估值,，取決于市場(chǎng)信心。如果接下來沒有大的意外,，市場(chǎng)信心和杠桿率有反彈的空間,。
本周焦點(diǎn)將是歐元。希臘危機(jī)暫消,、歐洲加息或?qū)⒂制�,，�?duì)匯率走勢(shì)有影響。周二澳大利亞儲(chǔ)備銀行開會(huì),，利率估計(jì)不變,，不過市場(chǎng)關(guān)注有無減息的信號(hào)。周四歐洲央行料加息25基點(diǎn),，在央行行長即將交班,、通脹稍有回落之時(shí)市場(chǎng)尋求加息速度會(huì)否有改變的暗示。英格蘭銀行同日開會(huì)不過政策和利率料均不變,。周五美國公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),，筆者預(yù)測(cè)失業(yè)率維持在9.1%不動(dòng)。
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