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6月份,，發(fā)改委發(fā)文允許支持符合條件的地方政府投融資平臺(tái)公司和其他企業(yè),，通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行保障性住房項(xiàng)目融資,。利用債券融資可以解決保障房建設(shè)中的資金缺口，但也有可能帶來(lái)一些負(fù)面的影響,，對(duì)其可能的“后遺癥”不能不警惕,。
其一，目前環(huán)境下,，我國(guó)關(guān)于特定目的發(fā)債融資的資金監(jiān)管法律還很不健全,，債務(wù)的監(jiān)管核查渠道基本上還是空白，地方人大的監(jiān)督也還處于疲軟狀態(tài),，發(fā)債融到的資金到底會(huì)用到哪里去,，效率如何,，還很難控制,。而且，這次發(fā)改委的通知,，還允許“用于當(dāng)?shù)仄渌?xiàng)目的建設(shè)”,，這個(gè)其他項(xiàng)目具體包括哪些沒(méi)有明確界定，這就為融資的監(jiān)管留下更大的模糊地帶和難度,。
其二,，發(fā)債融資實(shí)際上是為“繼續(xù)穩(wěn)健貨幣政策”打開了一條口子，融來(lái)的資金,，無(wú)論是用于保障房建設(shè),，還是用于其他項(xiàng)目的建設(shè)，都必然會(huì)以投資的形式進(jìn)入流通領(lǐng)域,，這會(huì)導(dǎo)致我國(guó)的貨幣供應(yīng)量,、流通量都大增,，使得我國(guó)的通脹調(diào)控將面臨更加復(fù)雜的局面，更大的困難,。
其三,，信用風(fēng)險(xiǎn)不可不防。如果債務(wù)到期還不出錢來(lái),，是被借錢人自認(rèn)倒霉,，還是由政府兜底。在財(cái)政本來(lái)就吃緊的情況下,，政府究竟靠什么來(lái)兜底,，難道又要通過(guò)財(cái)政問(wèn)題貨幣化、多印鈔票來(lái)解決,？財(cái)政問(wèn)題貨幣化注定導(dǎo)致通貨膨脹的鐵律,。如果不通過(guò)多印鈔票來(lái)解決，銀行等金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大增,。
其四,，我國(guó)地方政府建設(shè)投資一直就不是靠“預(yù)算內(nèi)開支”，債務(wù)規(guī)模本來(lái)就已經(jīng)很高,。國(guó)家審計(jì)署,、銀監(jiān)會(huì)、國(guó)外投行對(duì)地方債務(wù)的估算不一,。無(wú)論哪一個(gè)數(shù)據(jù)更可靠,，如果加上中央政府債務(wù)，中國(guó)公共部門債務(wù)總規(guī)模占財(cái)政收入和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重都已經(jīng)相當(dāng)高,。繼續(xù)允許發(fā)債融資,，債務(wù)的雪球越滾越大，各級(jí)政府也將越來(lái)越依賴于發(fā)債度日,，為未來(lái)債務(wù)危機(jī)埋下隱患,。
此外，比較模糊的“支持其他企業(yè)發(fā)債融資”,，會(huì)不會(huì)變相解決了房地產(chǎn)企業(yè)的資金難題,，從而讓房地產(chǎn)調(diào)控的效果打上折扣，也未知,。同時(shí),，地方官員會(huì)不會(huì)把發(fā)債融資變成腐敗、尋租工具,，也很難說(shuō),。
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