|
6月份,，發(fā)改委發(fā)文允許支持符合條件的地方政府投融資平臺公司和其他企業(yè),，通過發(fā)行企業(yè)債券進行保障性住房項目融資,。利用債券融資可以解決保障房建設中的資金缺口，但也有可能帶來一些負面的影響,，對其可能的“后遺癥”不能不警惕,。
其一，目前環(huán)境下,，我國關于特定目的發(fā)債融資的資金監(jiān)管法律還很不健全，債務的監(jiān)管核查渠道基本上還是空白,，地方人大的監(jiān)督也還處于疲軟狀態(tài),，發(fā)債融到的資金到底會用到哪里去,，效率如何,，還很難控制。而且,，這次發(fā)改委的通知，還允許“用于當?shù)仄渌椖康慕ㄔO”,，這個其他項目具體包括哪些沒有明確界定,，這就為融資的監(jiān)管留下更大的模糊地帶和難度。
其二,，發(fā)債融資實際上是為“繼續(xù)穩(wěn)健貨幣政策”打開了一條口子,，融來的資金,，無論是用于保障房建設，還是用于其他項目的建設,，都必然會以投資的形式進入流通領域，這會導致我國的貨幣供應量,、流通量都大增,，使得我國的通脹調(diào)控將面臨更加復雜的局面，更大的困難,。
其三,，信用風險不可不防。如果債務到期還不出錢來,，是被借錢人自認倒霉，還是由政府兜底,。在財政本來就吃緊的情況下，政府究竟靠什么來兜底,，難道又要通過財政問題貨幣化,、多印鈔票來解決,？財政問題貨幣化注定導致通貨膨脹的鐵律,。如果不通過多印鈔票來解決,，銀行等金融系統(tǒng)的風險就會大增。
其四,，我國地方政府建設投資一直就不是靠“預算內(nèi)開支”,，債務規(guī)模本來就已經(jīng)很高。國家審計署,、銀監(jiān)會,、國外投行對地方債務的估算不一。無論哪一個數(shù)據(jù)更可靠,，如果加上中央政府債務,，中國公共部門債務總規(guī)模占財政收入和國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重都已經(jīng)相當高。繼續(xù)允許發(fā)債融資,，債務的雪球越滾越大,，各級政府也將越來越依賴于發(fā)債度日，為未來債務危機埋下隱患,。
此外,，比較模糊的“支持其他企業(yè)發(fā)債融資”，會不會變相解決了房地產(chǎn)企業(yè)的資金難題,，從而讓房地產(chǎn)調(diào)控的效果打上折扣，也未知,。同時，地方官員會不會把發(fā)債融資變成腐敗,、尋租工具,，也很難說,。
|