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隨著PMI的回落,，小企業(yè)融資困難的加劇以及民間融資利率的攀升,，再度引發(fā)了貨幣政策松緊的爭議,。有觀點認為,，持續(xù)從緊的貨幣政策操作已經(jīng)過頭,，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變貨幣政策的方向,。
類似的質(zhì)疑在我國宏觀調(diào)控史上已多次出現(xiàn),。當(dāng)宏觀調(diào)控進行到一定階段,，長期積累的體制性問題便顯現(xiàn)出來,，一些結(jié)構(gòu)性問題浮出水面,，便引發(fā)新一輪政策博弈和倒逼。此時,，貨幣政策作為創(chuàng)造和收縮信用最有效的手段,，自然成為人們關(guān)注的焦點。
適應(yīng)市場變化和經(jīng)濟發(fā)展需要,，適時適度調(diào)節(jié)是貨幣政策的應(yīng)有之義,，也是我國貨幣政策遵循的原則和做法,。但是，目前還不是改變貨幣政策方向的時候,。自貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健以來,，人民銀行運用多種政策工具調(diào)控貨幣信用總量，抑制了通貨膨脹壓力,，降低了經(jīng)濟運行的風(fēng)險,。但是，體制性擴張和通脹壓力尚未根本緩解,，貨幣政策稍有松動,，物價和資產(chǎn)價格便可能出現(xiàn)反彈。
貨幣政策核心是促使實際增長接近潛在增長,，使資源得以充分利用,。我國目前實際增長仍高于潛在增長。許多專家估計,，我國GDP的潛在增長率為8%～9%,，但從實際來看，“十一五”期間我國GDP年均實際增長11.2%,；今年第一季度我國GDP同比增長9.7%,，而按可比價格計算，各省份第一季度GDP同比增長大都超過10%,，均高于潛在增長率,。今年是“十二五”開局之年，各地普遍存在追求高增長的強烈沖動,，不加強貨幣約束,，就難以促使經(jīng)濟走出結(jié)構(gòu)困局。因此,，當(dāng)前經(jīng)濟運行中的主要矛盾,，不是流動性不足，而是投融資結(jié)構(gòu)問題,；不是速度快慢,，而是增長的可持續(xù)性和質(zhì)量問題。
預(yù)期通脹率是決定貨幣政策取向的重要因素,。通脹最大的危害是扭曲經(jīng)濟,，加劇收入分配不公。當(dāng)前我國物價總體仍處于較高水平,。CPI同比仍高于今年4%左右的控制目標(biāo),，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格和國際大宗商品價格仍處于上漲通道，因此，保持物價總水平的穩(wěn)定仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù),。特別要看到,，主要經(jīng)濟體為促使經(jīng)濟恢復(fù)，普遍實行了寬松的貨幣政策,，這會產(chǎn)生一定的滯后效應(yīng),，從而加劇輸入性通脹危險。我們必須保持高度警覺,。
貨幣政策實施要看關(guān)注整體流動性狀況,。市場流動性很大程度上是通過資產(chǎn)價格來體現(xiàn)的。雖然目前資產(chǎn)價格受到抑制,，但穩(wěn)定性相當(dāng)脆弱。4月份房地產(chǎn)市場居住類價格同比上漲6.1%,，環(huán)比上漲0.4%,。70個大中城市中，新建商品住宅價格下降的城市只有3個,。從證券市場來看,，目前A股市盈率近期整體估值為17.73倍，仍然較高,。從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)來看,，表內(nèi)信貸量雖有所減少，但表外業(yè)務(wù)增速迅猛,，流動性風(fēng)險仍然存在,。
因此，目前仍應(yīng)堅持穩(wěn)健的貨幣政策,，同時加大結(jié)構(gòu)性改革力度,，以走出經(jīng)濟運行之困。不能總指望用貨幣方法去解決結(jié)構(gòu)性矛盾,。越是困難,，越要強調(diào)科學(xué)發(fā)展，越要重視結(jié)構(gòu)調(diào)整,，越要加快制度創(chuàng)新,。一次次的拖延和累積，會給未來的調(diào)整帶來更大的挑戰(zhàn),。
需要指出,，穩(wěn)健貨幣政策不是緊縮，而是綜合運用各種工具調(diào)節(jié),，加強預(yù)調(diào)微調(diào),，有收有放，促進更多資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，促進資源的優(yōu)化配置,。在這一輪調(diào)控中，貨幣當(dāng)局權(quán)衡不同政策工具的利弊,，選取了相對溫和的方式對沖過多的流動性,，符合我國的金融結(jié)構(gòu)特點和實際需要。穩(wěn)健貨幣政策也不是墨守成規(guī),，而重在制度創(chuàng)新,。今年以來，我國貨幣政策更加注重審慎管理,，更加關(guān)注社會融資總量的變化,，更加注重市場環(huán)境的培育。這些制度變化對未來經(jīng)濟發(fā)展和宏觀調(diào)控具有重要意義,。
對貨幣政策存在不同看法是市場經(jīng)濟下的正�,，F(xiàn)象。隨著現(xiàn)代社會發(fā)展,，社會各界對政策關(guān)注度不斷提高,，希望更多了解決策依據(jù)、方法和過程,。有關(guān)方面應(yīng)順應(yīng)這些需要,，主動加強與社會溝通，不斷提高溝通水平,，讓社會充分了解政策的實質(zhì)和特征,，從而為貨幣政策有效實施創(chuàng)造良好的社會環(huán)境。
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