從一般經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來看,，人民幣大幅升值可以減少貿(mào)易順差,。但今年前5個月我國出現(xiàn)了人民幣不斷升值與外貿(mào)持續(xù)巨額順差共存態(tài)勢。這將加大人民幣升值壓力,。需要不斷增強(qiáng)人民幣匯率彈性,，實(shí)現(xiàn)“雙向波動”
最新數(shù)據(jù)顯示，去年1月至今年5月底,，人民幣兌美元已累計升值幅度達(dá)5.13%,，升值速度之快，歷史罕見,。筆者認(rèn)為,，去年，在弱勢美元背景下,，人民幣升值不可避免地包含有被動升值的成分,。但今年以來,，就人民幣對美元迭創(chuàng)新高而言，近期人民幣走勢一定程度上也反映出國內(nèi)為抵抗輸入型通脹而進(jìn)行的主動升值的需要,。從這個角度來看,，未來人民幣仍存在進(jìn)一步升值的空間。
從一般經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來看,，人民幣大幅升值可以減少貿(mào)易順差,。第一，人民幣的升值是相對而言的,，因此,，貿(mào)易順差的減少也是相對于與人民幣升值所對應(yīng)貨幣的國家。比如人民幣對美元升值,，則對于美國從中國進(jìn)口貨物的進(jìn)口商而言,，由于中國的貨物是以人民幣標(biāo)價的，因此,，由于人民幣的升值,，他們需要花費(fèi)更多的美元去國際外匯市場兌換人民幣，這樣自然就會影響到中國產(chǎn)品對美國進(jìn)口商的吸引力,，他們就會減少從中國采購商品,，中國方面的貿(mào)易順差就會減少。第二,，從中國國內(nèi)方面說,，人民幣升值會直接導(dǎo)致國內(nèi)企業(yè)購買力增強(qiáng)。對于那些需要從美國采購設(shè)備,、原材料等的中國企業(yè)而言,，由于美國的商品是以美元標(biāo)價的，因此在人民幣升值期間,，這些中國企業(yè)只需要花費(fèi)更少的人民幣去國際外匯市場就能兌換到和以前同樣多的美元,，所以，進(jìn)口會增加,，也就是貿(mào)易順差會減少,。
但從今年前5個月我國的外貿(mào)進(jìn)出口情況來看，雖整體符合上述經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,，但分月度情況看,，就比較紊亂。比如,，今年1月至5月,，盡管都是處于人民幣大幅升值的環(huán)境之下，一季度出現(xiàn)了10.2億美元的外貿(mào)逆差,，而4月份和5月份卻分別出現(xiàn)了114.3億美元和130.5億美元的巨額順差,，也就是,，人民幣不斷升值與外貿(mào)持續(xù)巨額順差共存,。當(dāng)然,，由于一季度出現(xiàn)貿(mào)易逆差，所以,，前5個月順差229.7億美元,，同比還是大幅下降35.1%。有專家預(yù)計,，國外經(jīng)濟(jì)增速存在回落預(yù)期,，加之多國步入加息通道，外需可能出現(xiàn)持續(xù)萎縮,，進(jìn)而影響出口,；進(jìn)口增速回落幅度或小于出口增速回落幅度。因此,，貿(mào)易順差規(guī)�,？s小是大概率事件。就此來看,，全年貿(mào)易順差將比去年1831億美元大幅收窄,，或至1000億美元附近。
現(xiàn)在的問題是,，第一,，4月、5月份巨額順差的成因是什么,？一般來說,，月度貿(mào)易順差的形成，要么是出口大幅增加而進(jìn)口不變,，要么是出口不變而進(jìn)口減少,，還有就是出口大幅增加而進(jìn)口卻在減少。由統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析,，4月份由于出口增速較一季度提升了3.4個百分點(diǎn),，進(jìn)口增速回落10.8個百分點(diǎn)，出口增速快于進(jìn)口增速,，當(dāng)月再現(xiàn)貿(mào)易順差,；5月份貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大的主要原因是進(jìn)口規(guī)模縮減,，出口規(guī)模小幅增長,。從2011年4月到2011年5月，出口規(guī)模上升14.74億美元,，而進(jìn)口規(guī)模下降1.53億美元,，因此貿(mào)易順差比4月上漲16.27億美元,。可見,，4月,、5月份巨額順差的成因主要是上述第三種情況。第二,，是否只要人民幣大幅升值就可以減少貿(mào)易順差呢,？筆者認(rèn)為，不一定,。如果中國的某一出口產(chǎn)品占世界該產(chǎn)品的很大比例,，即使人民幣匯率出現(xiàn)短暫大幅升值，如果減少的份額短期內(nèi)無可替代,，那么也不可能解決中國的貿(mào)易順差過大問題,，甚至是人民幣越升值，外貿(mào)順差越大,。比如,，金融危機(jī)之前，中國的服裝生產(chǎn)一直占世界高達(dá)70%,，因?yàn)槭澜缧枨笸�,，即使人民幣短期大幅升值，也并沒有真正大幅降低中國服裝的出口收入,。因?yàn)槿嗣駧糯蠓狄院�,，中國的出口產(chǎn)品價格即使大幅提高，世界其他國家也不可能完全承接中國70%的產(chǎn)能,。這樣,，最多是在適當(dāng)減少中國服裝出口的情況下，提高世界服裝出口的價格,。如果中國服裝價格提高增加的外匯收入,，超過出口數(shù)量的減少引起的外匯收入減少，那么中國的服裝出口收入反而可能表現(xiàn)為增加,。第三,，目前的外貿(mào)順差會不會進(jìn)一步加大人民幣升值壓力？筆者認(rèn)為,，一定會,。一來，4月,、5月份中國外貿(mào)順差狀態(tài)將給歐美要求人民幣加快升值以新的也是更加充分的理由和借口,。美國財政部此前就表示，中國沒有操縱人民幣匯率以獲取不公平的貿(mào)易優(yōu)勢,，但中國政府仍需要加快人民幣升值的步伐,。二來,，5月貿(mào)易順差繼續(xù)強(qiáng)勁回升，使得市場對人民幣加快升值的預(yù)期將進(jìn)一步增強(qiáng),。這些因素都會加大人民幣升值壓力,。
所以，我們要辯證的看待當(dāng)前人民幣升值與外貿(mào)順差的“畸形”共存的態(tài)勢,。在未來的決策中,，應(yīng)著力把握好如下方面：
一是巨大的貿(mào)易順差將可能會進(jìn)一步激化中國與主要貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易爭端,，尤其是與美國,、歐盟之間的貿(mào)易爭端。為此,，我們應(yīng)當(dāng)做好應(yīng)對的準(zhǔn)備,。
二是貿(mào)易順差高增長對人民幣匯率的影響存在兩面性。一方面,，巨額貿(mào)易順差將加大人民幣升值壓力,；但與此同時，由于巨額順差又是中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫的表現(xiàn),，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫加之未來中國外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍面臨較多不確定性,，將來或會形成人民幣匯率向下大幅調(diào)整的可能。對此,，管理層應(yīng)予以高度重視,。
三是人民幣持續(xù)單邊升值，其負(fù)面作用也不可小視,。因此,，建議管理層應(yīng)將人民幣匯率改革主要放在完善人民幣匯率形成機(jī)制的改革上，不斷增強(qiáng)人民幣匯率彈性,，實(shí)現(xiàn)“雙向波動”,。這對調(diào)節(jié)中國進(jìn)出口貿(mào)易均衡發(fā)展，改善國際收支平衡,，建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制,，深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系都有重要意義,，而且符合政府關(guān)于建立以市場為基礎(chǔ)的管理浮動匯率制度,、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求，符合我國的長遠(yuǎn)利益和根本利益,。