從歐洲開始的債務(wù)危機(jī)蔓延到美國,，這是后金融危機(jī)時(shí)代的特色，全球概莫能外,。
寬松的貨幣是金融危機(jī)的麻醉劑,。多虧寬松的貨幣與低利率政策，美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰之后沒有身陷泥潭,，金融危機(jī)爆發(fā)后全球經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇,。
天下沒有免費(fèi)的午餐,，寬松的貨幣到達(dá)某個(gè)臨界點(diǎn)之后，對(duì)實(shí)體與虛擬經(jīng)濟(jì)形成雙重沖擊,。實(shí)體經(jīng)濟(jì)長期失落,，日本即便維持零利率20年也無法重整旗鼓,；資本與貨幣市場信心與信用缺失，再多的貨幣也不能讓證券市場恢復(fù)上升態(tài)勢,，債券市場發(fā)債成本節(jié)節(jié)上升,。
歐洲債務(wù)危機(jī)源于歐元區(qū)較弱國家此前的發(fā)債經(jīng)營模式，負(fù)債過大,，大到無法還上欠款，或者經(jīng)營效率過低,，低到還不上利息的時(shí)候,，債務(wù)危機(jī)必然爆發(fā),。希臘等南歐國家在金融危機(jī)之前依靠負(fù)債過著風(fēng)調(diào)雨順的日子,，金融危機(jī)到來債務(wù)信用評(píng)級(jí)被迫下調(diào)、因貨幣緊縮導(dǎo)致實(shí)際負(fù)債上升之后,，歐元區(qū)高負(fù)債國的好日子就到頭了,。
歐債危機(jī)的解決辦法不外乎實(shí)行寬松的貨幣與財(cái)政政策，或者在負(fù)債國勒緊褲帶的同時(shí)由經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的歐元區(qū)國家為他們買單,。
恰恰在這兩方面,，歐債國都遇到攔路虎,。歐元區(qū)的核心國德國從二戰(zhàn)后就以抑制通脹為己任，此次歐債危機(jī)恰恰是不負(fù)責(zé)任的貨幣政策的并發(fā)癥,。因此,，德國在救援的同時(shí)，堅(jiān)定地要求債務(wù)國實(shí)行嚴(yán)格的財(cái)政與貨幣紀(jì)律,。另一方面，歐洲的救援行動(dòng)非常拖沓,，歐元區(qū)國家希望包括IMF與外匯儲(chǔ)備充足的亞洲等國際社會(huì)伸出援手,，在內(nèi)部對(duì)成本分?jǐn)偁幊巢粩唷Ｗ罱囊淮螤幊嘲l(fā)生在6月14日的歐元區(qū)成員國財(cái)政部長緊急會(huì)議上,，商討對(duì)希臘展開新一輪救助。身為最大供款國,，德國堅(jiān)決主張?jiān)跒橄ＥD提供新一輪救助時(shí),，銀行、養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司等持有希臘國債的私人投資者必須參與其中,。而歐洲中央銀行、歐盟委員會(huì)和法國反對(duì),。歐洲央行強(qiáng)調(diào),，對(duì)希臘債務(wù)的任何重新安排都必須慎之又慎，唯一可行的是讓私人投資者在自愿基礎(chǔ)上用所持到期國債換購新國債,，從而不構(gòu)成債務(wù)重組。
美國有對(duì)付歐元的重型武器,。
首先是全球債券的評(píng)級(jí)權(quán)掌握在美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)手中,，下調(diào)歐債國的債務(wù)信用評(píng)級(jí),，將使希臘等國的融資成本上升,，希臘獲得的國債甚至無法償還利率。在歐元區(qū)緊急財(cái)長會(huì)議前夕,，標(biāo)普公司將希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)連降三級(jí),，降至全球最低水平，希臘的十年期國債收益率再次突破17%的高位,。歐債危機(jī)蔓延到歐元區(qū)核心國家，繼標(biāo)準(zhǔn)普爾日前對(duì)法國的3A評(píng)級(jí)提出警告后,，法國巴黎銀行,、法國興業(yè)銀行以及法國農(nóng)業(yè)信貸銀行也可能被穆迪降級(jí)。
其次,，美國對(duì)歐債國的負(fù)債情況了如指掌,。以希臘為例,，2001年歐元區(qū)擴(kuò)充希臘進(jìn)入歐元區(qū),，而非1999年加入歐元區(qū)的首批11個(gè)國家。當(dāng)時(shí)155個(gè)德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)署表示反對(duì)德國加入歐元區(qū),，因?yàn)樵谑紫燃尤脒@個(gè)區(qū)域的國家里面，有不少是財(cái)政赤字過大,，根本不符合大家商定的原則,。之所以符合協(xié)定，是因?yàn)槭褂脛?chuàng)造性會(huì)計(jì)原則（CreativeAccounting）的結(jié)果,。
希臘的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有注水嫌疑，在加入歐元區(qū)時(shí)將灰色經(jīng)濟(jì)等一并納入GDP,。今年1月12日,，歐盟統(tǒng)計(jì)局表示，曾接到希臘統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)NSSG的匯報(bào),，稱在2009年10月向歐盟統(tǒng)計(jì)局提交相關(guān)財(cái)政數(shù)據(jù)時(shí)受到政治干涉,，為了掩蓋嚴(yán)重的財(cái)政赤字危機(jī)而在一系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上“有意誤報(bào)”,。
當(dāng)時(shí)高盛成為幫助希臘的急先鋒，2001年希臘進(jìn)入歐元區(qū)時(shí)無法滿足《馬斯特里赫特條約》兩個(gè)關(guān)鍵性指標(biāo)的要求——預(yù)算赤字不能超過GDP的3%和負(fù)債率低于GDP的60%——高盛與希臘進(jìn)行了貨幣掉期交易,，高盛借給希臘10億歐元,，約定一個(gè)低匯率，希臘還貸期限為十年甚至更長,，真實(shí)負(fù)債不在賬面上體現(xiàn),。高盛除了獲得3億美元傭金之外，還用CDS產(chǎn)品進(jìn)行了對(duì)沖,，以確保萬無一失。通過做低利率,、債務(wù)展期,，希臘的債務(wù)被成功包裝，而美國投行非常清楚債務(wù)國的風(fēng)險(xiǎn),，在貨幣緊縮時(shí)可以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)打擊。
美國同樣債務(wù)纏身,，但通過打擊歐元,，美債的信用不至于萬劫不復(fù)，而全球唯一可以與美元爭鋒的歐元元?dú)獯髠�,，希臘等國有可能出現(xiàn)大規(guī)模違約,，不得不退出歐元區(qū),。
從日本、東南亞到歐元區(qū),，美國的金融打擊屢試不爽,，確定了美元的相對(duì)強(qiáng)勢地位。當(dāng)然,，美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會(huì)因此好轉(zhuǎn),，反而助長了美國金融機(jī)構(gòu)的驕狂。