據(jù)有關(guān)媒體報道,，證監(jiān)會近日正式推出保薦信用監(jiān)管系統(tǒng),，全面公開保薦機構(gòu)和保薦代表人的注冊資料、近年來保薦項目的詳細(xì)情況、近期對監(jiān)管對象的處罰情況等,。
應(yīng)該說，保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)的推出,，確實是保薦監(jiān)管制度的一次進步,。通過該系統(tǒng)可實現(xiàn)投行信息的公開化和透明化，提高市場各方對于保薦機構(gòu)和保薦人的“外部監(jiān)督”力度,，在一定程度上有利于促進投行的承銷能力和服務(wù)水平的提高,。
不過，對于保薦機構(gòu)目前所面臨的誠信危機,，保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)就顯得“中看不中用”了,。
目前保薦監(jiān)管所面臨的主要問題并不是建立一個保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)，而是保薦機構(gòu)誠信的嚴(yán)重缺失,。雖然二者之間或多或少也有一定的聯(lián)系,，但建立保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)對于解決保薦機構(gòu)的誠信危機作用非常有限。而要解決保薦機構(gòu)的誠信危機,，顯然還有待于監(jiān)管部門在保薦監(jiān)管方面使出重拳,，而不是保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)這樣的“花拳繡腿”。
保薦機構(gòu)的誠信問題可以說是伴隨著保薦制度存在的始終,。只是進入今年以來,，保薦機構(gòu)的誠信危機達到了空前的地步。一方面是截至4月30日披露完畢的2010年年報顯示,，被投資者寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板,、中小板，不僅沒有表現(xiàn)出應(yīng)有的高成長性,，而且上市公司業(yè)績變臉,，基本面變臉的事情頻頻發(fā)生。另一方面是截至6月3日,，今年上市的145只新股中,，有117只破發(fā)，新股破發(fā)的比例高達8成,。保薦機構(gòu)的誠信缺失問題,，即通過包裝上市，或通過拔高上市公司投資價值,，來抬高新股發(fā)行價格,，股票上市后將投資者套牢。
如何解決保薦機構(gòu)的誠信危機問題,？最重要的一點就是要切斷保薦機構(gòu)與發(fā)行人之間的利益關(guān)系,，讓保薦機構(gòu)的利益與投資者的利益保持一致,。具體措施包括四條：
首先，嚴(yán)禁券商既當(dāng)保薦機構(gòu)又當(dāng)發(fā)行人股東的做法,，禁止“保薦+直投”的方式,，減少保薦機構(gòu)與發(fā)行人之間的利益關(guān)系。
其次,，超募資金不計入保薦承銷費用的計提范圍,，減少保薦機構(gòu)對“三高”發(fā)行的沖動，減少保薦機構(gòu)與發(fā)行人之間的利益關(guān)聯(lián),。
其三,，不論是主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板,，保薦機構(gòu)都必須對發(fā)行人業(yè)績(或基本面)變臉負(fù)責(zé)。同時加大保薦機構(gòu)承擔(dān)責(zé)任的力度,。凡出現(xiàn)一次業(yè)績變臉的,，暫停受理保薦業(yè)務(wù)三個月；一年中三次變臉的,，停止受理保薦業(yè)務(wù)一年,。對于新股破發(fā)的，也采取類似措施,。
其四,，保薦費用用股票支付，將保薦機構(gòu)應(yīng)得的保薦費用按發(fā)行價換算成股份,，并且股份設(shè)立鎖定期一年,。將保薦機構(gòu)的利益與投資者的利益捆綁在一起。