數(shù)據(jù)顯示,，5月CPI為5.5%,，而6月的CPI預(yù)期更高，通脹壓力再加大。中國(guó)的通脹壓力主要來自于食品價(jià)格上升,，以及PPI指數(shù)上行,。與此同時(shí),，美國(guó)貨幣政策不明確,，國(guó)際通脹壓力持續(xù)不斷，尤其是投資加大的新興經(jīng)濟(jì)體不得不頻繁加息,。根據(jù)最近幾個(gè)月的同比數(shù)據(jù),，金磚四國(guó)(Bric)——巴西、印度,、俄羅斯和中國(guó)的通脹率分別為6.5%,、8.7%、9.6%和5.3%,。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè),，今年新興市場(chǎng)的平均通脹率將達(dá)6.9%，而發(fā)達(dá)國(guó)家僅為2.2%,。今年以來,，受通脹所苦的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體不得不加息。
通脹壓力無法去除,。自然災(zāi)害頻發(fā),，導(dǎo)致糧價(jià)上升，4月以來全球主要糧食品種價(jià)格上升50%以上,。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言,，面臨著剛性成本上升的壓力，企業(yè)的原材料價(jià)格,、人力成本,、融資成本如泰山壓頂，加上翹尾因素的影響,，年中通脹率將在目前的基礎(chǔ)上繼續(xù)上升,。
通脹在上升,，工業(yè)產(chǎn)值與企業(yè)贏利在下降，左右夾擊,，滯脹顯現(xiàn),。
工業(yè)企業(yè)增速下行。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù),，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.3%,，增速比4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn),。1-5月份,，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)14%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn),。從環(huán)比看,，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)1.03%。未納入統(tǒng)計(jì)的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)處于艱難求生中,。
工業(yè)增速下行而發(fā)展方式未變,，投資依然是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要因素。固定資產(chǎn)投資保持較快增長(zhǎng),，1-5月份,，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)90255億元，同比增長(zhǎng)25.8%,，增速比1-4月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn),。其中，國(guó)有及國(guó)有控股投資31497億元,，增長(zhǎng)14.9%,。
從環(huán)比看，5月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)1.02%,。
在固定資產(chǎn)投資中,，房地產(chǎn)仍占據(jù)重要位置，今年1-5月份,，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資18737億元,，同比增長(zhǎng)34.6%。房地產(chǎn)固定投資增加,，穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)增速,，不過今年的保障房投資將超過商品房部分，意味著開發(fā)商贏利下降,。投資增加產(chǎn)出下降,，我們必須習(xí)慣房地產(chǎn)從暴利轉(zhuǎn)向平均利潤(rùn)行業(yè)。從長(zhǎng)期來看,，這是好事,，從短期來看,，房地產(chǎn)行業(yè)將面臨調(diào)整陣痛。預(yù)計(jì)除去通脹因素,，除去成本,，今年工業(yè)企業(yè)的贏利大部分處于下降狀態(tài)。
令人遺憾的是,，內(nèi)需尚無起色,。5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額14697億元,，同比增長(zhǎng)16.9%,，增速比4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中,，限額以上企業(yè)(單位)消費(fèi)品零售額6787億元,，增長(zhǎng)22.7%。1-5月份,，社會(huì)消費(fèi)品零售總額71268億元,，同比增長(zhǎng)16.6%，增速比1-4月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn),。從環(huán)比看,，5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)1.28%。
社會(huì)消費(fèi)增速不高,，但奢侈品消費(fèi)增長(zhǎng)過快,，反映貧富差距導(dǎo)致的消費(fèi)畸形，惡化了消費(fèi)生態(tài),。6月9日,，世界奢侈品協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，中國(guó)內(nèi)地去年的奢侈品市場(chǎng)消費(fèi)總額達(dá)107億美元,，占全球份額1/4,。預(yù)計(jì)中國(guó)將在2012年超過日本，成為全球第一大奢侈品消費(fèi)國(guó),，這比預(yù)期的提前了數(shù)年,。這將使國(guó)內(nèi)依靠大眾消費(fèi)的工業(yè)企業(yè)生存舉步維艱，而面向頂級(jí)消費(fèi)群體的全球生產(chǎn)制造業(yè)則過于擴(kuò)張,，對(duì)于中國(guó)建立平衡的生產(chǎn)鏈條十分不利,。全球奢侈品企業(yè)如美國(guó)皮革奢侈品牌Coach、箱包制造商Samsonite,、意大利奢侈品牌Prada等,，扎堆計(jì)劃今年在香港上市，香港與內(nèi)地的資金將被引導(dǎo)到奢侈品行業(yè),。
工業(yè)增速下滑,、企業(yè)贏利下降而通脹壓力上升,，滯脹的前兆已在頭頂盤旋。學(xué)習(xí)前人突破艱難處境的辦法,，是未雨綢繆的辦法之一,。在上世紀(jì)70年代全球主要經(jīng)濟(jì)體滯脹時(shí)期，重要的辦法是貨幣緊縮,、再緊縮,，貨幣硬漢、前美聯(lián)儲(chǔ)主席沃克爾1979年上任,，祭出的法寶是加息,，利率上升到19%，而將通脹率從1981年的13.2%控制到了1983年的3.2%,。加上從上世紀(jì)80年代開始的里根新經(jīng)濟(jì),，以及貨幣擴(kuò)張債券證券化時(shí)代的到來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來黃金年代,。
對(duì)于中國(guó)而言，摒棄貨幣擴(kuò)張,，不僅要實(shí)行高息,，更要謹(jǐn)慎面對(duì)證券化時(shí)代的誘惑，將貨幣與市場(chǎng)控制在企業(yè),、個(gè)人能夠承受的范圍之內(nèi),。而不是以實(shí)體的滯脹與貨幣的虛擬，讓大多數(shù)企業(yè)與消費(fèi)者無路可走,。