數(shù)據(jù)顯示，5月CPI為5.5%，而6月的CPI預(yù)期更高,，通脹壓力再加大。中國的通脹壓力主要來自于食品價格上升,，以及PPI指數(shù)上行。與此同時,，美國貨幣政策不明確,，國際通脹壓力持續(xù)不斷，尤其是投資加大的新興經(jīng)濟(jì)體不得不頻繁加息,。根據(jù)最近幾個月的同比數(shù)據(jù),，金磚四國(Bric)——巴西、印度,、俄羅斯和中國的通脹率分別為6.5%,、8.7%、9.6%和5.3%,。國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測,，今年新興市場的平均通脹率將達(dá)6.9%，而發(fā)達(dá)國家僅為2.2%,。今年以來,，受通脹所苦的新興市場經(jīng)濟(jì)體不得不加息。
通脹壓力無法去除,。自然災(zāi)害頻發(fā),，導(dǎo)致糧價上升,，4月以來全球主要糧食品種價格上升50%以上。對于中國企業(yè)而言,，面臨著剛性成本上升的壓力,，企業(yè)的原材料價格、人力成本,、融資成本如泰山壓頂,，加上翹尾因素的影響，年中通脹率將在目前的基礎(chǔ)上繼續(xù)上升,。
通脹在上升，工業(yè)產(chǎn)值與企業(yè)贏利在下降,，左右夾擊,，滯脹顯現(xiàn)。
工業(yè)企業(yè)增速下行,。根據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù),，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.3%，增速比4月份回落0.1個百分點,。1-5月份,，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14%，增速比1-4月份回落0.2個百分點,。從環(huán)比看,，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長1.03%。未納入統(tǒng)計的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)處于艱難求生中,。
工業(yè)增速下行而發(fā)展方式未變,，投資依然是拉動經(jīng)濟(jì)的主要因素。固定資產(chǎn)投資保持較快增長,，1-5月份,，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)90255億元，同比增長25.8%,，增速比1-4月份加快0.4個百分點,。其中，國有及國有控股投資31497億元,，增長14.9%,。
從環(huán)比看，5月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長1.02%,。
在固定資產(chǎn)投資中,，房地產(chǎn)仍占據(jù)重要位置，今年1-5月份,，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資18737億元,，同比增長34.6%,。房地產(chǎn)固定投資增加，穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)增速,，不過今年的保障房投資將超過商品房部分,，意味著開發(fā)商贏利下降。投資增加產(chǎn)出下降,，我們必須習(xí)慣房地產(chǎn)從暴利轉(zhuǎn)向平均利潤行業(yè),。從長期來看，這是好事,，從短期來看,，房地產(chǎn)行業(yè)將面臨調(diào)整陣痛。預(yù)計除去通脹因素,，除去成本,，今年工業(yè)企業(yè)的贏利大部分處于下降狀態(tài)。
令人遺憾的是,，內(nèi)需尚無起色,。5月份，社會消費品零售總額14697億元,，同比增長16.9%,，增速比4月份回落0.2個百分點。其中,，限額以上企業(yè)(單位)消費品零售額6787億元,，增長22.7%。1-5月份,，社會消費品零售總額71268億元,，同比增長16.6%，增速比1-4月份加快0.1個百分點,。從環(huán)比看,，5月份社會消費品零售總額增長1.28%。
社會消費增速不高,，但奢侈品消費增長過快,，反映貧富差距導(dǎo)致的消費畸形，惡化了消費生態(tài),。6月9日,，世界奢侈品協(xié)會發(fā)布的報告顯示，中國內(nèi)地去年的奢侈品市場消費總額達(dá)107億美元,，占全球份額1/4,。預(yù)計中國將在2012年超過日本，成為全球第一大奢侈品消費國,，這比預(yù)期的提前了數(shù)年,。這將使國內(nèi)依靠大眾消費的工業(yè)企業(yè)生存舉步維艱,，而面向頂級消費群體的全球生產(chǎn)制造業(yè)則過于擴(kuò)張，對于中國建立平衡的生產(chǎn)鏈條十分不利,。全球奢侈品企業(yè)如美國皮革奢侈品牌Coach,、箱包制造商Samsonite、意大利奢侈品牌Prada等,，扎堆計劃今年在香港上市,，香港與內(nèi)地的資金將被引導(dǎo)到奢侈品行業(yè)。
工業(yè)增速下滑,、企業(yè)贏利下降而通脹壓力上升,，滯脹的前兆已在頭頂盤旋。學(xué)習(xí)前人突破艱難處境的辦法,，是未雨綢繆的辦法之一,。在上世紀(jì)70年代全球主要經(jīng)濟(jì)體滯脹時期，重要的辦法是貨幣緊縮,、再緊縮，貨幣硬漢,、前美聯(lián)儲主席沃克爾1979年上任,，祭出的法寶是加息，利率上升到19%,，而將通脹率從1981年的13.2%控制到了1983年的3.2%,。加上從上世紀(jì)80年代開始的里根新經(jīng)濟(jì)，以及貨幣擴(kuò)張債券證券化時代的到來,，美國經(jīng)濟(jì)迎來黃金年代,。
對于中國而言，摒棄貨幣擴(kuò)張,，不僅要實行高息,，更要謹(jǐn)慎面對證券化時代的誘惑，將貨幣與市場控制在企業(yè),、個人能夠承受的范圍之內(nèi),。而不是以實體的滯脹與貨幣的虛擬，讓大多數(shù)企業(yè)與消費者無路可走,。