數(shù)據(jù)顯示，5月銀行貸款增加5516億元,，但存款增加1.11萬億元,，存款增量正好高出貸款增量的一倍。而貨幣市場利率依然上行,。銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.93%,，比上月上升0.77個百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為3.03%,，比上月上升0.81個百分點(diǎn),。這樣的數(shù)據(jù)只能說明銀行系統(tǒng)流動性十分緊張。
按說這樣的情況下,，加息是個緩解銀行流動性的好辦法,。但央行沒有那樣做。
近來,，干旱是主題,，食品價(jià)格強(qiáng)力反彈眾所周知。本周二如期公布數(shù)據(jù),，那上個周末就是個不錯的加息窗口,。市場也對此做出了比較強(qiáng)烈的預(yù)期。但是,，這個“時(shí)間窗”錯過去了,。
為什么會這樣？我一直強(qiáng)調(diào)：通貨膨脹——即貨幣發(fā)多了一定會導(dǎo)致物價(jià)普遍上漲,，但物價(jià)上漲一定是貨幣發(fā)多了嗎,？我們給不出肯定答案。因?yàn)�,，供給短缺,，美元濫發(fā)都是中國物價(jià)上漲的基本因素,。所以，最基本的邏輯學(xué)告訴我們：“貨幣超發(fā)導(dǎo)致物價(jià)上漲”,，僅僅是必要但不充分的命題,。
因此，治理物價(jià)上漲必須對癥下藥,，而不是簡單地把物價(jià)上漲歸因于貨幣發(fā)行,。
中國貨幣政策委員、中國頂級的貨幣金融學(xué)家夏斌解釋稱,，勞動力成本的逐步提高,，商品價(jià)格中間環(huán)節(jié)制約因素的逐步體現(xiàn)，以及其它的資源價(jià)格因素,，加上結(jié)構(gòu)調(diào)整中我們增長的動力要從可貿(mào)易行業(yè)向不可貿(mào)易行業(yè)轉(zhuǎn)移,，這都會引起整體生產(chǎn)效率的下降，這些因素本身都會引起物價(jià)的上升,。
其實(shí),，這個世界都在擔(dān)心“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)。世界正在面對“兩難”的現(xiàn)實(shí),。一方面,，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要寬松的貨幣環(huán)境；另一方面,，寬松貨幣所引發(fā)的物價(jià)上漲,，同樣將導(dǎo)致投資、消費(fèi)需求放緩,，壓制復(fù)蘇,。
我們現(xiàn)在首先要搞清楚，全球經(jīng)濟(jì)一體化,、貨幣霸權(quán)實(shí)際存在,、基礎(chǔ)商品金融資本定價(jià)而非實(shí)業(yè)資本定價(jià)、寡頭壟斷實(shí)際存在等等,，這是判斷一切問題的前提,。
我反對的是用加息手段抑制物價(jià)上漲，反對的是一看CPI上漲就喊加息,。而不是反對加息給資源優(yōu)化配置所帶來的作用,。我們必須明白，為了抑制物價(jià)加息和為了優(yōu)化資源配置加息,，結(jié)果不一樣,。為了抑制物價(jià)而加息，那物價(jià)不跌去,，加息就不該停止,。但為了優(yōu)化資源配置而加息,，則是有節(jié)制的，審慎的,，不可能沒完沒了的,。我希望，我們此前的加息更多的是為了“優(yōu)化資源配置”,，而不是為了管理通脹預(yù)期,，因?yàn)楫?dāng)我們考慮前提之后發(fā)現(xiàn)，對于中國,，越加息物價(jià)上漲越兇,。