從普拉達(dá)(Prada)、新秀麗(Samsonite),、蔻馳(Coach)之類海外奢侈品牌，到周大福這樣的中高檔珠寶連鎖店,，再到凡客誠品這樣走價(jià)廉物美路線的服裝網(wǎng)購企業(yè)，境外資本市場正在掀起中國消費(fèi)概念股熱潮,。目前境外拿中國消費(fèi)需求作噱頭籌備上市的公司已有15至30家,。所有這些公司都把在中國大陸市場的銷售增長預(yù)期作為其最大賣點(diǎn)，可是,，這樣的集中上市熱潮,，是否表明資本市場正在透支中國消費(fèi)概念？
不錯(cuò),，中國消費(fèi)市場絕對規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)龐大,，增長速度更是全世界經(jīng)濟(jì)大國之最。2000-2009年間,，中國社會消費(fèi)品零售總額增幅依次為9.7%,、10.1%、11.8%,、9.1%,、13.3%、12.9%,、13.7%,、16.8%、21.6%和15.5%,，2009年社會消費(fèi)品零售總額達(dá)125343億元,，其中批發(fā)和零售業(yè)為105413億元,；2010年社會消費(fèi)品零售總額15.45萬億元，同比增長18.4%,，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長14.8%,。
筆者計(jì)算整理了建國以來中國社會消費(fèi)品零售總額(截至1992年為社會商品零售總額)中批發(fā)和零售業(yè)收入總額相對于貨物貿(mào)易出口總額的比例，以此衡量中國企業(yè)獲得的國內(nèi),、國外市場相對規(guī)模大小,，發(fā)現(xiàn)1972年尼克松訪華后中國出口開始步入高速增長軌道，中國國內(nèi)批發(fā)和零售市場對出口的相對規(guī)模不斷縮小,，2007年達(dá)到81%的建國以來最低點(diǎn),，2008年開始逆轉(zhuǎn)，2009年這一比例再度回升到100%以上,，實(shí)現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)折,。中國正在努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型，改善收入分配格局,，力爭使經(jīng)濟(jì)增長更多地依靠內(nèi)需拉動(dòng),，特別是依靠消費(fèi)拉動(dòng)，這一轉(zhuǎn)型進(jìn)程理所當(dāng)然還會助推國內(nèi)消費(fèi)增長,。但在狂熱驅(qū)動(dòng)之下，無論如何高增長的行業(yè)都可能趕不上資本市場價(jià)格的飆漲,，中國消費(fèi)概念股可能正在走上這樣的覆轍,，西方市場泛濫成災(zāi)的流動(dòng)性又為過度抬高股價(jià)創(chuàng)造了基礎(chǔ)。
深入分析上述中國消費(fèi)概念股,，可以清楚地看到其推銷中的泡沫成分,。普拉達(dá)、新秀麗,、蔻馳之輩不都正在把中國市場當(dāng)做最大賣點(diǎn)嗎,？問題是中國消費(fèi)可持續(xù)增長只能立足于改善收入分配格局、縮小兩極分化之上,，而奢侈品消費(fèi)主要源于富裕群體,，讓中低收入群體收入增長快于高收入群體收入增長，其結(jié)果必然是奢侈品消費(fèi)增長速度不如整個(gè)消費(fèi)增速,。而且,，近年來中國奢侈品消費(fèi)的爆發(fā)式膨脹中相當(dāng)一部分是灰色收入群體乃至黑色收入群體的炫耀性消費(fèi)，由于促進(jìn)社會公正的努力會減少“得來全不費(fèi)功夫”的灰色收入,，普拉達(dá)之輩更不能指望他們在中國市場的消費(fèi)增長與中國整體消費(fèi)增長同步,。
目前中國企業(yè)的通病是重視“包裝”勝過夯實(shí)業(yè)績基礎(chǔ)，以至于今年以來已經(jīng)有多家境外上市中國企業(yè)為此陷入訴訟泥潭,，遭遇做空狙擊,，正在籌備境外上市的其它中國公司會不會重蹈覆轍呢,？企業(yè)內(nèi)部人與外部投資者之間永遠(yuǎn)存在信息不對稱問題，而境外投資者與境內(nèi)企業(yè)之間的信息不對稱問題又比境內(nèi)投資者更為突出,，利用這種信息不對稱抬高股價(jià)的誘惑實(shí)在太強(qiáng)烈,，企業(yè)創(chuàng)始股東和經(jīng)營者們能抵抗住這種誘惑嗎？