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相較于目前未上市的城市商業(yè)銀行在各地產(chǎn)權(quán)交易所股權(quán)轉(zhuǎn)讓的火爆和平均20倍左右的市盈率,，已由媳婦熬成婆的上市城商行的市場表現(xiàn)顯然不如人意,。從4月18日至6月2日收盤，南京銀行,、寧波銀行,、北京銀行三家城商行再次領(lǐng)跌大盤,，區(qū)間跌幅分別達到21%、19%,、16%,，跌幅位列16家上市銀行的前三甲。
“剃頭擔(dān)子一頭熱”，風(fēng)投的熱情,、擬上市城商行自身的上市預(yù)期沖動,，與二級市場對已上市城商行上市的不買賬甚至用腳投票，形成了鮮明的對比,。這一點已引起有關(guān)監(jiān)管部門的重視,，特別是在“齊魯銀行欺詐案”、“漢口銀行涉嫌假擔(dān)保案”后,。2011年,，中國版巴塞爾協(xié)議Ⅲ正式發(fā)布；銀監(jiān)會對內(nèi)控不健全的城商行新設(shè)網(wǎng)點暫停審批,，并上調(diào)城商行幾個關(guān)鍵監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù),，具體為：資本充足率上調(diào)到10.5%，較2010年提高0.5%,，核心一級資本充足率不低于7.5%,，杠桿率不低于4%；貸款撥備率不低于2.5%,，撥備覆蓋率不低于150%,，流動性覆蓋率不低于100%；存貸比進行月均考核等,。
上述相關(guān)審慎監(jiān)管措施的出臺,，以及監(jiān)管部門對擬上市城商行的重視，讓擬上市城商行在財政部聯(lián)合一行三會正式出臺《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》（財金（2010）97號）后看似即將水到渠成的上市之路,，再度變得愈加迷離,，政策面也更漸模糊。有關(guān)資料顯示,，向監(jiān)管部門申報上市材料或有意申報材料的幾家城商行,，譬如東莞銀行、杭州銀行,、重慶銀行等,，盡管相關(guān)業(yè)績資料已經(jīng)滿足基礎(chǔ)IPO上市條件，不過截至5月底,，IPO上市之門卻始終沒有為任何一家城商行開啟,。
在經(jīng)歷前一輪的城商行快速擴張期后，不管出于何種考慮,，只要是站在證券市場的健康發(fā)展和城商行自身的健康發(fā)展角度來考量,，城商行上市還是應(yīng)放緩節(jié)奏、悠著點兒,，尤其是在城市商業(yè)銀行的內(nèi)控不健全和公司治理問題日益凸顯,，城商行一味擴大業(yè)務(wù)線,、仰賴規(guī)模增長的盈利模式受到投資者的普遍質(zhì)疑以致亟待回穩(wěn)整固之時。譬如齊魯銀行詐欺案所反映出來的公司治理,、外部制衡問題,，城商行特色定位喪失問題，遠沒有從根本上予以解決,。銀監(jiān)會,、證監(jiān)會等監(jiān)管部門在這個時候，提高上市門檻,，防患于未然,，是非常有遠見的戰(zhàn)略舉措。
實際上,，讓城商行悠著點兒上市并不是說要人為控制城商行上市,，而只是讓城商行上市能遵循規(guī)矩，與其他擬上市企業(yè)一視同仁,，不因某些表面上宏大的目的搞特殊化,；不能因其金融屬性，譬如頭寸緊張,、核心資本充足率低而降低或放寬其上市融資標(biāo)準(zhǔn),，讓廣大投資者為個別城商行自身的經(jīng)營失誤埋單。
國際經(jīng)驗和中國的資本市場實踐一再表明,，沒有利益的平衡就沒有“內(nèi)穩(wěn)”的證券市場,，中國證券市場在經(jīng)歷近幾年的高速發(fā)展和擴容期后亟待一個維穩(wěn)階段，以便對整個市場進行回穩(wěn)整固,。作為中國資本市場的中流砥柱之一,，包括城商行上市在內(nèi)的金融股擴容不可能永遠游離于資本市場的游戲規(guī)則之外，永遠在體制內(nèi)帶著襁褓特批上市,，而不顧資本市場中投資者的感受,。正是在這個意義上,，城商行在當(dāng)下的市情下,，照顧投資者盈虧感受，強化公司內(nèi)部控制和公司治理機制,，創(chuàng)新盈利模式,，切實提升財務(wù)業(yè)績，然后在此基礎(chǔ)上控制節(jié)奏,、悠著點兒上市的推進過程,，其重要性早已跳出了城商行上市本身，而成了檢驗一個市場是否走向成熟,、規(guī)范和富有市場理想的風(fēng)向標(biāo),。
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