|
創(chuàng)業(yè)板推出不到兩年,，如果從上市公司的表現(xiàn)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)以及市場輿論的評價來看,，現(xiàn)在無疑處于困境之中,。對于一直致力于建立多層次資本市場的金融決策層來說，這也是一種令人尷尬的局面,。當(dāng)市場抨擊和壓力過大時,，無疑會將市場問題變成社會問題，甚至變成政治問題,，這會制造出很多非理性的因素,，從而影響決策。
批評是容易的,，但建設(shè)很難�,，F(xiàn)在指責(zé)創(chuàng)業(yè)板市場的諸多意見中，相當(dāng)一部分是沖著許多創(chuàng)業(yè)板上市公司去的,，如上市后出現(xiàn)業(yè)績大變臉,，引發(fā)了市場對上市公司業(yè)績進(jìn)行過度包裝甚至造假的指責(zé)。
但從資本市場全局來看，對創(chuàng)業(yè)板的評價不應(yīng)該這樣悲觀,。必須意識到,，創(chuàng)業(yè)板市場與創(chuàng)業(yè)板上市公司完全是兩回事，不能畫等號,。創(chuàng)業(yè)板是個資本市場,，它提供的是一個交易平臺，是投資者買賣創(chuàng)業(yè)板公司股票的場所,；而上市公司則是交易的對象,，是投資的標(biāo)的，企業(yè)管理水平,、盈利能力甚至企業(yè)老板的德行,，都會影響到企業(yè)質(zhì)量的好壞，影響到投資者對投資價值的判斷,。但是,，不能將企業(yè)質(zhì)量與資本市場本身畫等號。尤其是相當(dāng)一批投資者拿賺錢還是虧錢來判斷市場的好壞,，這更是一種似是而非的觀念,。
因此，對于決策層來說,，現(xiàn)在仍然必須堅持肯定這個市場的價值,，它至少為中國眾多的企業(yè)提供了一個融資的場所，在中國多層次資本市場體系的建設(shè)中向前推進(jìn)了一步,。在我們看來,，要保持創(chuàng)業(yè)板市場的價值，關(guān)鍵要維持這個市場的交易熱度,，也就是看有沒有交易對象,、有沒有交易者。只要有二者的存在,、有熱度,，這個市場就是成功的。至于具體哪些人在交易,、買賣的是哪些企業(yè)的股票,，其實并不重要。全球創(chuàng)業(yè)板市場的標(biāo)桿納斯達(dá)克,，在1995年底上市公司數(shù)首破5000家,，1996年底更創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄5556家。隨后,，納斯達(dá)克上市公司數(shù)開始逐年減少,，從2006,、2007年至今,，一直穩(wěn)定在3000家左右,。可見,，“鐵打的市場,、流水的企業(yè)”，“企業(yè)有生死,、唯獨(dú)市場在”,。
當(dāng)然，缺乏退市機(jī)制是創(chuàng)業(yè)板市場機(jī)制的不足,，我們也一直在建議,，創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管的核心應(yīng)該圍繞“寬進(jìn)嚴(yán)留”這一準(zhǔn)則。所謂“寬進(jìn)”,，就是適當(dāng)降低創(chuàng)業(yè)板公司的上市門檻,，推動創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容。所謂“嚴(yán)留”,，就是盡快出臺創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制,，淘汰掉很多較差的公司。不過,，現(xiàn)實來看,，在當(dāng)前市場對創(chuàng)業(yè)板信心低迷之時，在上市公司還不夠多的時候,，推出退市機(jī)制可能會有短期政策風(fēng)險,。但從中長期來看，退市制度的建設(shè)是必須的,。
總之,，懷胎十年孕育出來的創(chuàng)業(yè)板市場，絕不能因為幾個蘋果爛了就否定其存在的價值,！
|