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PMI持續(xù)回落是意料之中的事情。相反,，5月PMI指數(shù)要好于市場(chǎng)預(yù)期,，此前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)PMI指數(shù)將降至52%以下,。事實(shí)上,，從走勢(shì)上來看，今年以來除3月份短暫回升以外,，其余月份出現(xiàn)持續(xù)小幅回落,，這顯示出經(jīng)濟(jì)增速呈平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)。
值得注意的是,，隨著政策調(diào)控的持續(xù),，最近新一輪的中小企業(yè)倒閉明顯增多,，再加上4月份的電力需求以及制造業(yè)等相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回落，不少人士不免擔(dān)憂起來：要警惕政策超調(diào)帶來經(jīng)濟(jì)大幅回落的局面,，認(rèn)為當(dāng)前的政策需要暫緩或者放松,。
然而，從中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況而言,，當(dāng)前確實(shí)有不少的中小企業(yè)面臨資金短缺出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)難以為繼的問題,，不過，中小企業(yè)融資困難的情況并不是因?yàn)檎叩某掷m(xù)緊縮造成的,，而是由于在金融危機(jī)后,，數(shù)量眾多的中小民營(yíng)企業(yè)在從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域退出之后，向虛擬金融轉(zhuǎn)型方面缺乏有效的政府政策導(dǎo)向以及企業(yè)自身盲目投資帶來的資金鏈斷裂問題,，這個(gè)恰恰說明當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型面臨著非常復(fù)雜的局面,。
從我國(guó)近十年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)歷程來看，明顯可以看到,，銀行信貸擴(kuò)張是一個(gè)最重要的力量,，銀行信貸的增減幾乎與經(jīng)濟(jì)增速以及政策的調(diào)控幾乎同步，這與中國(guó)當(dāng)前銀行間接融資為主導(dǎo)的金融體系有著密切關(guān)聯(lián),。數(shù)據(jù)顯示,，2001至2005年間的廣義貨幣(M2)增速超過GDP與CPI增速之和
5.4個(gè)百分點(diǎn)，2003年到2007年超過2.8個(gè)百分點(diǎn),，2008年到2010年超過9個(gè)百分點(diǎn),，長(zhǎng)期過多的貨幣供應(yīng)量積累了通脹與資產(chǎn)泡沫壓力。由于金融危機(jī)后的貨幣超常投放,，加上中國(guó)國(guó)內(nèi)的有效需求不足,，基礎(chǔ)設(shè)施投資與房地產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期高投入致使需求空間越來越小，產(chǎn)能過剩的問題持續(xù)存在,。
而從當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況而言,，抗通脹是今年政府的首要任務(wù)，那么在寬松政策下,，顯然無法顧及到調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與發(fā)展方式,。因此，解決好貨幣增速與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)必然促使貨幣政策保持一個(gè)合理的運(yùn)行狀態(tài),。只有這樣,，才能形成轉(zhuǎn)型的壓力，優(yōu)勝劣汰,，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,。事實(shí)上，即使今年的廣義貨幣(M2)增長(zhǎng)目標(biāo)控制在16%的水平,，但是如果考慮到近三年的貨幣投放絕對(duì)總量,，這個(gè)增長(zhǎng)速度并不低,。
因此，在此種語境下,，有必要看到,，傳統(tǒng)的“兩高一資”產(chǎn)業(yè)的倒閉淘汰是一個(gè)正常的現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)增速放緩也是推進(jìn)轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果之一,，在產(chǎn)能過剩與成本不斷上升的情況下,，經(jīng)濟(jì)增速必然要有所放緩，關(guān)鍵是要提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量,。我們不能一方面批評(píng)我國(guó)的低附加值產(chǎn)品出口過多，另一方面又對(duì)以大量出口為主的中小企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善,，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力而倒閉帶來的就業(yè)壓力等問題感到擔(dān)憂,。
不可否認(rèn)，當(dāng)前很多有競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)受到融資難問題,，而且有些被迫關(guān)閉,。但是需要看清楚的是，這很大一部分問題,，是由于我國(guó)當(dāng)前的銀行信貸資源不合理造成的,，這一方面是由于在間接融資上銀行處于優(yōu)勢(shì)地位，銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸投放門檻較高,。而另一方面是,，當(dāng)前的政策是以數(shù)量調(diào)控為主，價(jià)格型工具即利率沒有發(fā)揮出來,。
因此,，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)情況下，抗通脹最終還是要通過提高利率來提高資金使用成本,，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,。因?yàn)楫?dāng)前的數(shù)量型政策基本上使得信貸資源流向了國(guó)企、央企以及地方政府的投資項(xiàng)目,，造成地方投資產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn),，最終使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為一個(gè)空架子。實(shí)際上,，今年以來的電荒問題就是一個(gè)典型,，所以說當(dāng)前的政策除繼續(xù)保持一個(gè)延續(xù)性外，還需要對(duì)金融領(lǐng)域方面做出一些調(diào)整,，挖掘經(jīng)濟(jì)增量的新空間,。
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