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近幾天來，關于國際板即將推出的消息不絕于耳,。在“2011年陸家嘴金融論壇”上,，先是中國證監(jiān)會辦公廳副主任王建軍放風說國際板推出的條件“快要成熟了”，同時透露國際板將以人民幣計價,。接著中國證監(jiān)會主席尚福林正式出面表態(tài),，正積極做好國際板市場的各項準備工作,，“我們離推出國際板越來越近了”。如此看來,，國際板確實已經(jīng)萬事俱備,、呼之欲出了。
就在管理層頻頻表態(tài)之際,，證券市場上的國際板概念股大幅上漲,，而大盤則“熊態(tài)百出”，大有“山雨欲來風滿樓”之勢,。其實,，國際板的推出并非是個新鮮的題材。早在2009年初,，央行就提出了“要進一步研究紅籌企業(yè)回歸A股市場以及推進國際板建設”的相關問題,。不久，國務院首次發(fā)表聲明,，表示允許境外企業(yè)在適當?shù)臅r機發(fā)行A股,，以促進上海國際金融中心的建設。自此,，國際板概念就正式走上中國證券市場的前臺,。
毫無疑問，建設國際板是完善中國資本市場,、提升中國國際金融地位的重要舉措,。從國際上來看，世界金融強國無不將引進國外優(yōu)質(zhì)企業(yè)在本國上市作為一項重要任務,。比如目前的紐約證券交易所中,，其中至少有15%來自海外公司。中國提出建設國際板后,，一些國際知名大公司如匯豐銀行,、可口可樂、聯(lián)合利華等紛紛表達了到A股上市的意愿,。
但是,，國際板的推出，必將對中國的證券市場產(chǎn)生深遠的影響,。除了上面所提到的積極意義外,，可能帶來的沖擊也不可避免。這主要包括：
首先,，分流大量的股市資金,，使本來缺乏資金關照的股市更加疲弱。雖然目前中國并不缺乏流動性,，但奇怪的是股市始終沒有成為資金流入的“池子”,。個中原因,，除了股市本身缺乏賺錢效應外，源源不斷的新股上市和上市公司瘋狂圈錢是主因,。如果現(xiàn)狀沒有改變的話,，國際板的推出無疑將給失血嚴重的中國股市雪上加霜。
其次,，國際板的推出將進一步拉低國內(nèi)股市的價值中樞,。目前A股平均市盈率大約為18倍，而創(chuàng)業(yè)板的市盈率仍高達45倍左右,。相比之下,，美國紐約證券交易所的股票平均市盈率長期保持在15倍以下，目前納斯達克的市盈率也未超過20倍,。也就是說,，如果按照這個市盈率的標準，國內(nèi)A股仍有進一步下跌的可能性,。
最后,，國際板推出將使國內(nèi)上市公司邊緣化。從目前有意到A股上市的跨國公司來看,，無論是公司聲譽,、公司治理水平還是長期盈利能力，比絕大多數(shù)的國內(nèi)公司都要強,。如果這些跨國巨頭登陸A股市場,，投資者有可能會產(chǎn)生“棄內(nèi)投外”的傾向。
因此,，大多數(shù)投資者對國際板的推出持悲觀態(tài)度也就不足為奇,。但是，一味看空國際板并非最優(yōu)的投資策略選擇,。一方面，國內(nèi)股市經(jīng)過20年的發(fā)展,，其承受能力早已今非昔比,。國際板的推出必定是循序漸進的過程，不可能出現(xiàn)一擁而上的局面,。而規(guī)模擴大和國際化程度加深,，從長遠來說也是有利于國內(nèi)證券市場的發(fā)展壯大。另一方面,，國際板的推出不會在短期改變中國證券市場“新興加轉(zhuǎn)軌”的階段性特征,，經(jīng)濟高速發(fā)展帶來的較高的市盈率將繼續(xù)存在很長一段時間。
此外,，國際板的推出將必然導致股市下跌的說法也不一定成立,。值得提醒的是,，為了迎接國際板的到來，管理層往往會出于穩(wěn)定市場的考慮而出臺一系列扶持性的政策,，這都是有助于股市上漲的利好因素,。
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