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“兩房”倒閉似乎沒有贏家，預(yù)計其未來改革仍以私有化為主,，如果債務(wù)重組成功,，“兩房”債主的損失將很有限，只是做債主的時間也會延長,。
最近“兩房”問題又出現(xiàn)了新的動向,，美國媒體披露,，美國財政部正計劃提出一項方案,，逐步削弱房利美與房地美在美國住房市場中的中心作用，并最終將這兩家抵押貸款公司關(guān)閉或徹底私有化,。不少人擔心,，“兩房”倒閉，中國金融機構(gòu)持有的數(shù)千億美元“兩房”債券會血本無歸,。
果真會這樣嗎,？不妨先來看看兩房是怎樣的企業(yè),。在美國房地產(chǎn)信貸市場有兩家巨無霸企業(yè),，類似于中國的壟斷性國企,，分別是成立于1938年和1979年的“房利美”和“房地美”公司，這兩家公司肩負著美國人“住有其屋”的艱巨任務(wù),，擁有或擔保了總規(guī)模達6萬億美元的美國住房抵押市場,，長期以來,，在投資者心目中投資這兩家公司就如同投資美國,，與美國的主權(quán)信用悄悄結(jié)合在了一起。
但金融市場總是創(chuàng)新的前沿,，由于華爾街的參與,，這兩家公司制造了最大的“次級債”市場,，其持有者包括美國各大銀行、社�,；�,、各類金融機構(gòu)及保險市場，包括中國,、日本,、歐洲等在內(nèi)的國外投資者也不計其數(shù),。在2008年席卷全球的美國金融危機當中,，“次級債”成了這次危機爆發(fā)的直接導(dǎo)火索，著名投行雷曼兄弟公司就是因為大規(guī)模投資此類債券而直接破產(chǎn),，美國國際集團（AIG）也因在這類債券上的保險問題而出現(xiàn)了倒閉危機,，中國作為美國這類債券當中的一個債主，也未能幸免,，有專家更是估計,，中國金融機構(gòu)在購買“房利美”和“房地美”兩公司衍生債券上面的損失超過數(shù)千億美元。數(shù)千億怎么算出來的呢,？就是當“兩房”破產(chǎn)清算時遭受的損失,，當然，前提是破產(chǎn)清算,。
但是,，去年“兩房”退市，其股票價格從2007年最高的60多美元跌至1美元,，時至今日,，美國政府已經(jīng)花掉了1000多億美元救助“兩房”,，要破產(chǎn)清算的話，需要拖到這個地步嗎,？
通用,、AIG就是很好的例子，更何況是“兩房”,。最近,，在美國國會當中提出的對“兩房”改革方案有幾十種，爭議之大可見一斑,。投資者應(yīng)該明白,，爭議是解決問題的前提和標志。如果“兩房”被清算,，誰會是受益者呢,？美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇無望、AIG債務(wù)劇增,、美國各投行資金缺口加大,、外國投資者不再相信美國……等等問題擺在美國政府面前，“兩房”倒閉似乎沒有贏家,。同時，“兩房”的改革需要勇氣和智慧,，更需要一個動力,；目前來看，美國房地產(chǎn)市場的改革將是共和黨和民主黨爭取競選籌碼的一塊必爭“蛋糕”,，這是“兩房”改革最大的動力來源,。
在“兩房”改革過程中，可以預(yù)計,，美國政府將盡最大可能將“兩房”民營化（美國叫私有化）,。在重組“兩房”債務(wù)的過程中，包括中國在內(nèi),，之前投資兩房債券的投資者會遭受一定損失,，但如果債務(wù)重組成功，用新債替換舊債,，延長清償年限等,，投資者的損失將很有限。只是做債主的時間會延長,。
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