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上周五，也就是12月3日,，就在滬深股市收盤剛過半個小時,，新華網(wǎng)即掛出一條消息稱,，中共中央政治局召開會議，分析研究明年的經(jīng)濟工作,。明年將實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,。從“雙松”的財政政策與貨幣政策，到“一松一緊”的政策搭配,，明年政策基調(diào)發(fā)生如此變化,。這是基于什么考慮？原因自然很多，但在很大程度上恐怕與物價趨勢有關(guān),。
在展開分析之前,，先提一件事。據(jù)報道,，在此項政策宣示之前的一個星期,，有位貨幣政策委員會的人士說，貨幣政策可能調(diào)整,像過去兩年為應(yīng)對金融危機而采取的寬松貨幣政策一定會改變,。這番話看上去像是一種推測,，而現(xiàn)在果然應(yīng)驗，似乎很神準,。但由于這是接近決策層的分析人士,，這么發(fā)聲音，有礙信息傳播的公正與對稱性,，影響市場,，所以并不合適，還是謹言慎行為好,。
回到問題本身,，即貨幣政策為什么要調(diào)。顯然與流動性太過泛濫有關(guān),。這兩年,，為了刺激經(jīng)濟，全球都在超發(fā)貨幣,。而貨幣超發(fā)引出的物價問題,，現(xiàn)在又到了一個臨界點，并有擴大蔓延之勢,。在這種情況下,，如果不采取果斷措施，后果將是嚴重的,，而未來治理通脹的成本也可能會更高,。不過，在通脹問題上,，絕非只有貨幣因素，另外還有市場問題,，是市場出了毛病,。
從貨幣這一端看，這兩年,，全世界在應(yīng)對這場金融危機時,，都采取了與上個世紀經(jīng)濟大蕭條時完全相反的對策，就是開動印鈔機，超發(fā)貨幣,，試圖通過釋放流動性來推動復(fù)蘇,、拉抬消費，促使經(jīng)濟從過冷的危險中回暖過來,。甚至有消息稱,，美國現(xiàn)在又在考慮推出第三波量化寬松的政策措施。也就是說,，在發(fā)達國家那一端,，寬松的貨幣政策根本就沒有停止的意思。
而在新興經(jīng)濟體方面,，情況則完全不同,。受美元貶值影響，很多國家和地區(qū)現(xiàn)在都出現(xiàn)了輸入性通脹,。物價漲勢驚人,，老百姓深受困擾。為了減少流動性泛濫以及投機資金流竄對物價上漲的拉抬作用,，各經(jīng)濟體現(xiàn)在都紛紛動用數(shù)量型與價格型貨幣工具,，來遏止投機資金對實體經(jīng)濟，特別是對糧農(nóng)產(chǎn)品及居民生活用品的沖擊,。也就是說,，全球政策步調(diào)早就有了分化。
問題是,，對全球市場起主要影響作用的,，目前仍然是一些發(fā)達經(jīng)濟體國家，特別是美元的定價作用仍居主導(dǎo)地位,。因此,，即使新興經(jīng)濟體國家收緊流動性，筑起防熱錢的籬笆,，也難以避免發(fā)達經(jīng)濟體縱容流動性泛濫的影響,。在這種情況下，如果加息尺碼過大,，處理不當(dāng),，反而會造成套利資金的涌入，另一方面更有可能窒息本國經(jīng)濟的活力,，造成新的傷害,。
因此，貨幣超發(fā)固然是個問題,，但在目前情況下,，更主要的則是市場問題,，是市場畸形造成了價格信號的嚴重失真。而從國際市場到國內(nèi)市場,，從虛擬經(jīng)濟到實體經(jīng)濟,，從商品期貨，到工業(yè)原材料,，老百姓的日常生活用品,，現(xiàn)在許多方面都受到了干擾，出現(xiàn)了嚴重的價格混亂情況,。而市場的毛病,，僅靠貨幣政策來治，那是無濟于事的,。
比如,，國際大宗商品市場，各主要能源及工業(yè)原材料市場,，以及主要農(nóng)產(chǎn)品市場的現(xiàn)貨與期貨價格,，現(xiàn)在都在隨兩股力量在擺動。一是美元的價格信號,，二是熱錢的巨大能量,。在這兩股力量的共同作用下，許多商品的漲跌,，反映的并不是真實需求,，而是投機的需求。而這樣的價量信息,，又會傳導(dǎo)到各經(jīng)濟體內(nèi)部,，起著非常重要的誘導(dǎo)作用。
而從國內(nèi)來看,，一些市場的畸形也對當(dāng)前的物價上漲,，起著非常重要的助推作用。比如,，中國房地產(chǎn)市場就是如此,。盡管在嚴厲的調(diào)控政策下，今年頭十個月的房價同比漲幅不大,，但房價上漲的勢頭并未改變,；盡管有許多房價早已偏離了價值，自然應(yīng)該回落,，但由于市場不完善,，價格信號并沒有反映真實情況。而高聳的房價就像一根標桿,，提高了整個地區(qū)的價格水準,。
另外，今年表現(xiàn)特別的還有,，農(nóng)產(chǎn)品市場多次遭遇投機資金的襲擊,。部分蔬果與糧食價格被游資炒到離譜的高位。其中,，最為突出的是出現(xiàn)了農(nóng)產(chǎn)品價格漲在“最后一公里”的奇怪現(xiàn)象,。所謂“最后一公里”是指農(nóng)產(chǎn)品進城之后被各個中間環(huán)節(jié)大比例加價盤剝，牟取商業(yè)暴利的那一段路程,。出現(xiàn)這種情況,，并非貨幣因素，主要是市場秩序混亂的反映,。
現(xiàn)在,，有些市場已經(jīng)不是通過良性競爭，降低成本,，為老百姓爭得好處,，而是恰恰相反，怎么能夠多撈錢就怎么做,。市場的問題已經(jīng)不是個別問題,，而是系統(tǒng)的問題。在這種情況下,，對于由市場因素引起的物價上漲壓力,，不通過對市場的有效治理，怎么能夠把價格壓下來呢,？
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