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上周五，也就是12月3日,，就在滬深股市收盤(pán)剛過(guò)半個(gè)小時(shí),，新華網(wǎng)即掛出一條消息稱(chēng)，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議,，分析研究明年的經(jīng)濟(jì)工作,。明年將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。從“雙松”的財(cái)政政策與貨幣政策,，到“一松一緊”的政策搭配,，明年政策基調(diào)發(fā)生如此變化。這是基于什么考慮,？原因自然很多,，但在很大程度上恐怕與物價(jià)趨勢(shì)有關(guān)。
在展開(kāi)分析之前,，先提一件事,。據(jù)報(bào)道，在此項(xiàng)政策宣示之前的一個(gè)星期,，有位貨幣政策委員會(huì)的人士說(shuō),，貨幣政策可能調(diào)整,像過(guò)去兩年為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而采取的寬松貨幣政策一定會(huì)改變。這番話(huà)看上去像是一種推測(cè),，而現(xiàn)在果然應(yīng)驗(yàn),，似乎很神準(zhǔn)。但由于這是接近決策層的分析人士,，這么發(fā)聲音,，有礙信息傳播的公正與對(duì)稱(chēng)性，影響市場(chǎng),，所以并不合適,，還是謹(jǐn)言慎行為好。
回到問(wèn)題本身,，即貨幣政策為什么要調(diào),。顯然與流動(dòng)性太過(guò)泛濫有關(guān),。這兩年，為了刺激經(jīng)濟(jì),，全球都在超發(fā)貨幣,。而貨幣超發(fā)引出的物價(jià)問(wèn)題，現(xiàn)在又到了一個(gè)臨界點(diǎn),，并有擴(kuò)大蔓延之勢(shì),。在這種情況下，如果不采取果斷措施,，后果將是嚴(yán)重的,，而未來(lái)治理通脹的成本也可能會(huì)更高。不過(guò),，在通脹問(wèn)題上,，絕非只有貨幣因素，另外還有市場(chǎng)問(wèn)題,，是市場(chǎng)出了毛病,。
從貨幣這一端看，這兩年,，全世界在應(yīng)對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)時(shí),，都采取了與上個(gè)世紀(jì)經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)完全相反的對(duì)策,，就是開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī),，超發(fā)貨幣，試圖通過(guò)釋放流動(dòng)性來(lái)推動(dòng)復(fù)蘇,、拉抬消費(fèi),，促使經(jīng)濟(jì)從過(guò)冷的危險(xiǎn)中回暖過(guò)來(lái)。甚至有消息稱(chēng),，美國(guó)現(xiàn)在又在考慮推出第三波量化寬松的政策措施,。也就是說(shuō)，在發(fā)達(dá)國(guó)家那一端,，寬松的貨幣政策根本就沒(méi)有停止的意思,。
而在新興經(jīng)濟(jì)體方面，情況則完全不同,。受美元貶值影響,，很多國(guó)家和地區(qū)現(xiàn)在都出現(xiàn)了輸入性通脹。物價(jià)漲勢(shì)驚人,，老百姓深受困擾,。為了減少流動(dòng)性泛濫以及投機(jī)資金流竄對(duì)物價(jià)上漲的拉抬作用，各經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在都紛紛動(dòng)用數(shù)量型與價(jià)格型貨幣工具,，來(lái)遏止投機(jī)資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，特別是對(duì)糧農(nóng)產(chǎn)品及居民生活用品的沖擊,。也就是說(shuō)，全球政策步調(diào)早就有了分化,。
問(wèn)題是,，對(duì)全球市場(chǎng)起主要影響作用的，目前仍然是一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家,，特別是美元的定價(jià)作用仍居主導(dǎo)地位,。因此，即使新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家收緊流動(dòng)性,，筑起防熱錢(qián)的籬笆,，也難以避免發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體縱容流動(dòng)性泛濫的影響。在這種情況下,，如果加息尺碼過(guò)大,，處理不當(dāng)，反而會(huì)造成套利資金的涌入,，另一方面更有可能窒息本國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力,，造成新的傷害。
因此,，貨幣超發(fā)固然是個(gè)問(wèn)題,，但在目前情況下，更主要的則是市場(chǎng)問(wèn)題,，是市場(chǎng)畸形造成了價(jià)格信號(hào)的嚴(yán)重失真,。而從國(guó)際市場(chǎng)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從虛擬經(jīng)濟(jì)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),，從商品期貨,，到工業(yè)原材料，老百姓的日常生活用品,，現(xiàn)在許多方面都受到了干擾,，出現(xiàn)了嚴(yán)重的價(jià)格混亂情況。而市場(chǎng)的毛病,，僅靠貨幣政策來(lái)治,，那是無(wú)濟(jì)于事的。
比如,，國(guó)際大宗商品市場(chǎng),，各主要能源及工業(yè)原材料市場(chǎng)，以及主要農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的現(xiàn)貨與期貨價(jià)格,，現(xiàn)在都在隨兩股力量在擺動(dòng),。一是美元的價(jià)格信號(hào)，二是熱錢(qián)的巨大能量,。在這兩股力量的共同作用下,，許多商品的漲跌,，反映的并不是真實(shí)需求，而是投機(jī)的需求,。而這樣的價(jià)量信息,，又會(huì)傳導(dǎo)到各經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部，起著非常重要的誘導(dǎo)作用,。
而從國(guó)內(nèi)來(lái)看,，一些市場(chǎng)的畸形也對(duì)當(dāng)前的物價(jià)上漲，起著非常重要的助推作用,。比如,，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)就是如此。盡管在嚴(yán)厲的調(diào)控政策下,，今年頭十個(gè)月的房?jī)r(jià)同比漲幅不大,，但房?jī)r(jià)上漲的勢(shì)頭并未改變；盡管有許多房?jī)r(jià)早已偏離了價(jià)值,，自然應(yīng)該回落,，但由于市場(chǎng)不完善，價(jià)格信號(hào)并沒(méi)有反映真實(shí)情況,。而高聳的房?jī)r(jià)就像一根標(biāo)桿,，提高了整個(gè)地區(qū)的價(jià)格水準(zhǔn)。
另外,，今年表現(xiàn)特別的還有,，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)多次遭遇投機(jī)資金的襲擊。部分蔬果與糧食價(jià)格被游資炒到離譜的高位,。其中,，最為突出的是出現(xiàn)了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲在“最后一公里”的奇怪現(xiàn)象。所謂“最后一公里”是指農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)城之后被各個(gè)中間環(huán)節(jié)大比例加價(jià)盤(pán)剝,，牟取商業(yè)暴利的那一段路程。出現(xiàn)這種情況,，并非貨幣因素,，主要是市場(chǎng)秩序混亂的反映。
現(xiàn)在,，有些市場(chǎng)已經(jīng)不是通過(guò)良性競(jìng)爭(zhēng),，降低成本，為老百姓爭(zhēng)得好處,，而是恰恰相反,，怎么能夠多撈錢(qián)就怎么做。市場(chǎng)的問(wèn)題已經(jīng)不是個(gè)別問(wèn)題,，而是系統(tǒng)的問(wèn)題,。在這種情況下,，對(duì)于由市場(chǎng)因素引起的物價(jià)上漲壓力，不通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的有效治理,，怎么能夠把價(jià)格壓下來(lái)呢,？
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