周一創(chuàng)業(yè)板指數(shù)迎來大幅調(diào)整，跌破1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,，盤中失守半年線,。退市相關(guān)改革意見的出臺和新股爆炒導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性失血拖累創(chuàng)業(yè)板，連續(xù)反彈引發(fā)的資金獲利回吐也令其短線存在休整需要,。實(shí)際上,，上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路走高卻伴隨著資金持續(xù)流出，表明主力資金已經(jīng)開始調(diào)倉換股,。分析人士指出,，盡管創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回調(diào)對大盤帶來一定沖擊，但政策暖風(fēng)和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)將對大盤形成兜底,，蹺蹺板效應(yīng)下,，短期市場風(fēng)格將偏向藍(lán)籌股,。而進(jìn)一步來看，震蕩市向來是題材炒作的沃土,，市場偏好并不會從小盤成長股徹底轉(zhuǎn)移,，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整之后有望繼續(xù)活躍，內(nèi)部的個(gè)股分化則將在中報(bào)大幕拉開的背景下進(jìn)一步加劇,。
退市制度觸動創(chuàng)業(yè)板調(diào)整閥
六連陽之后,，上周五創(chuàng)業(yè)板指數(shù)小幅回調(diào)。本周一,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌勢加速,，1400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口被跌破，盤中一度失守半年線,。
截至昨日收盤,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)1393.89點(diǎn)，下跌17.75點(diǎn),，跌幅為1.26%,；盤中最低下探至1381.94點(diǎn)。個(gè)股漲少跌多,，賺錢效應(yīng)和炒作熱情明顯降溫,。341只正常交易的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，僅148只收紅,。其中,，除了雪浪環(huán)境、富邦股份和飛天誠信三只次新股之外,，只有開能環(huán)保,、佐力藥業(yè)和安諾其漲停，漲停家數(shù)較上周明顯減少,；與此同時(shí),，跌幅超過3%的有40只。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大幅調(diào)整緣于多重原因,。首先,，前期漲幅較大令估值再度預(yù)警。在5月19日至7月3日的反彈期間,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到16%,，并重新站上1400點(diǎn)，短線存在休整的需求,。與此同時(shí),，按照TTM整體法并剔除負(fù)值，創(chuàng)業(yè)板市盈率從5月19日的48.93倍升至7月3日的57.88倍。泡沫本就沒有擠壓充分的創(chuàng)業(yè)板,，開始再度面臨高估值風(fēng)險(xiǎn),。2月中旬至5月中旬創(chuàng)業(yè)板連續(xù)三個(gè)月的殺跌猶在眼前，使得資金追漲熱情上周降溫,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)看似連漲,，實(shí)則滯漲，并最終展開回調(diào),。
其次,，炒新熱潮導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性失血癥狀。新股上市引發(fā)的炒新熱情確實(shí)激活了市場人氣,，令近期題材炒作升溫,。不過需要注意的是，炒新也是把“雙刃劍”,，新股不敗神話令存量資金對于新股,、次新股和影子股過度追逐，A股的“羊群效應(yīng)”更使得這種趨勢愈演愈烈,，市場“結(jié)構(gòu)性失血”的癥狀開始顯現(xiàn),。特別是在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)反彈、后續(xù)上行空間收窄的背景下,，盈利確定性更強(qiáng)的新股主線加速了資金從創(chuàng)業(yè)板的回撤,。
最后，退市制度撥動了創(chuàng)業(yè)板的敏感神經(jīng),，成為觸動周一創(chuàng)業(yè)板大幅調(diào)整的“閥門”,。上周五證監(jiān)會公布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(征求意見稿)》，提出健全上市公司主動退市制度,，規(guī)定20種上市公司強(qiáng)制退市情形。這對業(yè)績較差,、被爆炒的垃圾股,、ST(*ST)等板塊形成利空，對市場炒作氛圍也形成抑制,。而去年以來,，每逢退市制度出臺，創(chuàng)業(yè)板總會出現(xiàn)明顯調(diào)整,。
短線藍(lán)籌頂班 創(chuàng)業(yè)板炒作未完
從昨日市場表現(xiàn)來看,，盡管創(chuàng)業(yè)板調(diào)整在盤中一度對主板構(gòu)成沖擊，但滬綜指在2050點(diǎn)即獲得支撐,，午后更是企穩(wěn)回升,，日K線收出陽十字星。軍工、房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢,，機(jī)械,、建筑、建材板塊相對堅(jiān)挺,，都起到了穩(wěn)定大盤的作用,。“蹺蹺板”效應(yīng)下,，藍(lán)籌股的吸引力伴隨創(chuàng)業(yè)板的回落再次凸顯,。
實(shí)際上，近期的資金流向已經(jīng)暗示了市場風(fēng)格的回歸,。盡管上周前四個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)上行,，但資金卻持續(xù)加速流出。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),，6月30日至7月3日,，創(chuàng)業(yè)板資金凈流出額分別為2.78億元、8.79億元,、10.45億元和11.50億元,。可見,，在創(chuàng)業(yè)板步步走高的背后,，主力資金早已在暗中調(diào)倉換股。
當(dāng)前,，政策微刺激不斷加碼,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)階段性企穩(wěn)，都對大盤形成兜底,。而上周五,，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)再創(chuàng)新低，令低價(jià)藍(lán)籌股的價(jià)值進(jìn)一步凸顯,。盡管藍(lán)籌股受制經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,、增量資金缺乏等因素制約，難以持續(xù)上行,；但短期創(chuàng)業(yè)板的回調(diào),，或促使存量資金流向藍(lán)籌股，持續(xù)的“抓小放大”格局或出現(xiàn)變化,。
當(dāng)然,，進(jìn)一步來看，創(chuàng)業(yè)板反彈并非就此終結(jié),。從歷史走勢來看,，退市制度的沖擊并不會改變創(chuàng)業(yè)板原有軌跡。在當(dāng)前的震蕩市格局下，題材炒作仍是主流,，產(chǎn)業(yè)政策的密集發(fā)布和事件性利好刺激更為存量資金提供了極好的炒作環(huán)境,。相比之下，藍(lán)籌股盤子大,、壓力多,，短期難成領(lǐng)漲主力。因此,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌空間有限,，技術(shù)性回調(diào)到位后，資金偏好可能重新回歸成長股,。值得一提的是,，中報(bào)大幕本周拉開，加上退市制度公布,，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部的個(gè)股分化或?qū)⒓觿�,，而中�?bào)超預(yù)期和高送轉(zhuǎn)個(gè)股有望穿越創(chuàng)業(yè)板調(diào)整，維持強(qiáng)勢,。