今年上半年,，大盤(pán)走勢(shì)呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，但板塊,、個(gè)股的活躍度卻大幅提升,，強(qiáng)周期板塊整體表現(xiàn)呈現(xiàn)出分化格局。雖然近期投資者的擔(dān)憂情緒降溫,，但大盤(pán)整數(shù)關(guān)防線籌碼堆積,，一旦失守，壓力較大，而創(chuàng)業(yè)板也有滯漲跡象,，市場(chǎng)仍然面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),。建議投資者以防御為主，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定的行業(yè),，如電氣設(shè)備,、醫(yī)藥生物、食品飲料和汽車(chē)行業(yè),。
大盤(pán)波瀾不驚 個(gè)股表現(xiàn)活躍
今年上半年,，上證指數(shù)上漲共計(jì)12周，下跌共計(jì)14周,，但振幅僅有10.31%,。同樣的時(shí)間段里，2013年,、2012年,、2011年、2009年,、2008年振幅分別為32.18%,、16.21%、17.48%,、33.23%,、59.8%、104.88%,。過(guò)去的一周大盤(pán)仍是波瀾不驚,，上證指數(shù)漲0.49%，且高低點(diǎn)位相差不足26個(gè)點(diǎn),，本周大盤(pán)一漲一跌,，行情再顯躊躇。雖然大盤(pán)走勢(shì)呈現(xiàn)膠著狀態(tài),，但卻是新趨勢(shì)明確前的醞釀期,，而布林線的收窄也意味著變盤(pán)的時(shí)間正在靠近。
大盤(pán)之所以呈現(xiàn)膠著狀態(tài),，主要是由于上證指數(shù)2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)屢試不破,，投資者對(duì)于此位置的信心較足。與此同時(shí),，板塊,、個(gè)股活躍度提升也反映出部分機(jī)構(gòu)“不看大盤(pán)做個(gè)股”的策略。比如上周上證指數(shù)波動(dòng)甚微,，但板塊,、個(gè)股活躍度卻有大幅上升,，28個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中有11個(gè)漲幅超過(guò)3%，其中國(guó)防軍工,、通信,、休閑服務(wù)、鋼鐵,、輕工制造等漲幅更是超過(guò)了4%,；新股上市再掀封停潮，另有213只A股周漲幅超過(guò)10%,。而昨天類(lèi)似的情況再度上演,，上證指數(shù)勉強(qiáng)翻紅,，個(gè)股卻漲多跌少,。而這兩周的走勢(shì)也并不是特例，類(lèi)似的情況之前也曾出現(xiàn),，上證指數(shù)4月第一周漲0.84%,，期間有13個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅超過(guò)2%，但受制于整體環(huán)境,，后續(xù)大盤(pán)并未能向上拓展空間,。
具體到市場(chǎng)兩個(gè)重要觀測(cè)點(diǎn)來(lái)看，一方面,，強(qiáng)周期板塊總體表現(xiàn)分化,，房地產(chǎn)、采掘上周漲幅分別排在17,、23位,，昨日漲幅排在22、15位,，而鋼鐵,、有色金屬表現(xiàn)較強(qiáng)，上周鋼鐵受益于國(guó)內(nèi)大中型鋼企前5月整體扭虧消息及微刺激舉措,，板塊異軍突起漲幅超過(guò)4%,，有色金屬也呈現(xiàn)逐步上行態(tài)勢(shì)；另一方面,，申萬(wàn)銀行指數(shù)上周跌幅為1.75%,，一周表現(xiàn)墊底，致使上證50指數(shù)全周收跌,，昨日該指數(shù)再度小幅收跌,，表現(xiàn)落后，此外,，X安碩A50,、南方A50、華夏滬深300的溢價(jià)率徘徊于零軸附近也顯示出外部情緒保持清淡。
市場(chǎng)仍存調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)
目前來(lái)看,，投資者普遍并不擔(dān)憂大盤(pán)失守2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,，部分機(jī)構(gòu)甚至伺機(jī)做多，個(gè)股活躍度明顯提升,，但投資者在關(guān)注主題類(lèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí),，還應(yīng)密切關(guān)注大盤(pán)動(dòng)向，大盤(pán)整數(shù)關(guān)防線籌碼堆積,，一旦失守,，壓力較大，而創(chuàng)業(yè)板也有滯漲跡象,，市場(chǎng)仍然面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),，建議投資者以防御為主，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定的行業(yè),。
一方面,，歷經(jīng)今年以來(lái)的數(shù)次爭(zhēng)奪，整數(shù)關(guān)防線已堆積相當(dāng)數(shù)量的籌碼,，需要慎防空頭第四次沖擊得手后調(diào)整擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn),。以2012年1949點(diǎn)以來(lái)的A股行情進(jìn)行歸類(lèi)統(tǒng)計(jì)，以上證指數(shù)為參照分析包含主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的所有A股籌碼分布情況，對(duì)應(yīng)上證指數(shù)2000-2075區(qū)間,，A股籌碼堆積占比已高達(dá)26.45%,，是這一年半以來(lái)籌碼堆積最密集的區(qū)域。預(yù)計(jì)當(dāng)前的消磨戰(zhàn)需要新的契機(jī)才能打破,，目前多空雙方都在等待當(dāng)中,。目前仍需警示風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎麛?shù)關(guān)之下防線缺失,，一旦失守,，可能會(huì)形成市場(chǎng)恐慌。
另一方面,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2月中下旬開(kāi)始階段調(diào)整,，最大調(diào)整幅度約為23%，隨后,，創(chuàng)業(yè)板于5月中旬的1210點(diǎn)迎來(lái)觸底反彈,，迄今最大漲幅約15%。但1380點(diǎn)以上空間不大,，雖然近期市場(chǎng)活躍度尚高,，但已開(kāi)始有滯漲跡象,，綜合一線股表現(xiàn)及整體環(huán)境看，建議對(duì)創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)減配,。
具體到行業(yè)配置上,，建議以防御板塊為主，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的行業(yè),。由于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)尚未出現(xiàn)明顯改變,，企業(yè)面臨業(yè)績(jī)兌付壓力，隨著中報(bào)披露期的來(lái)臨,，業(yè)績(jī)分化可能進(jìn)一步加劇,。在此背景下，具備穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的個(gè)股和板塊將帶來(lái)超額收益,，建議超配電氣設(shè)備,、醫(yī)藥生物、食品飲料和汽車(chē)行業(yè),。原因在于：第一,，電氣設(shè)備屬政策扶持下行業(yè)增長(zhǎng)確定性高的行業(yè),，年初以來(lái)情緒面持續(xù)好轉(zhuǎn),；第二，宏觀經(jīng)濟(jì)下行階段,，醫(yī)藥生物行業(yè)具有良好的防御性,；第三，食品飲料子行業(yè)中,，啤酒和調(diào)味品一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜�(wěn)定,，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望如期兌付；最后,，新能源汽車(chē)在政策扶持下銷(xiāo)售顯著提升,，行業(yè)增長(zhǎng)確定性高。