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近期內(nèi)，國內(nèi)期貨紛紛走出了幅度不等的上漲行情,，但本人認為,，中期內(nèi)國內(nèi)期貨市場震蕩整理格局不變，近期上漲還應看做是中期震蕩行情中的一次反彈,。
首先,，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的總體思路將在中期內(nèi)抑制期價上漲高度。本屆政府上任初期,，明確表示要實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變,，這就意味著國內(nèi)經(jīng)濟增長動力將實現(xiàn)從出口導向型向內(nèi)需拉動型轉(zhuǎn)變，從投資拉動型向消費支撐型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變,，從政府主導型向市場經(jīng)濟為基礎(chǔ)的增長方式轉(zhuǎn)變,。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，一方面因為居民消費短期內(nèi)難以大幅啟動,，另一方面投資消費逐漸削減,，這必然導致短期內(nèi)經(jīng)濟增長動力缺位、經(jīng)濟增長動力弱化,，這必然導致經(jīng)濟增速下降和投資品消費數(shù)量減少,，并最終影響到市場信心和商品價格上漲高度。
其次,，推動本輪上漲的動力比較有限,。導致本輪上漲行情的直接原因是李克強總理在英國智庫發(fā)表演講時，明確用7.5%“下限論”代替了7.5%“左右論”,，這被市場普遍解讀為穩(wěn)增長將加碼的信號,。但結(jié)合本屆政府執(zhí)政思路，本人認為,，本屆政府的真正目的在于通過微調(diào)方式穩(wěn)定經(jīng)濟增長秩序,，以保證就業(yè)水平。未來一段時間內(nèi),，只要經(jīng)濟增速不出現(xiàn)大幅下滑,、就業(yè)水平?jīng)]有大幅下降，繼續(xù)出臺調(diào)控政策的可能性不大,。
再次,，去庫存化仍未完成，現(xiàn)貨壓力對期價的抑制作用仍將持續(xù),。目前階段,，除農(nóng)產(chǎn)品具有較強消費剛性外，螺紋鋼,、鐵礦石,、滬銅等主要商品普遍呈現(xiàn)供過于求的特點，尤其是滬銅隱形庫存達到100萬噸左右,，巨量庫存必然會抑制國內(nèi)銅價上漲高度,。
綜上分析，近期內(nèi)上漲最好看做是中期震蕩格局的一次反彈,，交易者不必對上漲高度過分樂觀,。具體到各個期貨板塊，以豆粕為龍頭的農(nóng)產(chǎn)品板塊前期漲幅較高,，短期內(nèi)存在回調(diào)整理的要求,；以滬銅為龍頭的有色板塊短期內(nèi)已經(jīng)沖高至其上部阻力位附近,，短期內(nèi)上漲阻力明顯加大；石油化工板塊呈現(xiàn)強勢整理,，建議場外資金通過買L賣P進行對沖套利,。橡膠和股指期貨經(jīng)過長期震蕩，下跌空間不大,，建議場外資金耐心等待回調(diào)機會逢低買進,。
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