澳元/美元周一(6月23日)強(qiáng)勢走高,，距離前期高點(diǎn)阻力0.9460僅一步之遙,，日內(nèi)澳元的走強(qiáng)主要是受到中國PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)轉(zhuǎn)好,，但是澳元匯率在過去三個(gè)月大幅反彈,，主要受套利交易驅(qū)動(dòng),，特別是在匯市低波動(dòng)環(huán)境下,，在套息交易大行其道的情況下,，鐵礦石投資衰減等基本面不利因素被市場投機(jī)者可以忽略了,。
美聯(lián)儲(chǔ)決議提振風(fēng)險(xiǎn)偏好 套息交易如火如荼
自今年三月中旬以來,，澳元兌十國集團(tuán)(G10)國家貨幣至少上漲了1%；鑒于歐洲央行(ECB)本月實(shí)施負(fù)存款利率,，貿(mào)易加權(quán)指數(shù)已經(jīng)攀升至自去年(2013年)11月以來的最高位,。押注澳元上漲的凈期貨頭寸是自2013年4月以來最多的。
澳元匯率大幅反彈,，原因是歐洲,、美國及日本的寬松環(huán)境鼓勵(lì)投資者在這些國家以較低的成本借入資金，利用套利交易在海外尋求高回報(bào),。
Commonwealth
Bank駐澳大利亞悉尼的貨幣策略師Joseph
Capurso表示,，澳洲聯(lián)儲(chǔ)對澳洲經(jīng)濟(jì)仍然謹(jǐn)慎；澳洲聯(lián)儲(chǔ)不希望市場押注高利率,，因更高的利率預(yù)期將推高澳元匯率,。
法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit
Agricole)高級(jí)外匯策略分析師Adam Myers表示，美聯(lián)儲(chǔ)決議的偏鴿言論對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成利好,，澳元再度成為關(guān)鍵的受益資產(chǎn),。
Adam
Myers表示，事實(shí)上,，受到澳洲國內(nèi)財(cái)政環(huán)境限制和澳洲聯(lián)儲(chǔ)政策的謹(jǐn)慎,，過去一個(gè)月來外資對澳洲資產(chǎn)的買興已有所趨淡。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)決議鴿派言論的釋出,，這令得澳元/美元本周將再度走高,。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)在紀(jì)要中也提到了外匯市場當(dāng)前的低波動(dòng)環(huán)境，一些分析師認(rèn)為低波動(dòng)環(huán)境將助長套利交易需求,。
基本面因素錯(cuò)綜復(fù)雜 澳洲聯(lián)儲(chǔ)上下兩難
澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)此前公布的6月會(huì)議紀(jì)要顯示,，將在一段時(shí)間內(nèi)將利率維持在低位，該聯(lián)儲(chǔ)并警告稱澳元匯率依然過高,。紀(jì)要整體呈現(xiàn)鴿派,，決策者預(yù)計(jì)未來一整年經(jīng)濟(jì)增長欠佳。
會(huì)議紀(jì)要顯示：“低利率正支持需求，但很難判斷這是否足以抵消礦業(yè)投資大幅減少和財(cái)政收緊的影響,，這些不確定性可能需要一些時(shí)間才能解決,，這也是低利率需要再維持’一段時(shí)間‘的原因之一�,！�
自去年8月降息以來,，澳洲聯(lián)儲(chǔ)一直將基準(zhǔn)利率維持在紀(jì)錄低點(diǎn)2.5%，金融市場猜測至少年內(nèi)將“按兵不動(dòng)”,。
花旗銀行(Citibank)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul
Brennan表示,，澳大利亞經(jīng)濟(jì)前景在五個(gè)方面表現(xiàn)異常，這可能令澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)的政策選擇復(fù)雜化,。
這五個(gè)方面包括：
1.強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增速并未帶來強(qiáng)勁的收入增長,；
2.與生產(chǎn)增速相比，需求增速要疲弱得多,；
3.房地產(chǎn)市場繁榮,，但消費(fèi)者支出并不強(qiáng)勁；
4.盡管消費(fèi)者信心較弱,，但企業(yè)仍滿懷信心；
5.基準(zhǔn)利率水平目前處在歷史低位,，但澳元匯率依然處于相對較高水準(zhǔn),。
基本面現(xiàn)金流究竟誰主沉浮,？
頂級(jí)投行摩根士丹利和高盛對澳元的看法卻呈現(xiàn)出截然不同的觀點(diǎn),，其實(shí)仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，只不過是解讀角度不同,，摩根士丹利是從現(xiàn)金流向的角度出發(fā),，而高盛從經(jīng)濟(jì)基本面分析這一問題。
摩根士丹利(Morgan
Stanley)預(yù)計(jì)2014末澳元兌美元或?qū)⑸疗絻r(jià)水平,。
摩根士丹利解釋道,，“我們持此樂觀離場的主要驅(qū)動(dòng)因素是，我們預(yù)計(jì)全球市場對澳大利亞高收益AAA評(píng)級(jí)的債券需求導(dǎo)致流入澳大利亞的資金進(jìn)一步增強(qiáng),。粗略估計(jì),，現(xiàn)在每月流入澳大的外國資金折合成澳元計(jì)算達(dá)到55億，這些資金全球投資者都用來購買新發(fā)行的澳大利亞國債,�,！�
摩根士丹利補(bǔ)充道，“盡管貿(mào)易項(xiàng)目上對澳元的需求進(jìn)一步下滑,，但我們認(rèn)為這是可以實(shí)現(xiàn)的,，外部助力因素是千載難逢的出口量的增加。”
但是高盛集團(tuán)(Goldman
Sachs)認(rèn)為,，一旦基本面因素占據(jù)主導(dǎo),，我們預(yù)計(jì)澳元將會(huì)貶值。我們預(yù)計(jì)澳大利亞的宏觀活動(dòng)依然維持疲軟,，其程度可能足以導(dǎo)致澳聯(lián)儲(chǔ)在7月份再次降息,。這一點(diǎn)似乎并沒有定價(jià)在利率市場中。
“隨著一些主要大宗商品價(jià)格進(jìn)一步下跌,，我們預(yù)計(jì)澳大利亞的貿(mào)易條件將會(huì)繼續(xù)惡化,。我們對鐵礦石價(jià)格2015年的預(yù)期是每噸80美元，大大低于111美元的平均市場預(yù)期,。對于澳大利亞的貿(mào)易條件,，不僅僅是我們預(yù)計(jì)將會(huì)急劇惡化，澳聯(lián)儲(chǔ)和澳財(cái)政部同樣預(yù)測大幅下降,。與此同時(shí),，我們預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)加速，美國利率將會(huì)上升,。為了判斷澳元兌美元將會(huì)貶值多大幅度,，我們綜合考慮了息差和相對貿(mào)易條件這兩個(gè)傳統(tǒng)驅(qū)動(dòng)力。
“根據(jù)我們對相對貿(mào)易條件和息差的假設(shè),，澳元對美元可能出現(xiàn)大幅貶值,，跌至0.85左右。