歐洲央行的一攬子措施祭出,，這使得歐元區(qū)金融市場機(jī)會(huì)也開始顯現(xiàn),。分析人士表示,，短期內(nèi)歐元匯率出現(xiàn)回調(diào),，但是中長期內(nèi)歐元貶值趨勢或不變。同時(shí),，由于負(fù)利率的出現(xiàn),，將使得歐元的套利交易優(yōu)勢明顯。
回調(diào)無阻貶值趨勢
歐洲央行的措施出發(fā)點(diǎn)之一就是歐元匯率走高,，恐對實(shí)體經(jīng)濟(jì),，尤其是以出口為主的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成損害，并加深歐元區(qū)通貨緊縮局面,。因此,，歐洲央行意圖壓低匯率。
早在歐洲央行5月議息會(huì)議上,，德拉吉就曾透露“6月或采取行動(dòng)”的意愿,，同時(shí)他也指出匯率走高是其態(tài)度改變原因之一。
而此后,，在壓低匯率的聲音中，歐元兌美元匯率已進(jìn)行了一波回調(diào)。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì),，以5月8日歐元兌美元匯率高點(diǎn)計(jì)算,，其匯率已下降402個(gè)基點(diǎn)，目前報(bào)收1.3591,。同時(shí)記者發(fā)現(xiàn),，6月議息會(huì)議當(dāng)天，當(dāng)具體措施拋出之后,，歐元匯率卻意外拉高,，當(dāng)天漲幅達(dá)62個(gè)基點(diǎn)。
對此,，外匯交易員表示,，早先市場對歐洲央行的措施早有預(yù)判，而此次措施并未超出分析師猜想,，利空消化后歐元匯率出現(xiàn)反彈也就不足為怪,。
此前，洛克金融首席分析師潘超表示,，如果此前歐元的下跌是德拉吉降息態(tài)度導(dǎo)致,，那么歐洲央行一旦真的采取降息措施，此前市場根據(jù)德拉吉態(tài)度判斷建立的歐元空頭頭寸可能就會(huì)選擇獲利離場,，而一旦空頭迅速減少,，歐元匯率可能會(huì)停止下跌，甚至有可能出現(xiàn)反彈的走勢,。
如今,，降息措施已經(jīng)放出，而歐元匯率也誠如潘超所言,，的確停止下跌,，并出現(xiàn)小幅反彈走勢。
然而,，對于歐元長期匯率,，瑞銀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤卻認(rèn)為，歐洲央行的措施將直接抑制歐元匯率,。
汪濤在其研究報(bào)告中指出,，歐洲央行超預(yù)期的一攬子寬松措施昭示著2012年末以來“美松歐緊”的全球貨幣舊格局距離拐點(diǎn)已越來越近、“美緊歐松”的新格局已若隱若現(xiàn),。隨著過去一個(gè)月歐洲央行官員們也在各種場合釋放即將采取行動(dòng)的信號,，歐元兌美元匯率已經(jīng)在市場預(yù)期的推動(dòng)下開始貶值。
“瑞銀外匯策略團(tuán)隊(duì)目前預(yù)計(jì)歐洲央行進(jìn)一步的貨幣寬松,，再加上美聯(lián)儲(chǔ)今年10月如期終結(jié)QE,，最終會(huì)推動(dòng)歐元兌美元匯率到今年末降至1.25,。”汪濤稱,。
歷史數(shù)據(jù)顯示,，商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）基金持倉量變化和歐元兌美元走勢高度趨同。
而5月份以來,，歐元兌美元基金多頭持倉量持續(xù)下降,，對應(yīng)此期間歐元貶值。截止到6月3日當(dāng)周,，歐元兌美元基金多頭持倉量比上周縮減20%,。同時(shí)投機(jī)者持有的美元凈多頭增加978手，做空歐元的力量正在集結(jié),。
對此,，第一財(cái)經(jīng)研究院認(rèn)為歐元匯率仍有下探空間。
再成套利交易新寵
但是,，歐洲央行的一攬子措施對于匯市而言,，影響不僅如此。
首先,，瑞士央行曾設(shè)定1.20的歐元兌瑞郎的匯率上限,。如今，歐洲央行實(shí)行負(fù)利率,，如果歐元匯率繼續(xù)下降,，恐迫使瑞士央行追隨其腳步，也采取負(fù)利率措施,。但是,，瑞士央行時(shí)間節(jié)點(diǎn)上將滯后于歐洲央行，畢竟如今歐元兌瑞郎的匯率尚未觸及1.20的上限,。
其次,，近來市場波動(dòng)率下降，尤其是以美股為代表的金融市場,，6日代表標(biāo)普500指數(shù)波動(dòng)性的VIX指數(shù)更是降至10.73的歷史低點(diǎn),，而這也導(dǎo)致華爾街的股票交易收入銳減。
然而,，負(fù)利率加之充裕的流動(dòng)性,，歐元恐成套利交易新寵。
據(jù)外媒報(bào)道,，由于市場波動(dòng)率下降,，交易員只能依賴各國借貸成本的差距牟利。尤其在歐洲央行降息之后,，套利交易的獲利空間進(jìn)一步加大,。德意志銀行評量回報(bào)率指數(shù)顯示,，自德拉吉的聲明之后，買進(jìn)全球收益率最高的五種貨幣（包括南非蘭特及新西蘭元）,，回報(bào)率為1.3%,。
彭博數(shù)據(jù)顯示，追蹤的44種使用歐元的潛在套息交易中,，過去一個(gè)月來，37種存在明顯利差,，而在第一季只有21種,，使用日元的套息交易則有24種有利可圖。
蘇格蘭皇家銀行（RBS）外匯策略師吉布斯（Greg
Gibbs）指出,，歐元/美元成交量較低,，歐洲外圍國家主權(quán)債券收益率和銀行資產(chǎn)價(jià)格飆升，且全球貨幣政策環(huán)境逐步寬松,，這都將對高收益率和經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定國家的貨幣構(gòu)成支撐,。預(yù)計(jì)歐元將成為套息交易中更加重要的融資貨幣。
Gibbs表示：“當(dāng)前套息交易中,，預(yù)計(jì)歐元在融資貨幣中將擔(dān)任更加重要的角色,。目前歐元利率曲線低于美國2年和5年期互換利差曲線，而該利差為負(fù)且位于2007年以來低位,，即便歐元接近同期平均水平,。”
金融危機(jī)之后,，眾多投機(jī)者選擇通過借入低收益貨幣,、投資高收益貨幣的利差交易賺取利潤。去年日元的急速貶值,，使其套利交易再度出現(xiàn)火熱局面,。而今年人民幣雙向波幅擴(kuò)大，而低利率以及較低的波動(dòng)性也使得人民幣成為投機(jī)者青睞有加的投資標(biāo)的之一,。
如今,，歐洲央行的負(fù)利率再度使得歐元的套利交易有利可圖，在市場波動(dòng)性降低的背景下,，套利交易恐成今年市場主要選擇之一,。套利交易市場或再度趨向火爆。
對于具體交易品種,，外匯交易員指出,，在套息交易上投資者可以逐步關(guān)注歐元兌商品貨幣以及新興國家貨幣的交叉盤，隨著時(shí)間的延長,，這一情況會(huì)越發(fā)明顯,，直至歐元區(qū)的基本面有明顯改善為止,。
巴克萊銀行及瑞銀集團(tuán)等機(jī)構(gòu)則建議，可以選擇賣出歐元,，買進(jìn)利率較高的國家貨幣,，以進(jìn)行套利交易。