|
近一段時間來,，受美國大豆庫存緊張題材影響以及國內(nèi)房地產(chǎn)漲幅減緩等因素制約，以豆粕為龍頭帶動農(nóng)產(chǎn)品期貨板塊連創(chuàng)新高,，而以螺紋鋼,、鐵礦石為代表的建材板塊持續(xù)走低,，國內(nèi)期貨市場呈現(xiàn)農(nóng)強(qiáng)工弱的特征,，但最近一段時間，國內(nèi)期市風(fēng)格開始轉(zhuǎn)換,，工強(qiáng)農(nóng)弱特征開始初現(xiàn)苗頭,。
首先，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走穩(wěn),，對農(nóng)業(yè)品板塊支持力度明顯,。據(jù)統(tǒng)計，5月中國制造業(yè)PMI指數(shù)為50.8，前值為50.4,，為連續(xù)3個月回升,，且創(chuàng)五個月新高。其中,，新訂單指數(shù)由前月的51.2升至52.3,，為去年9月以來最大升幅；生產(chǎn)指數(shù)由前月的52.5升至52.8,，為4個月來的高點(diǎn),。同時，主要原材料采購指數(shù)回升至52.3,，顯示在市場需求和供給平穩(wěn)增長的情況下,，企業(yè)也加大了對原材料的采購力度。5月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.4,，雖然不及預(yù)期,，但較上月上升0.4個百分點(diǎn)，已連續(xù)3個月回升,。工業(yè)品對經(jīng)濟(jì)周期反應(yīng)敏感,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)對工業(yè)品具有較強(qiáng)支撐作用。
其次,，政府對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度開始加大,，但穩(wěn)定為主基調(diào)的金融政策依然對上漲高度產(chǎn)生抑制作用。一方面,，5月30日舉行的國務(wù)院常務(wù)會議決定加大“定向降準(zhǔn)”措施力度,，對合乎資格銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率，這表明金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度開始加大,，政策支持對國內(nèi)期價尤其是工業(yè)品和股指板塊起到較大的支撐作用,。另一方面，盡管央行定向降準(zhǔn)可能釋放3000億左右的流動性,，但4月央行口徑新增外匯占款從3月份的1741.26億元,，回落至845.89億元。外匯占款減少也在一定程度上抵消了定向降準(zhǔn)對市場的利多影響,。
再次,、大豆豆粕現(xiàn)貨壓力加大，難以支撐期價繼續(xù)走高,。有機(jī)構(gòu)預(yù)測,，5月國內(nèi)進(jìn)口到港646.3萬噸，而6月到港預(yù)高達(dá)640萬噸,，大大高于5月中上旬的預(yù)估,，7月到港預(yù)估也一再上調(diào)至600萬噸的高位,，則今年1至5月大豆到港將達(dá)到2760萬噸的歷史天量，且較2013年同期增幅高達(dá)34%,。據(jù)USDA5月報告,，從4月中下旬開始，巴西,、阿根廷大豆升貼水持續(xù)走低,，和CBOT大豆保持強(qiáng)勢形成明顯反差，側(cè)面反映南美大豆實(shí)際出口壓力,，同時壓低了南美大豆的進(jìn)口成本,。
綜上分析，本人認(rèn)為,，中期內(nèi)國內(nèi)期價仍將延續(xù)震蕩整理格局不變,，但近期內(nèi)，國內(nèi)期貨板塊開始分化,。以橡膠,、石油化工為代表的工業(yè)品和股指期貨盡管短期內(nèi)也存在回調(diào)壓力，但中期內(nèi)下跌空間有限,，建議場外資金等待機(jī)會以逢低買進(jìn)為主,。以豆粕、豆油為代表的農(nóng)產(chǎn)品板塊已經(jīng)經(jīng)過充分炒作,，中期內(nèi)上漲空間有限,，建議場內(nèi)多頭及時獲利平倉，場外資金可耐心等待機(jī)會,，以逢高做空為主,。盡管滬銅也屬于工業(yè)品板塊，但受巨額庫存壓制以及銀行對銅融資檢查力度加大,，短期內(nèi)也存在回調(diào)整理的要求,，場外資金也可以擇機(jī)做空。
|