用收藏的心態(tài)來進(jìn)行藝術(shù)品投資是獲得較好收益的前提，投資與收藏的結(jié)合會(huì)給投資者帶來更大的效用,。
自2009年以來,，中國藝術(shù)品市場(chǎng)一路高歌。2011年中國藝術(shù)品市場(chǎng)交易總額達(dá)到2108億元,，超越美國名列世界第一,，年增長(zhǎng)率高達(dá)241%。2012年我國藝術(shù)品市場(chǎng)的整體發(fā)展降速,，市場(chǎng)交易總額為
1784億元
,，但藝術(shù)品金融化表現(xiàn)仍日益活躍。市場(chǎng)的高度活躍催生了藝術(shù)品市場(chǎng)屬性的變化,。在日益強(qiáng)化投資主旨的社會(huì)背景中,，藝術(shù)投資的理念已從意識(shí)啟蒙階段迅速地成為人們的普遍共識(shí)和行為實(shí)踐。中國藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)折,，藝術(shù)品市場(chǎng)正從傳統(tǒng)的收藏型市場(chǎng)向投資型市場(chǎng)疾步邁進(jìn),。更多的投資者進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)只是為了獲得通過低買高賣等操作獲得高貨幣收益，并不關(guān)心藝術(shù)品本身的審美和精神價(jià)值。
收藏,、鑒賞、學(xué)習(xí),、交流是長(zhǎng)期以來藝術(shù)品存在的主要目的,。在中國傳統(tǒng)的意識(shí)形態(tài)中，藝術(shù)品與經(jīng)籍同功,，藝術(shù)欣賞是一項(xiàng)嚴(yán)肅的活動(dòng),，起初的藝術(shù)品收藏就是展開這一活動(dòng)的方式。藝術(shù)品收藏,、欣賞與品鑒的活動(dòng)是一種關(guān)涉理想,、價(jià)值、情感,、身份,、趣味的生活方式。藝術(shù)品的收藏家們通常具備深厚的中國文化知識(shí),，通過對(duì)中國藝術(shù)品的收藏以滿足自己的審美愛好和娛樂,，主要集中在少數(shù)專家學(xué)者型的特定群體當(dāng)中。收藏家們通常不會(huì)將自己的藏品用于出售和拍賣,，而是通過收藏的過程,，學(xué)習(xí)、交流并了解社會(huì),。
隨著藝術(shù)品市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化,，購買藝術(shù)品的群體和目的都在發(fā)生著變化。藝術(shù)品的投資屬性在市場(chǎng)上不斷被強(qiáng)化,，而藝術(shù)品的收藏屬性則日益邊緣化,。藝術(shù)投資是指在一定時(shí)期內(nèi)通過購買藝術(shù)品、經(jīng)營(yíng)藝術(shù)商業(yè)等交易行為帶來經(jīng)濟(jì)收入,，是經(jīng)濟(jì)和文化上的雙重行為,。2009年以后貨幣超發(fā)，大量資金推動(dòng)了市場(chǎng)的投機(jī)性,，藝術(shù)品資產(chǎn)化趨勢(shì)凸顯,。在金融危機(jī)的沖擊下，傳統(tǒng)社會(huì)資產(chǎn)迅猛縮水,，這使更多的人越來越關(guān)注藝術(shù)品在增值保值方面的作用,。中國藝術(shù)品的創(chuàng)新包括文交所、基金,、信托等產(chǎn)品,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國外，大量資金的介入,，改變了中國藝術(shù)品以研究,、鑒賞,、交流、展示為主要宗旨的傳統(tǒng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，藝術(shù)品出現(xiàn)資產(chǎn)化趨勢(shì),，市場(chǎng)中藝術(shù)品的精神價(jià)值逐漸被淡化，保值增值的投資價(jià)值則越來越突出,。
究竟應(yīng)該以怎樣的心態(tài)來對(duì)待藝術(shù)品投資呢,？藝術(shù)品投資是否真能獲得高昂的貨幣收益？風(fēng)險(xiǎn)幾何,？與其他投資渠道相比,，藝術(shù)品投資又有哪些獨(dú)特之處？這一切只有在對(duì)藝術(shù)品投資的特性進(jìn)行充分理解的基礎(chǔ)上,，才能正確地看待藝術(shù)品投資,。
藝術(shù)品的多重屬性
藝術(shù)品投資的價(jià)值源于藝術(shù)品的多重屬性，即物質(zhì)屬性,、精神屬性與金融屬性,。藝術(shù)品的物質(zhì)屬性是指藝術(shù)品的存在形式，它以物理空間和時(shí)間的占有為表現(xiàn)形態(tài),，任何一種藝術(shù)品的構(gòu)成首先是物質(zhì)的,，藝術(shù)品的物質(zhì)屬性或物質(zhì)形式，是藝術(shù)品進(jìn)入市場(chǎng)交換的依憑,。藝術(shù)品還具有精神屬性,。藝術(shù)在本質(zhì)上屬于意識(shí)形態(tài)范疇，藝術(shù)是人類認(rèn)識(shí)和掌握世界的特殊方式,。它潛移默化地作用于人們心靈的審美功用,，給予人們獨(dú)特的精神愉悅，這不是物質(zhì)的方式可以代替的,。藝術(shù)品具有審美屬性和精神價(jià)值,，是一種精神產(chǎn)品。此外,，藝術(shù)品還被看作是一種資產(chǎn)類別,，具有金融屬性。藝術(shù)品具有保值增值功能,，投資不僅可以獲得組合回報(bào),，還可以降低風(fēng)險(xiǎn)。在全球藝術(shù)品市場(chǎng)上,，藝術(shù)品投資作為一種新的財(cái)務(wù)組合已成為一種新的趨勢(shì),。
藝術(shù)品投資的高門檻
藝術(shù)品有較高異質(zhì)性，其價(jià)值難以度量，專業(yè)門檻高,。藝術(shù)品往往是具有高度異質(zhì)性的產(chǎn)品,。首先藝術(shù)品種類繁多。字畫,，珠寶,，油品，古董等都屬于藝術(shù)品范疇,。同一種類藝術(shù)品內(nèi)部又存在著不同風(fēng)格的區(qū)分。以中國畫為例,，可分為人物畫,，山水畫，花鳥畫等,，其中花鳥畫又可細(xì)分為工筆花鳥與寫意花鳥,。其次，市場(chǎng)上的藝術(shù)家多,。隨著中國藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮,，成交額的不斷增長(zhǎng)，藝術(shù)家隊(duì)伍也日益壯大,。再次,，即使是同一藝術(shù)家的不同作品，也存在風(fēng)格或是水準(zhǔn)上的差異,。并且,，即使是同一作家的不同作品，不同投資者對(duì)其主觀感受亦不相同,。
藝術(shù)品本身融入了藝術(shù)家個(gè)人的審美趣味和工藝技藝,，收藏和投資者要對(duì)其真假優(yōu)劣、價(jià)值高低做出一定程度的判定,，需要具備相當(dāng)?shù)乃囆g(shù)學(xué)識(shí)方面的修養(yǎng)和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),。藝術(shù)創(chuàng)作是一種獨(dú)特的復(fù)雜勞動(dòng)，藝術(shù)家創(chuàng)作作品的必要時(shí)間無法量化,，其作品創(chuàng)作也是非重復(fù)的,，因此藝術(shù)品價(jià)值的度量也十分困難。理性投資者在進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)之前,，需具備一定的專業(yè)知識(shí),，尤其是美術(shù)、文化,、歷史,，美學(xué)方面的知識(shí)，在當(dāng)前藝術(shù)素養(yǎng)教育沒有充分普及的情況下，收藏與投資者不可能具備足夠的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn),，這便構(gòu)成進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)的專業(yè)門檻,。
高價(jià)格使得市場(chǎng)成為富人的舞臺(tái)，投資藝術(shù)品的資金門檻較高,。在一定程度上而言,，藝術(shù)品是一種奢侈品，投資資金門檻較高,，是一個(gè)“利基”市場(chǎng),。古今中外，藝術(shù)品消費(fèi)都是有錢有閑,、有文化者的專利,，距離普通百姓十分遙遠(yuǎn)。當(dāng)前,，欣逢盛世,，中國高凈值群體不斷增長(zhǎng)，有錢有閑,、有文化的人越來越多,，國際拍賣場(chǎng)也常見中國富豪的身影。然而,，由于藝術(shù)品的高價(jià),，進(jìn)行藝術(shù)品投資的資金投入較大，普通投資者通常難以承擔(dān),。因此藝術(shù)品往往被形容是富人的游戲,，尤其是在國內(nèi)市場(chǎng)上，擁有較高身家的高凈值人群是藝術(shù)品投資市場(chǎng)的主要參與者,。專家指出,，一幅作品的拍賣，動(dòng)輒數(shù)十萬,，甚至上千萬的天價(jià),，實(shí)質(zhì)是將一個(gè)世界市場(chǎng)變成一小撮人操縱的游戲，不僅拒大多數(shù)藝術(shù)愛好者于門外,，甚至連收藏家也難以問津,。近年來層出不窮的藝術(shù)品金融化產(chǎn)品雖在一定程度上改善了這一局面，但藝術(shù)品投資的資金門檻依然不可避免,。
藝術(shù)品投資流動(dòng)性差,，交易范圍狹小，交易頻率較低,，交易門檻較高,。當(dāng)前大部分投資者將購買藝術(shù)品作為一種投資或是投機(jī),，買進(jìn)藝術(shù)品是為了高價(jià)賣出獲得超額收益。然而藝術(shù)品的升值周期較長(zhǎng),，一般為1—3年,，同一藝術(shù)品一般不會(huì)進(jìn)行頻繁的交易。與股市不同,，藝術(shù)品市場(chǎng)缺乏成熟的公開交易平臺(tái),，藝術(shù)品買賣存在一定障礙。交易平臺(tái)的缺乏導(dǎo)致藝術(shù)品交割的困難,。與股票和債券的高頻率交易相比,，藝術(shù)品交易頻率很低，交易的次數(shù)也十分有限,。股票除節(jié)假日外,，其他時(shí)間都能交易，而藝術(shù)品交易只能通過拍賣會(huì),、畫廊、藝博會(huì)或是私下交易進(jìn)行,。此外,，藝術(shù)品的圈子很小，涉及某個(gè)畫家某種形式,，圈子就更小了,。相當(dāng)一部分收藏者或投資者購買藝術(shù)品是為了保值增值，然而許多收藏者或投資者想拋售自己收藏的藝術(shù)品一般很難如愿,，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)高價(jià)進(jìn),、低價(jià)出的情況。
高交易成本
交易成本(Transaction
Costs)又稱交易費(fèi)用,，是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主科斯所提出,，是指達(dá)成一筆交易所要花費(fèi)的成本，也指買賣過程中所花費(fèi)的全部時(shí)間和貨幣成本,，包括傳播信息,、廣告、與市場(chǎng)有關(guān)的運(yùn)輸以及談判,、協(xié)商,、簽約、合約執(zhí)行的監(jiān)督等活動(dòng)所花費(fèi)的成本,。而藝術(shù)品的鑒定,、估值、運(yùn)輸,、保管和保險(xiǎn)等多個(gè)環(huán)節(jié)的費(fèi)用都較高,。其中通過拍賣渠道購入或變現(xiàn)藝術(shù)品,，交易成本較高。拍賣的相關(guān)費(fèi)用包含法律費(fèi)用,，保險(xiǎn)費(fèi)用,，圖錄費(fèi)，復(fù)制費(fèi)用,，關(guān)稅,，廣告費(fèi)，包裝和運(yùn)輸費(fèi),，復(fù)制權(quán)的費(fèi)用,，稅收，測(cè)試費(fèi)用,，拍品的調(diào)查費(fèi)和詢價(jià),，幫違約買家的收藏費(fèi)用，相關(guān)的增值稅,。此外為了符合市場(chǎng)慣例,，拍賣行對(duì)介紹客人或拍品的任何第三方保留支付傭金作為介紹費(fèi)的權(quán)力。
藝術(shù)品的保管成本也較高,。藝術(shù)品的長(zhǎng)期保存十分不容易,。要保持藝術(shù)品品相的完好，必須支付相應(yīng)的保存費(fèi)用,。例如為了降低對(duì)藝術(shù)品的侵蝕,，為藝術(shù)品收藏提供適宜的溫度和濕度環(huán)境。不懂藝術(shù)品保存或缺乏相應(yīng)條件的投資者還需委托專門的機(jī)構(gòu)為其打理,，這一部分的費(fèi)用是相當(dāng)可觀的,。
信息不對(duì)稱
藝術(shù)品市場(chǎng)是一個(gè)信息極為不對(duì)稱的市場(chǎng)，藝術(shù)品的欣賞與鑒別,、藝術(shù)品品質(zhì)的判斷,，都需要很高的專業(yè)水準(zhǔn)，買賣雙方在很多場(chǎng)合都無法完全準(zhǔn)確,、充分地了解對(duì)方以及藝術(shù)品的信息,，藝術(shù)品市場(chǎng)比其他的產(chǎn)品市場(chǎng)存在更為嚴(yán)重的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。
由于藝術(shù)品的異質(zhì)性特征和品質(zhì)的難以認(rèn)定,，藝術(shù)品價(jià)格成為投資者關(guān)注的重要參數(shù),。
藝術(shù)品交易的價(jià)格，除了在拍賣等二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)透明外,，一級(jí)市場(chǎng)畫廊等交易狀況很難了解,。一級(jí)市場(chǎng)中禮品市場(chǎng)和私下交易的猖獗是重要原因。中國藝術(shù)品市場(chǎng)研究院副院長(zhǎng)西沐指出,，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，私下交易的成交額大約占到了中國藝術(shù)品市場(chǎng)總成交額的60%-70%,，這一部分的價(jià)格信息則很難獲得。
藝術(shù)品投資的財(cái)務(wù)回報(bào)
層出不窮的高價(jià)拍品使得藝術(shù)品成為人們追捧的投資方式,。藝術(shù)品比炒房賺錢,，比黃金抗通脹，這一說法未必準(zhǔn)確,。以往研究表明,，總體來說，繪畫投資的實(shí)際平均回報(bào)率(扣除通貨膨脹因素)一般在0.6%-5%之間,，投資的收益率并不高,。從梅摩西藝術(shù)品指數(shù)中發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)品的收益率優(yōu)于國債,，低于股票,。在考慮到藝術(shù)品投資較高的交易成本之后，這一收益表現(xiàn)將進(jìn)一步減弱,。藝術(shù)品指數(shù)作為年收益率的上限,，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)很小甚至可能是負(fù)數(shù)，因而藝術(shù)品投資的風(fēng)險(xiǎn)很高,。
此外,，藝術(shù)品投資收益還具有非線性的特征，即越高端的藝術(shù)品回報(bào)越高,。這就是藝術(shù)品投資的杰作效應(yīng)。通過將數(shù)據(jù)按大師及其他進(jìn)行分類,，發(fā)現(xiàn)大師的作品通常會(huì)有較好的成績(jī),。同時(shí)，高端畫作比便宜的作品回報(bào)更高,，且通常沒有伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),。
總體而言，從純財(cái)務(wù)回報(bào)的角度來看,，藝術(shù)品的收益并不高,。
精神回報(bào)
藝術(shù)品不僅具有極強(qiáng)的保值、升值功能,，其作為精神產(chǎn)品,，還具有極強(qiáng)的欣賞功能。因而投資者不僅可以通過藝術(shù)品投資獲利,，還可以通過藝術(shù)品收藏來美化生活,、陶冶自己的精神生活，獲得較高的精神回報(bào),。主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：
一是審美享受和裝飾功能,，藝術(shù)是一種超越物質(zhì)的無形資產(chǎn),。審美屬性是藝術(shù)品作為審美對(duì)象所具有的能夠使欣賞者產(chǎn)生精神愉悅的功能，即具有能夠激發(fā)欣賞者對(duì)人類自由創(chuàng)造力量的某種欣喜,、自豪的情感功能,。藝術(shù)品的欣賞者不僅被藝術(shù)品的視覺沖擊力所吸引，還與藝術(shù)品豐富的內(nèi)涵產(chǎn)生共鳴,，能獲得深入心靈,、心曠神怡的快樂體驗(yàn)，由此得到心靈的潤(rùn)澤和精神的滿足,。
此外,，藝術(shù)品還具有裝飾屬性。藝術(shù)品置于室內(nèi)空間能夠裝飾居室,，置于室外空間或者公共場(chǎng)所則能夠美化環(huán)境,，創(chuàng)造意境。消費(fèi)者經(jīng)常會(huì)購買藝術(shù)品來裝飾家居,，增加雅致的氣氛,，起點(diǎn)綴之用。歐洲許多國家都有放置城市雕塑的傳統(tǒng),，眾多大師的雕塑作品被放置在城市公共空間,，成為城市文化的一部分。
二是情感交流,，藝術(shù)品能夠?yàn)橄M(fèi)者帶來情感的滿足和享受,。藝術(shù)情感的豐富、深沉,、凝聚使審美意象具有巨大的動(dòng)情性,，產(chǎn)生心靈的交流和共鳴，使欣賞者得到知音般的情感滿足,。因而藝術(shù)逐漸成為人們情感和思想表達(dá)的重要方式,。
避險(xiǎn)資產(chǎn)
對(duì)于世界頂級(jí)富豪而言，藝術(shù)品是避險(xiǎn)投資選擇池中更優(yōu)雅的選擇之一：有實(shí)物,、能運(yùn)輸,，可抵御通脹和傳統(tǒng)市場(chǎng)的動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)際上,，藝術(shù)品投資本身的風(fēng)險(xiǎn)并不小,。2013德勤藝術(shù)品與金融報(bào)告指出，盡管在過去的十年,，梅摩指數(shù)的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)小于標(biāo)普指數(shù),，但藝術(shù)品本身價(jià)值判定的模糊性與復(fù)雜性、藝術(shù)家自身行為的不確定性以及道德風(fēng)險(xiǎn),、藝術(shù)品交易中介的信息不完全和不對(duì)稱,、藝術(shù)品消費(fèi)和投資者的非理性和機(jī)會(huì)主義傾向,，都將引發(fā)藝術(shù)品投資的風(fēng)險(xiǎn)。
然而,，由于藝術(shù)品和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品之間較低的相關(guān)性,，藝術(shù)品投資作為資產(chǎn)配置的設(shè)置越來越深入人心，逐漸為財(cái)富階層所接受,。較之前五年,、十年的藝術(shù)品市場(chǎng)狀況，藝術(shù)品的收藏和投資行為日益由財(cái)富階層的個(gè)人愛好逐漸轉(zhuǎn)化為一種企業(yè)的投資行為,。
很明顯,，藝術(shù)品作為財(cái)富人群資產(chǎn)配置的選擇之一，屬性特別,，與股市及其他金融商品有反向互補(bǔ)的一些特性,，市場(chǎng)分散且間隔明顯，是有效的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品,。因此,，將藝術(shù)品納入財(cái)富人士的資產(chǎn)配置組合，能夠達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn),，實(shí)現(xiàn)投資多樣化,，提高資產(chǎn)配置收益的理想訴求。
藝術(shù)品收藏與投資的結(jié)合
藝術(shù)品市場(chǎng)的參與者都有自身的動(dòng)機(jī),。投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到藝術(shù)品作為一種特殊的商品,，不僅是一種金融資產(chǎn)類別，它具有保值增值功能,，更具有審美屬性和精神價(jià)值,，是一種精神產(chǎn)品。作為資產(chǎn)和精神消費(fèi)品的雙重屬性是藝術(shù)品區(qū)別于其他金融資產(chǎn)的重要特征,。藝術(shù)品提供的是美學(xué)的愉悅和擁有者社會(huì)地位的美譽(yù)，某種程度上來說藝術(shù)品是一個(gè)奢侈品,，它帶來的愉悅來自財(cái)富象征所附加的快樂,，很難評(píng)估其價(jià)值。藝術(shù)品消費(fèi)還具有“凡勃倫效應(yīng)”,，即炫耀式消費(fèi)帶來的強(qiáng)烈的心理滿足感,。藝術(shù)品投資的收益應(yīng)該從財(cái)務(wù)回報(bào)和精神回報(bào)兩方面綜合衡量。若是忽略藝術(shù)品精神價(jià)值,，只追求物質(zhì)收益的角度難以實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品投資的成功,。
當(dāng)前人們購買藝術(shù)品，主要都是奔著投資去的,。藝術(shù)品具有投資功用本無可厚非,，問題是,，投資過熱就變成投機(jī)，這不僅會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成危害,，也會(huì)導(dǎo)致藝術(shù)品本身的文化屬性被忽略,、被荒廢。現(xiàn)實(shí)生活中有很多人把藝術(shù)品投資作為賺錢手段忽略其精神屬性,，在沒有做好文化藝術(shù)方面的基本準(zhǔn)備并真正體會(huì)到藝術(shù)品收藏的審美價(jià)值之前,，便盲目跟進(jìn)，買了很多贗品及偽品的大有人在,。
用收藏的心態(tài)來進(jìn)行藝術(shù)品投資是獲得較好收益的前提,，投資與收藏的結(jié)合會(huì)給投資者帶來更大的效用。事實(shí)上,，收藏樂趣與投資回報(bào)能否獲得雙贏的關(guān)鍵是投資者對(duì)于收益的理解,。如果投資者所追求的回報(bào)僅僅是物質(zhì)收益，即貨幣化的收益,，是無法實(shí)現(xiàn)這種雙贏的,。一個(gè)投資者如果懂得欣賞藝術(shù)品，能夠從藝術(shù)品本身獲得精神享受,，其他的一些關(guān)系到藝術(shù)品價(jià)格的因素如市場(chǎng)評(píng)價(jià),、交割能力和存世數(shù)量就不那么重要�,？墒�,，如果一個(gè)人投資藝術(shù)品只為貨幣回報(bào)，那么,，在他購買藝術(shù)品時(shí),，就不得不認(rèn)真考慮價(jià)格因素，以便能在日后順利轉(zhuǎn)讓,，獲得令人滿意的物質(zhì)利益,。
因此，投資藝術(shù)品應(yīng)懂得藝術(shù)品精神屬性的重要性,，抱著收藏的心態(tài)來進(jìn)行藝術(shù)品投資,，在貨幣收益之外，更陶冶情操,，愉悅心身,，將其看作是自己精神升華的生活方式，才能在這雅與俗中真正受益,。