用收藏的心態(tài)來進(jìn)行藝術(shù)品投資是獲得較好收益的前提,，投資與收藏的結(jié)合會給投資者帶來更大的效用。
自2009年以來,，中國藝術(shù)品市場一路高歌,。2011年中國藝術(shù)品市場交易總額達(dá)到2108億元，超越美國名列世界第一,，年增長率高達(dá)241%,。2012年我國藝術(shù)品市場的整體發(fā)展降速，市場交易總額為
1784億元
,，但藝術(shù)品金融化表現(xiàn)仍日益活躍,。市場的高度活躍催生了藝術(shù)品市場屬性的變化。在日益強化投資主旨的社會背景中,，藝術(shù)投資的理念已從意識啟蒙階段迅速地成為人們的普遍共識和行為實踐,。中國藝術(shù)品市場的發(fā)展出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)折,，藝術(shù)品市場正從傳統(tǒng)的收藏型市場向投資型市場疾步邁進(jìn)。更多的投資者進(jìn)入藝術(shù)品市場只是為了獲得通過低買高賣等操作獲得高貨幣收益,，并不關(guān)心藝術(shù)品本身的審美和精神價值,。
收藏、鑒賞,、學(xué)習(xí),、交流是長期以來藝術(shù)品存在的主要目的。在中國傳統(tǒng)的意識形態(tài)中,，藝術(shù)品與經(jīng)籍同功,，藝術(shù)欣賞是一項嚴(yán)肅的活動，起初的藝術(shù)品收藏就是展開這一活動的方式,。藝術(shù)品收藏,、欣賞與品鑒的活動是一種關(guān)涉理想、價值,、情感,、身份、趣味的生活方式,。藝術(shù)品的收藏家們通常具備深厚的中國文化知識,，通過對中國藝術(shù)品的收藏以滿足自己的審美愛好和娛樂，主要集中在少數(shù)專家學(xué)者型的特定群體當(dāng)中,。收藏家們通常不會將自己的藏品用于出售和拍賣,，而是通過收藏的過程,，學(xué)習(xí),、交流并了解社會。
隨著藝術(shù)品市場環(huán)境的不斷變化,，購買藝術(shù)品的群體和目的都在發(fā)生著變化,。藝術(shù)品的投資屬性在市場上不斷被強化，而藝術(shù)品的收藏屬性則日益邊緣化,。藝術(shù)投資是指在一定時期內(nèi)通過購買藝術(shù)品,、經(jīng)營藝術(shù)商業(yè)等交易行為帶來經(jīng)濟(jì)收入，是經(jīng)濟(jì)和文化上的雙重行為,。2009年以后貨幣超發(fā),，大量資金推動了市場的投機(jī)性，藝術(shù)品資產(chǎn)化趨勢凸顯,。在金融危機(jī)的沖擊下,，傳統(tǒng)社會資產(chǎn)迅猛縮水，這使更多的人越來越關(guān)注藝術(shù)品在增值保值方面的作用,。中國藝術(shù)品的創(chuàng)新包括文交所,、基金,、信托等產(chǎn)品，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國外,，大量資金的介入,，改變了中國藝術(shù)品以研究、鑒賞,、交流,、展示為主要宗旨的傳統(tǒng)市場結(jié)構(gòu)，藝術(shù)品出現(xiàn)資產(chǎn)化趨勢,，市場中藝術(shù)品的精神價值逐漸被淡化,，保值增值的投資價值則越來越突出。
究竟應(yīng)該以怎樣的心態(tài)來對待藝術(shù)品投資呢,？藝術(shù)品投資是否真能獲得高昂的貨幣收益,？風(fēng)險幾何？與其他投資渠道相比,，藝術(shù)品投資又有哪些獨特之處,？這一切只有在對藝術(shù)品投資的特性進(jìn)行充分理解的基礎(chǔ)上，才能正確地看待藝術(shù)品投資,。
藝術(shù)品的多重屬性
藝術(shù)品投資的價值源于藝術(shù)品的多重屬性,，即物質(zhì)屬性、精神屬性與金融屬性,。藝術(shù)品的物質(zhì)屬性是指藝術(shù)品的存在形式,，它以物理空間和時間的占有為表現(xiàn)形態(tài)，任何一種藝術(shù)品的構(gòu)成首先是物質(zhì)的,，藝術(shù)品的物質(zhì)屬性或物質(zhì)形式,，是藝術(shù)品進(jìn)入市場交換的依憑。藝術(shù)品還具有精神屬性,。藝術(shù)在本質(zhì)上屬于意識形態(tài)范疇,，藝術(shù)是人類認(rèn)識和掌握世界的特殊方式。它潛移默化地作用于人們心靈的審美功用,，給予人們獨特的精神愉悅,，這不是物質(zhì)的方式可以代替的。藝術(shù)品具有審美屬性和精神價值,，是一種精神產(chǎn)品,。此外，藝術(shù)品還被看作是一種資產(chǎn)類別,，具有金融屬性,。藝術(shù)品具有保值增值功能，投資不僅可以獲得組合回報,，還可以降低風(fēng)險,。在全球藝術(shù)品市場上,，藝術(shù)品投資作為一種新的財務(wù)組合已成為一種新的趨勢。
藝術(shù)品投資的高門檻
藝術(shù)品有較高異質(zhì)性,，其價值難以度量,，專業(yè)門檻高。藝術(shù)品往往是具有高度異質(zhì)性的產(chǎn)品,。首先藝術(shù)品種類繁多,。字畫，珠寶,，油品,，古董等都屬于藝術(shù)品范疇。同一種類藝術(shù)品內(nèi)部又存在著不同風(fēng)格的區(qū)分,。以中國畫為例,，可分為人物畫，山水畫,，花鳥畫等,，其中花鳥畫又可細(xì)分為工筆花鳥與寫意花鳥。其次,，市場上的藝術(shù)家多,。隨著中國藝術(shù)品市場的繁榮，成交額的不斷增長,，藝術(shù)家隊伍也日益壯大,。再次，即使是同一藝術(shù)家的不同作品,，也存在風(fēng)格或是水準(zhǔn)上的差異,。并且，即使是同一作家的不同作品,，不同投資者對其主觀感受亦不相同,。
藝術(shù)品本身融入了藝術(shù)家個人的審美趣味和工藝技藝,，收藏和投資者要對其真假優(yōu)劣,、價值高低做出一定程度的判定，需要具備相當(dāng)?shù)乃囆g(shù)學(xué)識方面的修養(yǎng)和市場經(jīng)驗,。藝術(shù)創(chuàng)作是一種獨特的復(fù)雜勞動,，藝術(shù)家創(chuàng)作作品的必要時間無法量化，其作品創(chuàng)作也是非重復(fù)的,，因此藝術(shù)品價值的度量也十分困難,。理性投資者在進(jìn)入藝術(shù)品市場之前，需具備一定的專業(yè)知識,，尤其是美術(shù),、文化,、歷史，美學(xué)方面的知識,，在當(dāng)前藝術(shù)素養(yǎng)教育沒有充分普及的情況下,，收藏與投資者不可能具備足夠的專業(yè)知識和經(jīng)驗，這便構(gòu)成進(jìn)入藝術(shù)品市場的專業(yè)門檻,。
高價格使得市場成為富人的舞臺,，投資藝術(shù)品的資金門檻較高。在一定程度上而言,，藝術(shù)品是一種奢侈品,，投資資金門檻較高，是一個“利基”市場,。古今中外,，藝術(shù)品消費都是有錢有閑、有文化者的專利,，距離普通百姓十分遙遠(yuǎn),。當(dāng)前，欣逢盛世,，中國高凈值群體不斷增長,，有錢有閑、有文化的人越來越多,，國際拍賣場也常見中國富豪的身影,。然而，由于藝術(shù)品的高價,，進(jìn)行藝術(shù)品投資的資金投入較大,，普通投資者通常難以承擔(dān)。因此藝術(shù)品往往被形容是富人的游戲,，尤其是在國內(nèi)市場上,，擁有較高身家的高凈值人群是藝術(shù)品投資市場的主要參與者。專家指出,，一幅作品的拍賣,，動輒數(shù)十萬，甚至上千萬的天價,，實質(zhì)是將一個世界市場變成一小撮人操縱的游戲,，不僅拒大多數(shù)藝術(shù)愛好者于門外，甚至連收藏家也難以問津,。近年來層出不窮的藝術(shù)品金融化產(chǎn)品雖在一定程度上改善了這一局面,，但藝術(shù)品投資的資金門檻依然不可避免。
藝術(shù)品投資流動性差,，交易范圍狹小,，交易頻率較低,，交易門檻較高。當(dāng)前大部分投資者將購買藝術(shù)品作為一種投資或是投機(jī),，買進(jìn)藝術(shù)品是為了高價賣出獲得超額收益,。然而藝術(shù)品的升值周期較長，一般為1—3年,，同一藝術(shù)品一般不會進(jìn)行頻繁的交易,。與股市不同，藝術(shù)品市場缺乏成熟的公開交易平臺,，藝術(shù)品買賣存在一定障礙,。交易平臺的缺乏導(dǎo)致藝術(shù)品交割的困難。與股票和債券的高頻率交易相比,，藝術(shù)品交易頻率很低,，交易的次數(shù)也十分有限。股票除節(jié)假日外,，其他時間都能交易,，而藝術(shù)品交易只能通過拍賣會、畫廊,、藝博會或是私下交易進(jìn)行,。此外，藝術(shù)品的圈子很小,，涉及某個畫家某種形式,，圈子就更小了。相當(dāng)一部分收藏者或投資者購買藝術(shù)品是為了保值增值,，然而許多收藏者或投資者想拋售自己收藏的藝術(shù)品一般很難如愿,，經(jīng)常會出現(xiàn)高價進(jìn)、低價出的情況,。
高交易成本
交易成本(Transaction
Costs)又稱交易費用,，是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主科斯所提出，是指達(dá)成一筆交易所要花費的成本,，也指買賣過程中所花費的全部時間和貨幣成本,，包括傳播信息、廣告,、與市場有關(guān)的運輸以及談判,、協(xié)商,、簽約,、合約執(zhí)行的監(jiān)督等活動所花費的成本。而藝術(shù)品的鑒定,、估值,、運輸,、保管和保險等多個環(huán)節(jié)的費用都較高。其中通過拍賣渠道購入或變現(xiàn)藝術(shù)品,，交易成本較高,。拍賣的相關(guān)費用包含法律費用，保險費用,，圖錄費,，復(fù)制費用，關(guān)稅,，廣告費,，包裝和運輸費，復(fù)制權(quán)的費用,，稅收,，測試費用，拍品的調(diào)查費和詢價,，幫違約買家的收藏費用,，相關(guān)的增值稅。此外為了符合市場慣例,，拍賣行對介紹客人或拍品的任何第三方保留支付傭金作為介紹費的權(quán)力,。
藝術(shù)品的保管成本也較高。藝術(shù)品的長期保存十分不容易,。要保持藝術(shù)品品相的完好,，必須支付相應(yīng)的保存費用。例如為了降低對藝術(shù)品的侵蝕,，為藝術(shù)品收藏提供適宜的溫度和濕度環(huán)境,。不懂藝術(shù)品保存或缺乏相應(yīng)條件的投資者還需委托專門的機(jī)構(gòu)為其打理，這一部分的費用是相當(dāng)可觀的,。
信息不對稱
藝術(shù)品市場是一個信息極為不對稱的市場,，藝術(shù)品的欣賞與鑒別、藝術(shù)品品質(zhì)的判斷,，都需要很高的專業(yè)水準(zhǔn),，買賣雙方在很多場合都無法完全準(zhǔn)確、充分地了解對方以及藝術(shù)品的信息,，藝術(shù)品市場比其他的產(chǎn)品市場存在更為嚴(yán)重的逆向選擇和道德風(fēng)險問題,。
由于藝術(shù)品的異質(zhì)性特征和品質(zhì)的難以認(rèn)定，藝術(shù)品價格成為投資者關(guān)注的重要參數(shù),。
藝術(shù)品交易的價格,，除了在拍賣等二級市場相對透明外，一級市場畫廊等交易狀況很難了解。一級市場中禮品市場和私下交易的猖獗是重要原因,。中國藝術(shù)品市場研究院副院長西沐指出,，據(jù)不完全統(tǒng)計，私下交易的成交額大約占到了中國藝術(shù)品市場總成交額的60%-70%,，這一部分的價格信息則很難獲得,。
藝術(shù)品投資的財務(wù)回報
層出不窮的高價拍品使得藝術(shù)品成為人們追捧的投資方式。藝術(shù)品比炒房賺錢,，比黃金抗通脹,，這一說法未必準(zhǔn)確。以往研究表明,，總體來說,，繪畫投資的實際平均回報率(扣除通貨膨脹因素)一般在0.6%-5%之間，投資的收益率并不高,。從梅摩西藝術(shù)品指數(shù)中發(fā)現(xiàn),，藝術(shù)品的收益率優(yōu)于國債，低于股票,。在考慮到藝術(shù)品投資較高的交易成本之后,，這一收益表現(xiàn)將進(jìn)一步減弱。藝術(shù)品指數(shù)作為年收益率的上限,，風(fēng)險溢價很小甚至可能是負(fù)數(shù),，因而藝術(shù)品投資的風(fēng)險很高。
此外,，藝術(shù)品投資收益還具有非線性的特征,，即越高端的藝術(shù)品回報越高。這就是藝術(shù)品投資的杰作效應(yīng),。通過將數(shù)據(jù)按大師及其他進(jìn)行分類,，發(fā)現(xiàn)大師的作品通常會有較好的成績。同時,，高端畫作比便宜的作品回報更高,，且通常沒有伴隨著高風(fēng)險。
總體而言,，從純財務(wù)回報的角度來看,，藝術(shù)品的收益并不高。
精神回報
藝術(shù)品不僅具有極強的保值,、升值功能,，其作為精神產(chǎn)品，還具有極強的欣賞功能,。因而投資者不僅可以通過藝術(shù)品投資獲利,，還可以通過藝術(shù)品收藏來美化生活、陶冶自己的精神生活，獲得較高的精神回報,。主要體現(xiàn)在以下兩個方面：
一是審美享受和裝飾功能,，藝術(shù)是一種超越物質(zhì)的無形資產(chǎn),。審美屬性是藝術(shù)品作為審美對象所具有的能夠使欣賞者產(chǎn)生精神愉悅的功能,，即具有能夠激發(fā)欣賞者對人類自由創(chuàng)造力量的某種欣喜、自豪的情感功能,。藝術(shù)品的欣賞者不僅被藝術(shù)品的視覺沖擊力所吸引,，還與藝術(shù)品豐富的內(nèi)涵產(chǎn)生共鳴，能獲得深入心靈,、心曠神怡的快樂體驗,，由此得到心靈的潤澤和精神的滿足。
此外,，藝術(shù)品還具有裝飾屬性,。藝術(shù)品置于室內(nèi)空間能夠裝飾居室，置于室外空間或者公共場所則能夠美化環(huán)境,，創(chuàng)造意境,。消費者經(jīng)常會購買藝術(shù)品來裝飾家居，增加雅致的氣氛,，起點綴之用,。歐洲許多國家都有放置城市雕塑的傳統(tǒng)，眾多大師的雕塑作品被放置在城市公共空間,，成為城市文化的一部分,。
二是情感交流，藝術(shù)品能夠為消費者帶來情感的滿足和享受,。藝術(shù)情感的豐富,、深沉、凝聚使審美意象具有巨大的動情性,，產(chǎn)生心靈的交流和共鳴,，使欣賞者得到知音般的情感滿足。因而藝術(shù)逐漸成為人們情感和思想表達(dá)的重要方式,。
避險資產(chǎn)
對于世界頂級富豪而言,，藝術(shù)品是避險投資選擇池中更優(yōu)雅的選擇之一：有實物、能運輸,，可抵御通脹和傳統(tǒng)市場的動蕩風(fēng)險,。
實際上，藝術(shù)品投資本身的風(fēng)險并不小,。2013德勤藝術(shù)品與金融報告指出,，盡管在過去的十年，梅摩指數(shù)的絕對風(fēng)險小于標(biāo)普指數(shù)，但藝術(shù)品本身價值判定的模糊性與復(fù)雜性,、藝術(shù)家自身行為的不確定性以及道德風(fēng)險,、藝術(shù)品交易中介的信息不完全和不對稱、藝術(shù)品消費和投資者的非理性和機(jī)會主義傾向,，都將引發(fā)藝術(shù)品投資的風(fēng)險,。
然而，由于藝術(shù)品和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品之間較低的相關(guān)性,，藝術(shù)品投資作為資產(chǎn)配置的設(shè)置越來越深入人心,，逐漸為財富階層所接受。較之前五年,、十年的藝術(shù)品市場狀況,，藝術(shù)品的收藏和投資行為日益由財富階層的個人愛好逐漸轉(zhuǎn)化為一種企業(yè)的投資行為。
很明顯,，藝術(shù)品作為財富人群資產(chǎn)配置的選擇之一,，屬性特別，與股市及其他金融商品有反向互補的一些特性,，市場分散且間隔明顯,，是有效的風(fēng)險結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品。因此,，將藝術(shù)品納入財富人士的資產(chǎn)配置組合,，能夠達(dá)到分散風(fēng)險，實現(xiàn)投資多樣化,，提高資產(chǎn)配置收益的理想訴求,。
藝術(shù)品收藏與投資的結(jié)合
藝術(shù)品市場的參與者都有自身的動機(jī)。投資者應(yīng)該認(rèn)識到藝術(shù)品作為一種特殊的商品,，不僅是一種金融資產(chǎn)類別,，它具有保值增值功能，更具有審美屬性和精神價值,，是一種精神產(chǎn)品,。作為資產(chǎn)和精神消費品的雙重屬性是藝術(shù)品區(qū)別于其他金融資產(chǎn)的重要特征。藝術(shù)品提供的是美學(xué)的愉悅和擁有者社會地位的美譽,，某種程度上來說藝術(shù)品是一個奢侈品,，它帶來的愉悅來自財富象征所附加的快樂，很難評估其價值,。藝術(shù)品消費還具有“凡勃倫效應(yīng)”,，即炫耀式消費帶來的強烈的心理滿足感。藝術(shù)品投資的收益應(yīng)該從財務(wù)回報和精神回報兩方面綜合衡量,。若是忽略藝術(shù)品精神價值,，只追求物質(zhì)收益的角度難以實現(xiàn)藝術(shù)品投資的成功,。
當(dāng)前人們購買藝術(shù)品，主要都是奔著投資去的,。藝術(shù)品具有投資功用本無可厚非,，問題是，投資過熱就變成投機(jī),，這不僅會對市場造成危害,，也會導(dǎo)致藝術(shù)品本身的文化屬性被忽略、被荒廢�,，F(xiàn)實生活中有很多人把藝術(shù)品投資作為賺錢手段忽略其精神屬性,，在沒有做好文化藝術(shù)方面的基本準(zhǔn)備并真正體會到藝術(shù)品收藏的審美價值之前,，便盲目跟進(jìn),，買了很多贗品及偽品的大有人在。
用收藏的心態(tài)來進(jìn)行藝術(shù)品投資是獲得較好收益的前提,，投資與收藏的結(jié)合會給投資者帶來更大的效用,。事實上，收藏樂趣與投資回報能否獲得雙贏的關(guān)鍵是投資者對于收益的理解,。如果投資者所追求的回報僅僅是物質(zhì)收益,，即貨幣化的收益，是無法實現(xiàn)這種雙贏的,。一個投資者如果懂得欣賞藝術(shù)品,，能夠從藝術(shù)品本身獲得精神享受，其他的一些關(guān)系到藝術(shù)品價格的因素如市場評價,、交割能力和存世數(shù)量就不那么重要,。可是,，如果一個人投資藝術(shù)品只為貨幣回報,，那么，在他購買藝術(shù)品時,，就不得不認(rèn)真考慮價格因素,，以便能在日后順利轉(zhuǎn)讓，獲得令人滿意的物質(zhì)利益,。
因此,，投資藝術(shù)品應(yīng)懂得藝術(shù)品精神屬性的重要性，抱著收藏的心態(tài)來進(jìn)行藝術(shù)品投資,，在貨幣收益之外,，更陶冶情操，愉悅心身,，將其看作是自己精神升華的生活方式,，才能在這雅與俗中真正受益,。