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本周以來(lái)市場(chǎng)做多人氣有所恢復(fù),，尤其是在諸多政策熱點(diǎn)的帶動(dòng)下,，周三上證指數(shù)出現(xiàn)了明顯的放量上漲，但是周四上證指數(shù)在遭遇前期2050左右的阻力位后,，又再次選擇了回撤,，最后市場(chǎng)以下跌收?qǐng)觥Ｎ覀冋J(rèn)為,，考慮到近期各類政策利好的集中釋放,，本次反彈不會(huì)很快結(jié)束，市場(chǎng)仍有望突破2050的壓力位,。但考慮到制約市場(chǎng)上漲的經(jīng)濟(jì)基本面因素未根本改變,，這次反彈結(jié)束后仍有望繼續(xù)考驗(yàn)2000點(diǎn)關(guān)口。
今年5月初,，市場(chǎng)在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期發(fā)酵下,，也曾從2000點(diǎn)底部開(kāi)始反彈，但行至2050左右,，市場(chǎng)盤(pán)桓不久后便再次下跌,，再次于5月下旬考驗(yàn)2000點(diǎn)。這次反彈與上次有些類似,，也是在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的利好下,，市場(chǎng)考驗(yàn)2000點(diǎn)之后見(jiàn)底反彈,，但是當(dāng)再次挑戰(zhàn)2050的重要關(guān)口時(shí)，部分投資人做多的信心又開(kāi)始動(dòng)搖,。但我們認(rèn)為,，考慮到這次政策釋放的利好更多，力度更大,，2050關(guān)口不會(huì)成為市場(chǎng)反彈的終點(diǎn),。
如這次促發(fā)2000點(diǎn)見(jiàn)底反彈的政策事件首先來(lái)自資本市場(chǎng)的利好：證監(jiān)會(huì)近期宣布，從6月底到今年年底,，計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右,，并按月大體均衡發(fā)行上市。據(jù)此計(jì)算,，今年每個(gè)月新股上市的數(shù)量將穩(wěn)定在16至17家,。這樣的發(fā)行節(jié)奏，遠(yuǎn)低于已在審的595家擬IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)企業(yè)家數(shù),，而更令市場(chǎng)欣慰的是,，從在審IPO企業(yè)的具體情況看，未來(lái)將要上市的100家公司也沒(méi)有發(fā)行規(guī)模龐大的“大盤(pán)股”,。這無(wú)疑有利于減輕市場(chǎng)前期對(duì)于IPO快速擴(kuò)容的憂慮,。
而除了股市層面的利好外，更重要的利好還在于近期更多穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)的顯現(xiàn),。如近期李克強(qiáng)總理表示,，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策協(xié)同配合,，做好政策儲(chǔ)備,，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。
而有關(guān)部門(mén)也正在加快落實(shí)中央的各類穩(wěn)增長(zhǎng)措施,。如發(fā)改委21日發(fā)布首批向社會(huì)資本開(kāi)放的80個(gè)示范項(xiàng)目,，據(jù)估算，這80個(gè)項(xiàng)目的總投資規(guī)模至少在幾千億元,，而發(fā)改委還表示,，對(duì)于80個(gè)項(xiàng)目之外的符合規(guī)劃布局要求、有利轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域項(xiàng)目,，也要加快推進(jìn)向社會(huì)資本特別是民間投資開(kāi)放,。這無(wú)疑有利于加快各地落實(shí)擴(kuò)大民間投資的措施，提振民間資本的信心,，強(qiáng)化目前穩(wěn)增長(zhǎng)的力量,。
再如財(cái)政部近期要求地方政府加快基建工程和其他預(yù)算的支出進(jìn)度，并明確指示今年一些年初沒(méi)有落實(shí)到具體單位的本級(jí)代編預(yù)算,，預(yù)算資金必須在6月30日前分配下達(dá)到各地區(qū)和部門(mén),，超過(guò)9月30日仍未落實(shí)到部門(mén)和單位且無(wú)正當(dāng)理由的,，除據(jù)實(shí)結(jié)算項(xiàng)目外，全部收回總預(yù)算,。這無(wú)疑表明當(dāng)前財(cái)政部希望加快財(cái)政資金下發(fā)的進(jìn)度,，以更好地發(fā)揮財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。
更重要的是最近比較謹(jǐn)慎的央行貨幣政策也更多向?qū)捤煞较蛭⒄{(diào),。如由于央行大幅收縮回籠力度,，近三周以來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作都出現(xiàn)連續(xù)第三周凈投放，這也意味著本月公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1740億元,，明顯高出4月份的水平,。而我們預(yù)計(jì)，考慮到近期中央指出為解決實(shí)體經(jīng)濟(jì),，特別是小微企業(yè)融資難,、融資貴等問(wèn)題，要運(yùn)用適當(dāng)?shù)恼吖ぞ�,，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào),，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)。這也表明央行更進(jìn)一步加大貨幣政策的微調(diào)力度可期,。
在多方面的政策利好影響下,，這次市場(chǎng)反彈也就有望走的更遠(yuǎn)。但是由于以下因素,，市場(chǎng)反彈的幅度會(huì)十分有限,。
第一，二季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)仍較大,，特別是近期銀行同業(yè)融資受限導(dǎo)致的表外信貸收縮還將增大主要經(jīng)濟(jì)部門(mén)的調(diào)整壓力,，這些負(fù)面因素造成的上市公司二季度業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)也將在今年6月更多顯現(xiàn)。
第二,，單純由政策利好推動(dòng)的市場(chǎng)上漲難以持續(xù)，如今年1月,、3月市場(chǎng)在破2000點(diǎn)后也曾在政策利好下迎來(lái)了反彈,，但是由于沒(méi)有增量資金的持續(xù)跟進(jìn)，這種反彈在遭遇較強(qiáng)的技術(shù)面壓力下很容易受挫,，如上證指數(shù)今年兩次大的反彈都受阻于年線,，這次反彈也很難有意外，這也意味著這次反彈的最高點(diǎn)不過(guò)2100點(diǎn)左右,。
因此,，我們預(yù)計(jì)這次反彈結(jié)束后仍很有可能繼續(xù)回落考驗(yàn)2000點(diǎn)。但投資人對(duì)于這次A股反彈后回落的風(fēng)險(xiǎn)也不必過(guò)于憂慮,，因?yàn)槭袌?chǎng)反復(fù)考驗(yàn)2000點(diǎn)實(shí)際上也是夯實(shí)A股運(yùn)行底部的一個(gè)過(guò)程,，而這個(gè)底部運(yùn)行的時(shí)間越長(zhǎng),，未來(lái)市場(chǎng)一旦反轉(zhuǎn)后，上升的空間也越大,。投資人對(duì)此也就應(yīng)該有足夠的耐心,，應(yīng)該看到在A股市場(chǎng)經(jīng)歷幾年時(shí)間的調(diào)整之后，目前在經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)改革加快帶來(lái)的紅利效應(yīng)逐漸體現(xiàn)后,，A股市場(chǎng)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)的窗口期也越來(lái)越近了,。
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