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本周以來市場做多人氣有所恢復(fù),，尤其是在諸多政策熱點的帶動下，周三上證指數(shù)出現(xiàn)了明顯的放量上漲,，但是周四上證指數(shù)在遭遇前期2050左右的阻力位后,，又再次選擇了回撤，最后市場以下跌收場,。我們認為,，考慮到近期各類政策利好的集中釋放，本次反彈不會很快結(jié)束,，市場仍有望突破2050的壓力位,。但考慮到制約市場上漲的經(jīng)濟基本面因素未根本改變，這次反彈結(jié)束后仍有望繼續(xù)考驗2000點關(guān)口,。
今年5月初,，市場在穩(wěn)增長預(yù)期發(fā)酵下，也曾從2000點底部開始反彈,，但行至2050左右，市場盤桓不久后便再次下跌,，再次于5月下旬考驗2000點,。這次反彈與上次有些類似，也是在穩(wěn)增長政策的利好下,，市場考驗2000點之后見底反彈,，但是當(dāng)再次挑戰(zhàn)2050的重要關(guān)口時，部分投資人做多的信心又開始動搖,。但我們認為,，考慮到這次政策釋放的利好更多,，力度更大，2050關(guān)口不會成為市場反彈的終點,。
如這次促發(fā)2000點見底反彈的政策事件首先來自資本市場的利好：證監(jiān)會近期宣布,，從6月底到今年年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右,，并按月大體均衡發(fā)行上市,。據(jù)此計算，今年每個月新股上市的數(shù)量將穩(wěn)定在16至17家,。這樣的發(fā)行節(jié)奏,，遠低于已在審的595家擬IPO(首次公開發(fā)行)企業(yè)家數(shù)，而更令市場欣慰的是,，從在審IPO企業(yè)的具體情況看,，未來將要上市的100家公司也沒有發(fā)行規(guī)模龐大的“大盤股”。這無疑有利于減輕市場前期對于IPO快速擴容的憂慮,。
而除了股市層面的利好外,，更重要的利好還在于近期更多穩(wěn)增長信號的顯現(xiàn)。如近期李克強總理表示,，要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,，加強政策協(xié)同配合，做好政策儲備,，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào),。
而有關(guān)部門也正在加快落實中央的各類穩(wěn)增長措施。如發(fā)改委21日發(fā)布首批向社會資本開放的80個示范項目,，據(jù)估算,，這80個項目的總投資規(guī)模至少在幾千億元，而發(fā)改委還表示,，對于80個項目之外的符合規(guī)劃布局要求,、有利轉(zhuǎn)型升級的基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域項目，也要加快推進向社會資本特別是民間投資開放,。這無疑有利于加快各地落實擴大民間投資的措施,，提振民間資本的信心，強化目前穩(wěn)增長的力量,。
再如財政部近期要求地方政府加快基建工程和其他預(yù)算的支出進度,，并明確指示今年一些年初沒有落實到具體單位的本級代編預(yù)算，預(yù)算資金必須在6月30日前分配下達到各地區(qū)和部門,，超過9月30日仍未落實到部門和單位且無正當(dāng)理由的,，除據(jù)實結(jié)算項目外，全部收回總預(yù)算。這無疑表明當(dāng)前財政部希望加快財政資金下發(fā)的進度,，以更好地發(fā)揮財政對經(jīng)濟增長的拉動作用,。
更重要的是最近比較謹慎的央行貨幣政策也更多向?qū)捤煞较蛭⒄{(diào)。如由于央行大幅收縮回籠力度,，近三周以來央行公開市場操作都出現(xiàn)連續(xù)第三周凈投放,，這也意味著本月公開市場實現(xiàn)凈投放1740億元,，明顯高出4月份的水平,。而我們預(yù)計，考慮到近期中央指出為解決實體經(jīng)濟,，特別是小微企業(yè)融資難,、融資貴等問題，要運用適當(dāng)?shù)恼吖ぞ�,，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào),，保持貨幣信貸合理增長。這也表明央行更進一步加大貨幣政策的微調(diào)力度可期,。
在多方面的政策利好影響下,，這次市場反彈也就有望走的更遠。但是由于以下因素,，市場反彈的幅度會十分有限,。
第一，二季度經(jīng)濟繼續(xù)下滑的風(fēng)險仍較大,，特別是近期銀行同業(yè)融資受限導(dǎo)致的表外信貸收縮還將增大主要經(jīng)濟部門的調(diào)整壓力,，這些負面因素造成的上市公司二季度業(yè)績下滑風(fēng)險也將在今年6月更多顯現(xiàn)。
第二,，單純由政策利好推動的市場上漲難以持續(xù),，如今年1月、3月市場在破2000點后也曾在政策利好下迎來了反彈,，但是由于沒有增量資金的持續(xù)跟進,，這種反彈在遭遇較強的技術(shù)面壓力下很容易受挫，如上證指數(shù)今年兩次大的反彈都受阻于年線,，這次反彈也很難有意外,，這也意味著這次反彈的最高點不過2100點左右。
因此,，我們預(yù)計這次反彈結(jié)束后仍很有可能繼續(xù)回落考驗2000點,。但投資人對于這次A股反彈后回落的風(fēng)險也不必過于憂慮，因為市場反復(fù)考驗2000點實際上也是夯實A股運行底部的一個過程,，而這個底部運行的時間越長，未來市場一旦反轉(zhuǎn)后,，上升的空間也越大,。投資人對此也就應(yīng)該有足夠的耐心,，應(yīng)該看到在A股市場經(jīng)歷幾年時間的調(diào)整之后，目前在經(jīng)濟及資本市場改革加快帶來的紅利效應(yīng)逐漸體現(xiàn)后,，A股市場迎來轉(zhuǎn)機的窗口期也越來越近了,。
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