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近期玻璃期貨持續(xù)下跌,，期貨各合約創(chuàng)2012年12月上市以來的新低,，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。綜合各方面的情況來看,，雖然短期內(nèi)玻璃期貨難以繼續(xù)戮力下探,，但今年下半年玻璃期貨及玻璃行業(yè)將要面對(duì)更大的考驗(yàn),，玻璃的冬天才剛剛開始。
玻璃近期的大幅下挫,，核心因素是近年來積累的結(jié)構(gòu)性矛盾,，導(dǎo)火索是近日來的系列風(fēng)險(xiǎn)事件。這一結(jié)構(gòu)性矛盾終于自今年2月開始對(duì)玻璃價(jià)格造成持續(xù)重大殺傷,；而全行業(yè)資金面吃緊,，終于在近日壓垮了行業(yè)巨擘江蘇華爾潤(rùn)，同時(shí)華中,、華北地區(qū)近期連續(xù)降價(jià)則成為此波下跌行情的導(dǎo)火索,。
供需失衡愈加深重是玻璃行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾的關(guān)鍵。在產(chǎn)能方面,，玻璃行業(yè)在2013投產(chǎn)新的生產(chǎn)線29條,，在此基礎(chǔ)上2014年到目前為止又投產(chǎn)新線8條�,？偖a(chǎn)能由2013年初9.4億重量箱擴(kuò)大到目前的11.2億重量箱,，僅僅1年半時(shí)間產(chǎn)能擴(kuò)大23.4%，即便如此玻璃產(chǎn)能的瘋狂擴(kuò)張仍未結(jié)束,，預(yù)計(jì)今年下半年至少仍將有10條新線投產(chǎn),，合計(jì)日產(chǎn)能達(dá)9100噸/天。與玻璃產(chǎn)能的高歌猛進(jìn)相對(duì)的卻是房地產(chǎn)市場(chǎng)秋風(fēng)蕭瑟,。目前國內(nèi)市場(chǎng)平板玻璃主要需求仍然來自房地產(chǎn),。房地產(chǎn)市場(chǎng)自2014年2月以來持續(xù)低迷，國內(nèi)地產(chǎn)市場(chǎng)成交放緩,，開發(fā)周期延長(zhǎng),、去庫存周期拉長(zhǎng)已經(jīng)成為基本趨勢(shì)。
正是在上述結(jié)構(gòu)性壓力的沖擊下,，自今年2月以來,，玻璃行業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)惡化,。國內(nèi)主要生產(chǎn)廠家?guī)齑嬗?092萬重量箱增加到5月16日的3203萬重量箱，目前廠家?guī)齑嫱壬蠞q了13.6%,。在市場(chǎng)價(jià)格方面,，2月初以來江蘇華爾潤(rùn)下跌了128元/噸，跌幅8.6%,；河北沙河安全下跌了56元/噸,，跌幅4.6%；武漢長(zhǎng)利下跌了96元/噸,，跌幅7.2%,。需要指出的是通常1-2月是行業(yè)季節(jié)性需求淡季，廠家?guī)齑嫱ǔ．?dāng)是年內(nèi)高點(diǎn),，價(jià)格處于年內(nèi)底部,。隨著天氣轉(zhuǎn)暖地產(chǎn)開工的增多，廠家?guī)齑嬷鸩较陆�,，市�?chǎng)價(jià)格逐步走高,，到10月左右價(jià)格處于年內(nèi)高點(diǎn)，庫存處于低點(diǎn),。但今年地產(chǎn)的低迷已經(jīng)讓這一傳統(tǒng)規(guī)律無效,。玻璃產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性陰云讓玻璃市場(chǎng)無法抬頭之時(shí)，重?fù)羝诂F(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的暴雷在近日炸響：國內(nèi)最大的玻璃生產(chǎn)企業(yè)華爾潤(rùn)集團(tuán)陷入資金困境,，集團(tuán)1.02億資產(chǎn)被法院凍結(jié),。但華爾潤(rùn)不是特例。正因?yàn)橘Y金吃緊而需求疲軟,，支出上的剛性,，5月20日武漢長(zhǎng)利時(shí)隔1個(gè)月后再次大幅降價(jià)也就不令人意外了，國內(nèi)重要生產(chǎn)基地河北沙河也在同一天大幅降價(jià),。華爾潤(rùn)陷入資金困境使得市場(chǎng)有理由猜想華爾潤(rùn)為了盡快回收資金而率先挑起價(jià)格戰(zhàn),，造成了玻璃期貨市場(chǎng)更加悲觀的價(jià)格預(yù)期。
雖然目前的玻璃期貨價(jià)格有超跌的嫌疑,，但未來的反彈幅度可能比較有限,。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)各廠庫價(jià)格折算到期貨盤面后，價(jià)格最低的是武漢長(zhǎng)利,，市場(chǎng)報(bào)價(jià)1232元/噸,，考慮升貼水后為1202元/噸，從前期情況看,，玻璃期貨09合約僅在少數(shù)時(shí)間內(nèi)能夠升水現(xiàn)貨,，未來玻璃期貨價(jià)格反彈，如果能到現(xiàn)貨與現(xiàn)貨平水狀態(tài)，必會(huì)引來空頭再次打壓,。考慮到玻璃期貨的交割為全廠庫交割,，對(duì)空方較為有利,，盤面價(jià)格本就應(yīng)該貼水現(xiàn)貨，這樣才能讓多頭更加有意愿到期貨市場(chǎng)買入,，因此玻璃期貨盤面價(jià)格貼水現(xiàn)貨20-30元/噸是比較合理,。
未來，鑒于玻璃行業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾的存在,，玻璃價(jià)格將會(huì)是長(zhǎng)期弱勢(shì)格局,。尤其在地產(chǎn)市場(chǎng)的開發(fā)低迷期會(huì)表現(xiàn)的尤為明顯。鑒于今年一季度地產(chǎn)開發(fā)投資的迅速放緩,，對(duì)玻璃市場(chǎng)的不利影響將會(huì)在今年四季度反應(yīng)出來,，今年四季度以及2015年1季度的玻璃市場(chǎng)將會(huì)迎來真正的考驗(yàn)。因此玻璃期貨1501合約才是真正的空頭合約,，未來擊破1100元/噸的心理支撐只是個(gè)時(shí)間問題,。玻璃1501合約最終將是沒有最低只有更低。
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