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周二(5月20日)紐約時段盤末,，美元指數(shù)持穩(wěn)于80.03這一平價關(guān)口附近,，日內(nèi)整體波動仍受限。與此同時,，現(xiàn)貨黃金價格自低位回升,，美債收益率走低，而歐元區(qū)二線國債收益率卻繼續(xù)反著的狀況,，則顯示市場避險情緒有再度升溫跡象,，匯市方面日元持續(xù)走強(qiáng)而澳元承壓的格局也證實了這一點。
本周前半段全球市場從表面上來看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)消息寥寥,，但實質(zhì)上基本面卻是暗流涌動,。已經(jīng)成為了“連續(xù)劇”的烏克蘭局勢距離“大結(jié)局”尚相去甚遠(yuǎn)，且該國擬頂著各方面壓力在周日(5月25日)舉行的大選也勢必掀起劇情的一輪新高潮,。之前的民調(diào)顯示,，該國臨時政府的總統(tǒng)圖爾奇諾夫和總理亞紐采克在民調(diào)中均明顯落后，大選真正鹿死誰手仍然難卜,。同時,，選舉能否在被叛亂武裝控制的該國東部地區(qū)順利舉行，本身也是一個大問題,。因此,，盡管該國局勢在本周初出現(xiàn)了一些暫時趨穩(wěn)的跡象，投資者仍不愿對此掉以輕心。
而另一方面,，五年一度的歐洲議會選舉將在本周四至周日(5月22-25日)舉行,，雖然其受關(guān)注程度往往相對有限且不會影響到各成員國現(xiàn)有的政府組成以及經(jīng)濟(jì)政策取向。但在許多國家,，此次選舉仍被賦予了執(zhí)政黨或者執(zhí)政聯(lián)盟的“期中大考”意義,，能夠檢驗出民眾對當(dāng)前政策措施的滿意度。這在當(dāng)前政府是由內(nèi)部分歧巨大的政黨聯(lián)盟拼湊成的部分國家,，如希臘和意大利等就顯得尤為關(guān)鍵,。若執(zhí)政聯(lián)盟在歐洲議會選舉鎩羽而歸，則相關(guān)國家本就根基不穩(wěn)的聯(lián)合政府會變得更加搖搖欲墜,。一旦發(fā)生政府更迭,，持反歐盟反緊縮立場的民粹主義政黨很可能進(jìn)一步擴(kuò)大影響力甚至直接上位，標(biāo)志著歐債危機(jī)死灰復(fù)燃,，這顯然是大家都不愿看到的狀況,。
因此，受歐洲議會選舉臨近的沖擊,，歐元區(qū)二線國家國債收益率在上周觸及多年新高之后即快速反彈,，顯示投資者對歐元區(qū)周邊國家的投資信心，遠(yuǎn)沒有之前相關(guān)國家債市的走勢那么強(qiáng)勁,。而這也就意味著避險暫時壓倒了回報率,，成為了投資者行動時考慮的首要要素。
此外,，受到關(guān)注的另一大事件焦點仍是歐洲央行和美聯(lián)儲的的政策前景消長問題,。盡管歐洲央行眾多官員此前都曾對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)及通脹率走勢前景給出了信誓旦旦的樂觀預(yù)期，但市場對該區(qū)域經(jīng)濟(jì)陷入通縮這一前景的擔(dān)憂程度,，目前卻是有增無減,。大家擔(dān)心歐洲央行在面對持續(xù)過低的通脹數(shù)據(jù)時遲遲不作為的態(tài)度，可能使歐元區(qū)陷入與當(dāng)年的日本類似的通縮陷井,。
事實上,，歐洲央行當(dāng)前的處置方式卻和1998年時的日本央行頗有類似。當(dāng)時,，日本央行也是不斷宣稱“不存在通縮風(fēng)險”,，直至整體通脹率低于零達(dá)六個月之后才被迫改口并采取行動，但卻為時已晚,。
而目前的另一大問題卻是,，即使歐洲央行在此后在6月份如期采取了寬松措施，其力度是否足夠也將令投資者再度憂慮,。而事實上雖然歐洲央行會在年內(nèi)推出量化寬松措施(QE)也已基本是定局,，但是在規(guī)模和范圍都因為現(xiàn)有的各種規(guī)定而嚴(yán)重受限的背景下,，光靠其本身來戰(zhàn)勝通縮趨勢仍有如登天。
因而,，無論歐洲央行在此后6月份的會議上祭出何種具體的寬松措施,，投資者仍將會擔(dān)心歐洲央行在面對通縮風(fēng)險時過于心慈手軟，并因而可能會對歐洲區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景持進(jìn)一步偏向悲觀的看法,。
與此同時,，美聯(lián)儲則將會在當(dāng)?shù)貢r間周三(5月21日)發(fā)布4月29-30日的政策會議紀(jì)要，雖然,，在此次會議上,，美聯(lián)儲并未發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)估報告，但是顯然其決策層內(nèi)部或許是花了相當(dāng)?shù)臅r間來討論如何來防止美聯(lián)儲修改未來加息節(jié)點預(yù)期對市場投資者心理產(chǎn)生不必要的影響,。而此狀況在紀(jì)要中得到何種反饋,，將會成為各界關(guān)注的重點,。
業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)德意志銀行即表示,，會在美聯(lián)儲此后發(fā)布的會議紀(jì)要中，對涉及如何就利率變動時間表預(yù)期變化進(jìn)行政策溝通的部分加以詳細(xì)關(guān)注,。而與此同時,，美聯(lián)儲未來的政策完全恢復(fù)正常化路線圖也將會在會議紀(jì)要中得到部分透露,。
當(dāng)天,，美聯(lián)儲的兩位官員即再度發(fā)表公開講話，但所透露的觀點卻截然相反,，紐約聯(lián)儲主席杜德利(William
Dudley)表示,，盡管增長阻力有所減弱，且美國整體通脹率也將在今年剩余時間走高,，但但經(jīng)濟(jì)增長的軌跡仍非常令人失望,，美國并沒有經(jīng)歷通常的周期性反彈。
杜德利因而強(qiáng)調(diào),，在結(jié)束量化寬松(QE)和首次升息之間會有一段相當(dāng)長的時間,，而且一旦開始升息，政策收緊步伐也會是相對緩慢的,。不過,，沒有人知道美聯(lián)儲會在何時升息。此外,，目前還有一些引發(fā)對金融穩(wěn)定擔(dān)憂的漏洞,，比如說杠桿貸款市場就存在泡沫。同時,，市場波動異乎尋常的低的狀況,，則可能暗示市場存在自滿情緒,。
但費城聯(lián)儲主席普羅索(Charles
Plosser)當(dāng)天則對美國經(jīng)濟(jì)前景表示樂觀，稱美國經(jīng)濟(jì)不斷增強(qiáng)可能迫使美聯(lián)儲“提前而不是推遲”升息,，以搶在通脹大幅攀升前收緊政策,。
普羅索重申了對通脹強(qiáng)硬的立場，稱隨著經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)市場持續(xù)改善,，美聯(lián)儲政策如果保持目前的寬松程度,，在控制通脹上有落后之虞。他表示,，預(yù)計今年經(jīng)濟(jì)增長3%,，盡管首季表現(xiàn)低迷，但他同許多美聯(lián)儲委員一樣都將之歸咎于冬季天氣嚴(yán)寒,。
美聯(lián)儲官員不同的看法也令市場在會議紀(jì)要發(fā)布前保值觀望姿態(tài),，不急于入場做多或者做空美元指數(shù)。但林賽集團(tuán)(Lindsey
Group)首席市場分析師Peter
Boockvar卻表示,，美聯(lián)儲的政策前景最終會在市場上反映出來,，在本輪量化寬松措施最終落幕時，美國股市或?qū)浀?5%-20%的回調(diào)幅度,。
英國央行行長畢恩同日也警告稱,，雖然目前全球各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行還正被如何在未來安然撤回此前在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間出臺的各項超常寬松措施而困擾著，但是近期全球金融市場,，特別是匯市和黃金的異常淡靜走勢,，卻令他回想起了金融危機(jī)前的2007年時發(fā)生過的狀況，并因而擔(dān)心這一噩夢會否重現(xiàn),。
不過,，在擔(dān)心的同時，畢恩同時也指出,，在經(jīng)歷過了2008-09年全球金融危機(jī)的洗禮后,，當(dāng)前各國銀行業(yè)的資本充足率狀況已明顯好轉(zhuǎn)，個人和企業(yè)負(fù)債水平顯著下降,，同時政府對存在問題的銀行的監(jiān)管力度也大大加強(qiáng),，這意味著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險程度已相比2007年時顯著降低。而更多的風(fēng)險仍可能會來自于以金磚國家為首的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體,。
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