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隨著證券業(yè)協(xié)會(huì)近期發(fā)布三份新股發(fā)行配套文件,，新股發(fā)行的規(guī)則調(diào)整已經(jīng)基本完畢,，IPO的“二次重啟”即將到來。專家認(rèn)為,，新股發(fā)行規(guī)則的變化,，將促進(jìn)報(bào)價(jià)能力成為公募基金參與打新的最關(guān)鍵因素,，而報(bào)價(jià)能力不同的基金公司會(huì)產(chǎn)生不同的投資機(jī)會(huì)。
在新股發(fā)行政策調(diào)整中,，多方面調(diào)整都直指機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)能力,。其中,，規(guī)范整個(gè)新股發(fā)行詢價(jià)、配售流程和各參與者行為,，尤其是嚴(yán)厲的“黑名單”制度,，基本杜絕了不合規(guī)行為的可能；報(bào)價(jià)由產(chǎn)品變?yōu)闄C(jī)構(gòu),，且報(bào)價(jià)數(shù)由三個(gè)減為一個(gè),，使得部分機(jī)構(gòu)采用的“集團(tuán)作戰(zhàn)，梯次報(bào)價(jià)”模式失效,；要求機(jī)構(gòu)投資者需建立估值模型,，并依照模型進(jìn)行報(bào)價(jià)，督促機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)回歸理性,、客觀,。
好買基金認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)能力,，將在日后成為參與新股發(fā)行的關(guān)鍵,，公募基金由于報(bào)價(jià)能力的不同，表現(xiàn)將產(chǎn)生較大的分化,。報(bào)價(jià)能力較強(qiáng)的基金公司將占據(jù)優(yōu)勢,，呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢。
數(shù)據(jù)顯示,，東方基金在前一階段的新股發(fā)行中表現(xiàn)優(yōu)異,，旗下東方精選和東方龍混合分別打中6只和4只新股。東方多策略是東方基金新發(fā)的靈活配置型混合基金,，其最多可將95%的倉位用于打新,，在基金公司較強(qiáng)的報(bào)價(jià)能力支持下，東方多策略有望成為新一代的打新領(lǐng)軍基金,。國聯(lián)安旗下的國聯(lián)安安心成長,，作為上一階段的“打新王”，累計(jì)打中7只新股,，待IPO重啟后,，其有望延續(xù)前期的強(qiáng)勢，不過目前國聯(lián)安安心成長處于限購狀態(tài),，不適宜資金量較大的投資者,。
“報(bào)價(jià)能力較弱的基金公司，也并非完全沒有機(jī)會(huì),�,！焙觅I基金研究員白巖分析稱，由于公募基金在配售環(huán)節(jié)占據(jù)優(yōu)勢，網(wǎng)下配售中至少40%的份額要分配給公募基金和社�,；�,，一些資金會(huì)尋求這些公司旗下的公募基金，作為參與新股發(fā)行的通道,。
華安基金在3月末發(fā)行的基金華安新活力,，僅一天就結(jié)束募集并達(dá)到約定的募集限額，至今其凈值幾乎沒有波動(dòng)且一直處于封閉狀態(tài),。顯然有大資金取道這一基金,，正在等待新股發(fā)行重啟。
“這樣的基金事實(shí)上打新能力并不決定于所在基金公司,，而取決于其主要份額的持有人,，這樣也為普通投資者提供了一定‘搭便車’的機(jī)會(huì)，不過這類基金募集期都極短,，機(jī)會(huì)較難把握,。”白巖表示,。
此外,，基金公司旗下的產(chǎn)品數(shù)量和是否有重點(diǎn)打新產(chǎn)品，也將成為重要的影響變量,。此次的規(guī)則調(diào)整,，使詢價(jià)和配售制度出現(xiàn)了細(xì)微的錯(cuò)位，令實(shí)際參與配售的產(chǎn)品增加,。在原有的詢價(jià),、配售體系中，詢價(jià),、配售均以產(chǎn)品為單位,，有效報(bào)價(jià)的網(wǎng)下投資者與最終獲配的網(wǎng)下投資者數(shù)量相等；在新的詢價(jià),、配售體系中,，詢價(jià)以機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行，而最終獲配以產(chǎn)品為單位進(jìn)行,。
專家指出，這一變化使得有效報(bào)價(jià)的網(wǎng)下投資者不變的情況下,，實(shí)際參與配售的投資者數(shù)量增加,，從而對打新收益起到了一定的稀釋作用。因此,，在觀察基金公司報(bào)價(jià)能力的同時(shí),，其參與打新的基金數(shù)量以及是否有相對受重視的旗艦產(chǎn)品，將成為又一重要的考量因素。
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