近年國(guó)人大多已經(jīng)習(xí)慣于人民幣對(duì)美元升值帶來(lái)的諸多益處，海淘商品便宜了,、留學(xué)花錢少了,、出境游更省錢了人民幣貶值似乎很遙遠(yuǎn),。但是今年以來(lái)，這種情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn),。今年1月份，人民幣對(duì)美元的即期匯率曾一度觸及6.04的紀(jì)錄高點(diǎn),，但隨后便開(kāi)始持續(xù)下跌,。年初至3月20日，人民幣兌美元匯率下跌了2.79%,，達(dá)到6.22,，幾乎蠶食了2013年全年的上漲幅度。
業(yè)內(nèi)人士普遍分析認(rèn)為,，近幾個(gè)月的匯率下跌不代表人民幣已進(jìn)入長(zhǎng)期貶值通道,，但今后人民幣匯率寬幅波動(dòng)將會(huì)成為常態(tài)，持續(xù)數(shù)年的單邊升值已經(jīng)告一段落,。對(duì)于匯率波動(dòng)加大帶來(lái)的種種影響,，你選擇無(wú)動(dòng)于衷還是積極應(yīng)對(duì)?
不再“躺著賺錢”
直到本輪貶值前，押注人民幣單邊升值幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn),，除了2008年,、2012年有短暫貶值外，人民幣自2005年以來(lái)已累計(jì)上漲33%,。其中,，2013年人民幣對(duì)美元升值近3%，再加上人民幣境內(nèi)一年期存款利率至少為3.25%,，匯差和利差雙重收益達(dá)6.25%,。
看似無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益令套利資金趨之若鶩，讓人民幣成了利差交易貨幣,。利差交易(carry
trade)是投資者通過(guò)融資低息貨幣,，再投資于高息貨幣為標(biāo)的的高收益資產(chǎn)，以獲得更高的投資回報(bào)率,。數(shù)據(jù)顯示,，年初資金加速大幅流入——1月的外商直接投資(FDI)額為107.63億美元，同比增長(zhǎng)16.11%,；1月銀行代客凈結(jié)匯更倍增至763億美元,，創(chuàng)一年新高。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,，央行“敲擊”套利熱錢,，引導(dǎo)了此次人民幣貶值。
大國(guó)之大,，不僅在于經(jīng)濟(jì)總量,，更在于其影響力,，尤其是金融市場(chǎng)的影響力，而貨幣國(guó)際化則是強(qiáng)化金融市場(chǎng)影響力的核心路徑,。中國(guó)一直期望人民幣可以成為世界通用的貨幣,，但到目前為止，還沒(méi)有達(dá)到目標(biāo),。國(guó)際清算銀行BIS的報(bào)告顯示,，人民幣已躍居全球外匯市場(chǎng)交易最活躍的十大貨幣之列，交易地位從2010的全球第17位躍升到現(xiàn)在的第9位,，日均成交額增長(zhǎng)2.5倍,。而這種建立在人民幣單邊升值基礎(chǔ)上的本幣國(guó)際化過(guò)程并不可靠，這方面日元的國(guó)際化就是前車之鑒,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，1984-1989年的5年中，日本銀行以日元計(jì)價(jià)的跨境資產(chǎn)和負(fù)債總額年均增速超過(guò)60%,，其中歐洲日元離岸市場(chǎng)成為日本境內(nèi)銀行獲取短缺資金的新渠道,，增速甚至超過(guò)央行本國(guó)的貨幣發(fā)行，特別是日元長(zhǎng)期保持低利率使得日元淪為全球的套利和融資貨幣,。
因此,，人民幣要成為真正意義上的國(guó)際貨幣，必須打破單邊升值的“魔咒”,，完善人民幣匯率形成機(jī)制,，增強(qiáng)人民幣匯率彈性勢(shì)在必行。使得人民幣匯率更加及時(shí),、有效地反映市場(chǎng)供求的變化,。3月15日，央行宣布將美元/人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間由1%擴(kuò)大到2%,，自2014年3月17日起生效,。這表明以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的匯率形成機(jī)制初步形成，匯率波動(dòng)彈性增強(qiáng),。與此同時(shí),，央行再次明確表態(tài)，未來(lái)將基本退出常態(tài)化外匯干預(yù),，逐步擺脫依靠外匯占款供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣的模式,，將提升國(guó)內(nèi)貨幣政策的有效性，增強(qiáng)貨幣定價(jià)的自主權(quán),。
1994年1月,，我國(guó)進(jìn)行匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單一的有管理的浮動(dòng)匯率制度,。2005年7月進(jìn)行匯率改革,，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的,、有管理的浮動(dòng)匯率制度,。銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元日波幅限定為3‰，2007年5月調(diào)升至0.5%,，2012年4月擴(kuò)大至1%,。
回顧人民幣貶值之前，去年央行不斷放出口風(fēng),，將擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間,。新年假期回來(lái)沒(méi)過(guò)多久,，人民幣就大幅波動(dòng)起來(lái),。這也是美聯(lián)儲(chǔ)推行貨幣政策之前的一貫作風(fēng)，可見(jiàn)央行慢慢學(xué)會(huì)了美聯(lián)儲(chǔ)的技巧,。
美元愈發(fā)強(qiáng)勢(shì)
3月19日,，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)公布利率決議，宣布維持0-0.25%基準(zhǔn)利率不變,，將按照先前速度將量化寬松(QE)政策縮減100億美元,，至每月550億美元規(guī)模，從4月份開(kāi)始,，每月將購(gòu)買250億美元抵押貸款支持證券(MBS)和300億美元國(guó)債,。
與利率杠桿等傳統(tǒng)工具不同，量化寬松被視為一種非常規(guī)的工具,。比較央行在公開(kāi)市場(chǎng)中對(duì)短期政府債券所進(jìn)行的日常交易,，量化寬松政策所涉及的政府債券，不僅金額要龐大許多,，而且周期也較長(zhǎng),。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展正常的情況下，中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作,，一般通過(guò)購(gòu)買市場(chǎng)的短期證券對(duì)利率進(jìn)行微調(diào),，從而將利率調(diào)節(jié)至既定目標(biāo)利率;而量化寬松則不然，其調(diào)控目標(biāo)即鎖定為長(zhǎng)期的低利率,，各國(guó)央行持續(xù)向銀行系統(tǒng)注入流動(dòng)性,，向市場(chǎng)投放大量貨幣。即量化寬松下,，中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施的貨幣政策并非微調(diào),，而是開(kāi)了一劑猛藥。
美聯(lián)儲(chǔ)決定削減經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及就業(yè)市場(chǎng)的逐步改善。美國(guó)媒體報(bào)道,，這標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)解除大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激邁出的第一步,。美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，或?qū)⒃谖磥?lái)會(huì)議中繼續(xù)削減計(jì)劃,，但是不會(huì)按照“預(yù)設(shè)路徑”來(lái)進(jìn)行,。他們可能根據(jù)美國(guó)就業(yè)狀況、通脹率以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估來(lái)做出適當(dāng)調(diào)整,。1月以來(lái)的數(shù)據(jù)顯示,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在寒冬季節(jié)有所放緩，這部分反映出不利天氣的影響,。美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)認(rèn)為,，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的潛在力量足夠支持就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善。
事實(shí)上,，本輪人民幣貶值一定程度上也受到國(guó)際資本看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響,，特別是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨一些不確定性。相比之下,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)良好,，又加上美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的決定，一批投資者正在轉(zhuǎn)而看好美元資產(chǎn),。早在今年1月下旬,，美國(guó)宣布第二次縮減QE后，阿根廷,、印尼,、土耳其等新興國(guó)家的貨幣都出現(xiàn)大幅貶值，市場(chǎng)普遍表現(xiàn)出對(duì)熱錢流出新興國(guó)家導(dǎo)致后者經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的擔(dān)憂,。
美聯(lián)儲(chǔ)利率決議后,，有五大理由支持美元全面走強(qiáng)：
1.
下調(diào)失業(yè)率預(yù)期：將2014年失業(yè)率預(yù)期從12月份的6.3%-6.6%下調(diào)至6.1%-6.2%，將2015年預(yù)期從5.8%-6.1%下調(diào)至5.6%-5.9%,。促進(jìn)美國(guó)充分就業(yè)是美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)之一,。
2.
對(duì)通脹的預(yù)期不變，預(yù)計(jì)2014年核心PCE年率為1.4%-1.6%,，預(yù)計(jì)2015年為1.7%-2.0%,，此前為1.4%-1.6%。通脹預(yù)期非常穩(wěn)定健康,。
3.鷹派陣營(yíng)擴(kuò)大,，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔表示對(duì)通脹的承諾并不足夠嚴(yán)格。
4.
美聯(lián)儲(chǔ)聲明開(kāi)篇就承認(rèn)增長(zhǎng)放緩,，但之后立即提到是天氣原因,。顯示美聯(lián)儲(chǔ)并不擔(dān)憂，并預(yù)計(jì)天氣因素僅是短期因素。
5.
暗示加息：美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在政策會(huì)議結(jié)束后的記者會(huì)上表示,，在當(dāng)前資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃結(jié)束后約6個(gè)月加息,，這一時(shí)間可能會(huì)在2015年春季，早于多數(shù)市場(chǎng)分析師此前的預(yù)估,。耶倫預(yù)計(jì)將在7個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)結(jié)束QE,，時(shí)間點(diǎn)分別為10月29日和2015年4月份。
別讓匯率吞掉你的錢
人民幣貶值對(duì)于生活有什么影響?不妨舉例來(lái)說(shuō)：我們需要兌換1萬(wàn)美元,，按照去年12月31日人民幣對(duì)美元的中間價(jià)為6.0969計(jì)算,，兌換1萬(wàn)美元只需60969元人民幣。今年3月20日,，1美元兌換6.2275元人民幣,，換1萬(wàn)美元需要62275元人民幣，比前者多出1306元,。人民幣不如以前值錢了,，對(duì)出國(guó)旅游者、海淘族,、留學(xué)生等人群會(huì)帶來(lái)影響,。
在人民幣單邊升值的情況下,，出境消費(fèi)刷銀聯(lián)信用卡最劃算,，因?yàn)樽铋L(zhǎng)可達(dá)56天的免息期可以讓消費(fèi)者盡量推遲購(gòu)匯還款的時(shí)間，從而享受這期間人民幣升值的好處,。既然人民幣單邊升值的走勢(shì)可能會(huì)被打破,，那無(wú)論是投資者還是消費(fèi)者都應(yīng)該順勢(shì)調(diào)整思維。消費(fèi)者需把握匯率的波動(dòng)節(jié)奏,，在相對(duì)低點(diǎn)購(gòu)匯,。
銀行掛出的外匯牌價(jià)因匯率的隨時(shí)波動(dòng)而每天不同，因此緊盯市場(chǎng)擇機(jī)兌換很重要,，出國(guó)前最好能留一兩個(gè)月時(shí)間留意一下所需購(gòu)買幣種的牌價(jià),，以便選擇合適的匯率。另外,，不同銀行之間會(huì)出現(xiàn)一定的匯率差別,，因此在不同的銀行換取相等的外匯，付出的人民幣有多有少,，特別是大額購(gòu)匯差異會(huì)比較明顯,。假設(shè)某日央行制定的人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.1，即1美元兌人民幣6.1元,，那么按照上下2%的浮動(dòng)范圍,，銀行確定的交易價(jià)最高可能達(dá)到6.222元;最低則可能達(dá)到5.978元。如果在這天進(jìn)行1萬(wàn)美元兌換成人民幣的交易，最高可換得62220元,，最低則只能換得59780元,，兩者之間有著2440元的差距。建議購(gòu)匯時(shí)可在不同銀行間進(jìn)行比較,，選擇最省錢的匯率,。
就目前來(lái)看，普通人還沒(méi)有必要將手中的人民幣換成美元,。因?yàn)閮稉Q需要花費(fèi)不少手續(xù)費(fèi),，且買賣外匯的差價(jià)也不小。在國(guó)內(nèi)持有美元,，一年時(shí)間美元即使升值4%,，實(shí)際收益也很少。如果真覺(jué)得不安心,，想投資美國(guó)的資產(chǎn),，可以考慮美股之類的美元資產(chǎn)。更切實(shí)際的是,，看哪國(guó)貨幣貶值了,，趕緊花人民幣去玩一圈。比如最近去日本玩就特別劃算,，因?yàn)槿赵H值了,。
如果你手中持有美元，目前沒(méi)有實(shí)際用途,，何時(shí)結(jié)匯的問(wèn)題就值得好好考慮了,，可以將手中的美元貨款推遲一段時(shí)間結(jié)匯，從而換取更多的人民幣,。手中握有較多美元的話,，存入外匯之前宜貨比三家，保證讓自己的存款獲得最大利益,。外資銀行在吸納美元力度上明顯高于中資銀行,，而且他們還經(jīng)常推出高息存款活動(dòng)，優(yōu)惠力度非常大,。
人民幣匯率兌美元匯率的變化,，對(duì)大宗商品市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至股票市場(chǎng)等以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格,，帶來(lái)一定沖擊,。作為投資者，需要密切關(guān)注市場(chǎng)變化,。
投資海外地產(chǎn)則不需要太多考慮匯率因素,。大部分投資海外房產(chǎn)的人,，都不是短期投資，而是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程,。而且海外購(gòu)房也不是一次性付款,，而是分期付款，很多都是下單的時(shí)候付百分之十,，過(guò)三個(gè)月再付百分之多少,，還可以從銀行貸款，付款過(guò)程會(huì)比較長(zhǎng),。所以短期匯率波動(dòng)對(duì)海外房產(chǎn)投資影響不是很大,。
外幣理財(cái)產(chǎn)品不必追捧
伴隨著人民幣貶值，外幣理財(cái)產(chǎn)品被關(guān)注度日漸升溫,。去年外幣理財(cái)產(chǎn)品一直比較低迷,，2013年全年，商業(yè)銀行外幣產(chǎn)品合計(jì)發(fā)行1702款,，有1300只外幣理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率不足3%,，沒(méi)有達(dá)到銀行理財(cái)收益率的平均值。
而今年,，外幣理財(cái)產(chǎn)品收益率迅速上升,，由不足3%上漲至5%左右。在人民幣單邊升值時(shí),，海外投資面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)較為顯著,，投資回報(bào)率首先得能覆蓋人民幣升值的百分比，才能進(jìn)一步考慮獲利,。這也是前些年境外理財(cái)產(chǎn)品普遍表現(xiàn)不盡如人意的重要因素,。目前,，以境外投資為標(biāo)的的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品,，因取得良好回報(bào)的概率變大而變得更有吸引力。
但外匯理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)不小,。2008年年初,，國(guó)內(nèi)不少投資者曾因?yàn)榘脑母呃始翱礉q心理而將手上的人民幣兌換成澳元去做定期存款。結(jié)果,，金融海嘯期間,，澳元對(duì)人民幣大幅貶值，澳元存款的高息根本不足以補(bǔ)償匯率損失,。所以,，投資外匯產(chǎn)品，應(yīng)堅(jiān)持“不把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的原則,，而且要做長(zhǎng)期投資的打算,，以弱化匯率波動(dòng)對(duì)投資回報(bào)帶來(lái)的影響,。
一般來(lái)說(shuō)，外幣類理財(cái)產(chǎn)品的收益率高于該幣種的存款利率,，所以投資者如果對(duì)外幣有持續(xù)需求,，如海外求學(xué)或計(jì)劃移民等，可適當(dāng)購(gòu)買該幣種的理財(cái)產(chǎn)品,，以規(guī)避其日后進(jìn)一步貶值,。對(duì)中長(zhǎng)線的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，人民幣資產(chǎn)仍是最合適的投資品種,。目前來(lái)看,，人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率大多在4%到5%，而人民幣與美元的息差至少還在2%到3%,，暫時(shí)還沒(méi)有必要一定要購(gòu)買外幣理財(cái)產(chǎn)品,。
此外，近兩年發(fā)行的一些公募QDII基金也已經(jīng)打開(kāi)了美元認(rèn)購(gòu)?fù)ǖ�,，成為投資者打理美元資產(chǎn)的利器,。目前市場(chǎng)上有十余只產(chǎn)品可以美元交易，其中能投資美國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品更占優(yōu)勢(shì),。穩(wěn)健型投資者可以選擇債券型QDII基金,，此外在費(fèi)率上也需要做好比較，盡量選擇費(fèi)率低廉的產(chǎn)品,。
對(duì)于高凈值的投資者,，從中長(zhǎng)期角度看，可以適當(dāng)配置海外產(chǎn)品,，以達(dá)到資產(chǎn)多元化,，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。從基本面上看,，2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)仍然不會(huì)改變,，新興市場(chǎng)則面臨著資金外流的風(fēng)險(xiǎn)與沖擊。事實(shí)上,，從去年開(kāi)始,，一些高凈值投資者已經(jīng)開(kāi)始有意識(shí)地增加美元持有。某銀行工作人員表示,，不少客戶已經(jīng)動(dòng)用了每年可用全部換匯額度,，即5萬(wàn)美元的上限，通過(guò)這個(gè)方式逐步增加美元資產(chǎn)配置,。