IPO重啟加實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，中期內(nèi)股市環(huán)境難于讓行情逆轉(zhuǎn),，但短期持續(xù)下行消化利空,，五月有望迎來結(jié)構(gòu)性回暖。
行情結(jié)構(gòu)性上漲與結(jié)構(gòu)性調(diào)整交替進(jìn)行,，一季度以來,，維持一年多的創(chuàng)業(yè)板行情已進(jìn)入調(diào)整周期，而新的結(jié)構(gòu)性上漲仍在醞釀之中,。創(chuàng)業(yè)板綜指的調(diào)整,，為575點(diǎn)至1571點(diǎn)總漲幅的調(diào)整，通常來講,，第一輪中期調(diào)整常常會(huì)回轍50%,，即1046點(diǎn)。1000點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的基準(zhǔn)指數(shù),，基于創(chuàng)業(yè)板的新興產(chǎn)業(yè)定位,，這種調(diào)整幅度應(yīng)該是下限區(qū)域,。實(shí)際上，比照1970年代的納斯達(dá)克指數(shù),，1978年越過基準(zhǔn)指數(shù)點(diǎn)之后,，持續(xù)一年多圍繞歷史高位寬幅震蕩，直至1980年代初才實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn),，隨后20年牛市升至5048點(diǎn),，累計(jì)最大漲幅超過50倍。1970年代的美股也是大量成長企業(yè)上市,，股市大規(guī)模擴(kuò)容的時(shí)期,，資本市場的高速發(fā)展支持著美國經(jīng)濟(jì)的一次轉(zhuǎn)型升級。有意思的是,，現(xiàn)在的中國經(jīng)濟(jì)同樣步入全面轉(zhuǎn)型升級,。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)市場轉(zhuǎn)型，股市制度國際化接軌,，在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)共振，此時(shí)的股市不會(huì)是單邊的,，既不會(huì)趨勢性上漲也難于出現(xiàn)趨勢性下行,。區(qū)域震蕩格局的結(jié)構(gòu)性行情為基本趨勢。年初以來,，以白酒為核心的大消費(fèi)股能夠有所回暖,，實(shí)際上也只是對17個(gè)月股價(jià)調(diào)整的修正，目前進(jìn)一步傳導(dǎo)至藍(lán)籌地產(chǎn),、銀行保險(xiǎn)以及其他白馬股,，包括近期的“穩(wěn)增長”、新產(chǎn)業(yè)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)等,，本質(zhì)上均不屬于逆轉(zhuǎn)性或趨勢性的,，均屬于結(jié)構(gòu)性行情的大類熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換構(gòu)成。最樂觀地看,，未來1－2年我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)若成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,，即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能有效消化、新產(chǎn)業(yè)迅速崛起,，那么,，A股迎來大逆轉(zhuǎn)也就順理成章。
短期持續(xù)調(diào)整,，是對經(jīng)濟(jì)下行趨勢,、IPO等負(fù)面消息的全面消化。從技術(shù)分析角度看,，創(chuàng)業(yè)板,、中小板指數(shù)已調(diào)整至10月均線這一重要支撐位置,，上證指數(shù)也觸及箱形震蕩下限，5月出現(xiàn)回暖反彈同樣是大概率的,。不過,，從最新季度業(yè)績看，
2013年3Q,、4Q和2014年1Q,，非金融上市公司的凈利潤增速分為24.3%、13.8%,、3.4%,。
預(yù)計(jì)2Q可能負(fù)增長，盈利能力的持續(xù)下行,，將會(huì)再度壓制股市上行,。
在這個(gè)充滿變數(shù)的轉(zhuǎn)型過程中，最具投資魅力的就是并購重組,。近期,，并購重組方面的監(jiān)管政策也開始全面放松，大幅取消簡化并購重組審批環(huán)節(jié),，還有可轉(zhuǎn)債,、優(yōu)先股、過橋資金等并購支付手段的不斷豐富,，將支持并購重組進(jìn)程提速,。并購重組的熱點(diǎn)，首先是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè),；其次是新興產(chǎn)業(yè)本身的產(chǎn)業(yè)購并,。歷史經(jīng)驗(yàn)證明，任何一個(gè)新產(chǎn)業(yè)的成長壯大,，與持續(xù)不斷的兼并重組密不可分,，信息技術(shù)、醫(yī)療健康,、新能源新材料都是重點(diǎn)領(lǐng)域,。當(dāng)然，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過剩產(chǎn)能的消化,，更需要兼并重組,。