國(guó)內(nèi)兩只奢侈品QDII基金均降低了對(duì)時(shí)尚奢侈品公司的配置,，而提高了對(duì)服務(wù)性公司的配置,。
未來奢侈品QDII基金會(huì)側(cè)重投資“提供奢侈服務(wù)”的公司，如酒店度假,、預(yù)定咨詢,、高端住房,、高端汽車及配件公司、百貨商店,，以及機(jī)場(chǎng)連鎖免稅公司等,。
“休閑、旅游,、消費(fèi)等服務(wù)公司是未來更多關(guān)注的高端消費(fèi)領(lǐng)域,，配置比例會(huì)大于奢侈品實(shí)物公司�,！币追竭_(dá)全球消費(fèi)品QDII的基金經(jīng)理費(fèi)鵬對(duì)記者說,。
一季報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)兩只奢侈品QDII基金的調(diào)倉思路相近,，均降低了對(duì)時(shí)尚奢侈品公司的配置,，而提高了對(duì)服務(wù)性公司的配置。
未來奢侈品QDII基金會(huì)側(cè)重投資“提供奢侈服務(wù)”的公司,，如酒店度假,、預(yù)定咨詢公司、高端住房及裝修公司,、高端汽車及配件公司,、百貨商店,，以及機(jī)場(chǎng)連鎖免稅公司等。
時(shí)尚奢侈品公司失寵
易方達(dá)全球消費(fèi)品QDII,、富國(guó)全球頂級(jí)奢侈品QDII是目前公募市場(chǎng)上僅有的以投資奢侈品制造商,、奢侈品服務(wù)為主題的產(chǎn)品。盡管易方達(dá)全球消費(fèi)品QDII是指數(shù)增強(qiáng)基金,，但由于其合同規(guī)定跟蹤標(biāo)的誤差范圍在8%,，基金經(jīng)理仍然具備一定程度的主動(dòng)管理權(quán)限。此外,，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選,、海富通大中華等QDII基金也都有部分資產(chǎn)配置于全球頂級(jí)消費(fèi)品公司。
記者發(fā)現(xiàn),，2014年一季度,，投資于奢侈品的幾只QDII紛紛減持了對(duì)時(shí)尚奢侈品公司的配置。易方達(dá)全球消費(fèi)品QDII減持了歷峰集團(tuán),、耐克,、LVHM、迪奧等高級(jí)時(shí)裝公司的股票,，還減持了博彩公司銀河娛樂的股票,，增加了對(duì)寶馬、保時(shí)捷的配置,。
富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品QDII在一季度也有類似操作,，減持了LVHM、PPR,、巴寶莉,、銀河娛樂、普拉達(dá),，增持了戴姆勒·克萊斯勒,。
被減持的公司普遍存在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽嫩E象。根據(jù)年報(bào),，歷峰集團(tuán)作為卡地亞,、江詩丹頓、朗格,、積家等高端手表品牌的母公司，2013年銷售額101億歐元,，增長(zhǎng)率14.46%,，利潤(rùn)24.26億歐元，增長(zhǎng)率18.46%,，銷售額和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速都明顯放緩,。
被集體減持的LVHM,，也在2013年增速明顯放緩。根據(jù)LVHM年報(bào),，其總營(yíng)業(yè)收入為4.11億美元,，增長(zhǎng)率為6.61%，而上一年度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為43.97%,。其凈利潤(rùn)為7022萬美元,，增長(zhǎng)率為99.38%，而上一年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為512%,。
費(fèi)鵬在接受中國(guó)基金報(bào)記者采訪時(shí)說：“對(duì)于一些在中國(guó)暴露度高的奢侈品上市公司,，已經(jīng)提前減持�,！辟M(fèi)鵬提到,，如洋酒、皮包制造商等奢侈品公司在中國(guó)的暴露度很高,，中國(guó)市場(chǎng)銷售額緊縮影響到公司業(yè)績(jī),。反而此前暴露度較低的品牌，具備投資價(jià)值,。
記者發(fā)現(xiàn),，洋酒制造商保樂力加、拉菲旗下公司人頭馬,、古馳母公司巴黎春天等,，都在此前被基金減持。而進(jìn)入中國(guó)較晚的意大利鞋匠菲拉格慕就得到了部分基金的增持,。
看好休閑服務(wù)公司
一季度,，易方達(dá)全球消費(fèi)品基金增加了對(duì)寶馬、保時(shí)捷的配置,，富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品也增持了戴姆勒·克萊斯勒,。
“我從去年開始就關(guān)注高端汽車制造板塊了。它符合經(jīng)濟(jì)周期,，此前經(jīng)濟(jì)情況不好,，高端汽車的需求是被壓抑的。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，大家對(duì)車的積極性在提升�,，F(xiàn)在無論是估值、盈利能力,、增長(zhǎng)力都非常有吸引力,。”費(fèi)鵬說,。
費(fèi)鵬提到,，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者熟知的奢侈品公司,，只是QDII高端消費(fèi)品基金投資較小的一部分。未來對(duì)休閑,、旅游,、消費(fèi)等“無形”的服務(wù)公司的投資會(huì)成為主流。酒店行業(yè),、度假村,、酒店預(yù)訂咨詢、高端住房及裝修,、高端汽車及配件,、高檔百貨商店、機(jī)場(chǎng)連鎖免稅店等細(xì)分領(lǐng)域的公司,，是這只基金目前關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域,。
尋找博彩公司新增長(zhǎng)點(diǎn)
2013年機(jī)構(gòu)對(duì)博彩公司較為激進(jìn)。但2014年一季度以來,，博彩公司業(yè)績(jī)分化,，機(jī)構(gòu)對(duì)博彩行業(yè)公司的態(tài)度也發(fā)生變化。
QDII基金集體減持了澳門的博彩公司銀河娛樂,。匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選,、海富通大中華精選、易方達(dá)全球消費(fèi)品,、富國(guó)全球頂級(jí)奢侈品4只基金紛紛在一季度減持銀河娛樂,。
根據(jù)銀河娛樂在4月16日公布的年報(bào)，2013年集團(tuán)收益為660.32億港元,，增長(zhǎng)率16%,。
在香港上市的金沙2013年業(yè)績(jī)?nèi)栽诩铀僭鲩L(zhǎng)，凈利潤(rùn)為22.15億港元,，增幅79.24%,。近一年來金沙股票漲幅達(dá)到68.79%。
匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選,、海富通大中華精選,、易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品人民幣都增持了金沙中國(guó)，但富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品減持了金沙中國(guó),。
“機(jī)構(gòu)對(duì)博彩行業(yè)的態(tài)度不會(huì)像去年那么激進(jìn)了,，但機(jī)會(huì)還是存在的。博彩公司需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn),，現(xiàn)有的消費(fèi)需求,、價(jià)格反應(yīng)基本都已經(jīng)到位了，需要下一步的業(yè)務(wù)拓展或者巨大利好,�,！辟M(fèi)鵬說。
據(jù)費(fèi)鵬分析,，博彩公司客戶主要分成VIP和大眾客戶,，雖然VIP業(yè)務(wù)受到國(guó)內(nèi)反腐的負(fù)面影響，但現(xiàn)在大眾客戶中的中高端客戶正在增加,。另一方面,，博彩公司因游客增長(zhǎng)過快，而賭場(chǎng)容量,、客房數(shù)量等無法跟上,，目前存在一定的成長(zhǎng)瓶頸。
奢侈品QDII有待發(fā)展
兩只奢侈品QDII基金的規(guī)模都較小,，持股的數(shù)量和市值也偏小,。截至2013年底，易方達(dá)全球消費(fèi)品QDII的規(guī)模為9022萬元,，2014年一季度末規(guī)模增長(zhǎng)到1.01億元,；而富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品截至2014年一季度的規(guī)模為6077萬元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),，易方達(dá)全球消費(fèi)品自2012年6月成立以來凈值增長(zhǎng)率為48.50%,，富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品QDII自2011年7月成立以來凈值增長(zhǎng)率為24.90%。
“歐美市場(chǎng)復(fù)蘇,，美國(guó)標(biāo)普指數(shù)部分公司可能會(huì)有估值調(diào)整的過程,，歐洲市場(chǎng)已經(jīng)有企穩(wěn)、復(fù)蘇初期的跡象,，消費(fèi)類的公司是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期最受益的板塊之一,，2014年投資消費(fèi)品的QDII業(yè)績(jī)或許能達(dá)到或者接近去年的水平�,！币晃皇煜ずＭ馐袌�(chǎng)的投資經(jīng)理說,。