暫停一年半之后,，發(fā)審會將于4月30日重啟,，當(dāng)天有4家公司在兩個會議審核。此前,，證監(jiān)會對新股發(fā)行審核進(jìn)行了一系列改革,，本次發(fā)審會重啟，類紅籌股能否上A股等三大看點,，將成為檢驗改革成色的試金石,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，日前,，證監(jiān)會公布了新一屆發(fā)審委候選名單,，買方機(jī)構(gòu)代表的大量入圍，表明了證監(jiān)會改革的決心,。但買方話語權(quán)的擴(kuò)大是否會導(dǎo)致新的問題值得關(guān)注,。
針對IPO審核的問題，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示,，在發(fā)審會前,，證監(jiān)會將對保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所的工作底稿和盡職情況進(jìn)行抽查,，這一工作今后將常態(tài)化,，力爭讓財務(wù)造假和欺詐充分暴露在陽光下。
會稽山等4公司將過會
4月25日,，證監(jiān)會發(fā)布公告,，主板發(fā)行審核委員會定于2014年4月30日召開2014年第57次、58次發(fā)行審核委員會工作會議,。會議將審核會稽山,、康新股份、依頓電子,、康尼機(jī)電四家公司的上市申請，4家企業(yè)均擬上滬市主板,。
此次發(fā)審會是IPO審核暫停一年半后的重啟,，自然備受市場關(guān)注�,！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，2012年底，IPO暫停的根源是一些擬上市公司造假,，證監(jiān)會因此暫停了IPO審核和發(fā)行,，并對申報材料的擬上市企業(yè)進(jìn)行了財務(wù)核查,。在此期間，不少企業(yè)主動退出了IPO,。
據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,，僅今年以來就有32家企業(yè)終止審核。截至4月25日,，因申請文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)的,；發(fā)行人主體資格存疑或中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)的；對發(fā)行人披露的信息存在質(zhì)疑需要進(jìn)一步核查的,；發(fā)行人主動要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展的四大原因而中止審核的企業(yè),，上證所有11家，深市中小板方面有15家,，創(chuàng)業(yè)板方面有16家,。可見,，證監(jiān)會明顯加強(qiáng)了“過會”前階段的監(jiān)管,。
目前，IPO排隊企業(yè)正在進(jìn)行密集預(yù)披露,。證監(jiān)會25日晚發(fā)布第6批25家預(yù)披露企業(yè)名單,，加上此前預(yù)披露97家企業(yè)，目前已有122家企業(yè)披露招股書,。
看點一：類紅籌股能登陸A股,？
資料顯示，上述4家公司中,，依頓電子曾被取消過IPO審核,。2011年2月，證監(jiān)會發(fā)布公告表示,，依頓電子尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步落實,，決定取消第34次發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申請文件的審核。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，依頓電子實際控制人為具有加拿大國籍,、香港永久居住權(quán)的李永強(qiáng)等三兄弟，3人各持有注冊于英屬維爾京群島的高樹有限三分之一的股權(quán),，高樹有限全資持有的注冊于薩摩亞國的依頓投資,，又持有依頓電子98%的股權(quán)。伊頓電子的股權(quán)架構(gòu)是一種類紅籌結(jié)構(gòu),。
“紅籌結(jié)構(gòu)一般是去香港或海外上市的處理方法,。”有主要負(fù)責(zé)企業(yè)去香港融資的資管人士告訴記者，主營在內(nèi)地的企業(yè)要想赴海外上市,，需要將上市主體注冊到海外成立離岸公司,。而依頓電子的保薦人招商證券也承認(rèn)，依頓電子此前曾有意海外上市,。并舉例稱,，2004年上市的東睦股份也是外資控股。
不過,，東睦股份之后,，類似這種類紅籌股A股上市的情況并未出現(xiàn)。若依頓電子成功IPO,，是否會打開這類原本打算赴海外上市,，如今轉(zhuǎn)投A股企業(yè)的上市大門呢？對于上交所而言,，紅籌回歸,、國際板的傳言并不少，滬港通的出現(xiàn)更加提升了滬市的吸引力,，依頓電子上市的象征意義顯然更強(qiáng),。
看點二：幾家能成功過會？
由于待審核企業(yè)都經(jīng)過了時間的洗禮以及IPO財務(wù)核查的檢驗,，剩下來的企業(yè)理應(yīng)是較好的,。目前，市場比較關(guān)注的是,，未來一段時間,，發(fā)審會過會率如何？
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，目前市場對上述擬過會企業(yè)存在爭議,。比如會稽山主營黃酒生產(chǎn)和銷售，有媒體對當(dāng)前“禁酒令”下,，會稽山募投項目“年產(chǎn)4萬千升中高檔優(yōu)質(zhì)紹興黃酒”的可行性抱有懷疑,。
主營印刷線路板的依頓電子，除了類紅籌股身份以外,，曾經(jīng)漏稅被處罰的問題也被媒體反復(fù)提及,。主營軌道車輛門系統(tǒng)的康尼機(jī)電，有媒體曝出董事長親屬控制上下游公司,，康尼機(jī)電與之關(guān)聯(lián)交易以及公司業(yè)績下滑等問題,。主營室內(nèi)設(shè)計和施工的康新股份，招股書顯示發(fā)行人多名董事和核心骨干成員存在大量表外公司,，這些公司大多涉及室內(nèi)裝飾、建材銷售等相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營，與發(fā)行人明顯構(gòu)成同業(yè)競爭或者上下游關(guān)系,。
有投行人士認(rèn)為,，媒體的各項質(zhì)疑，往往會成為發(fā)審會上發(fā)審委向企業(yè)提問的主要內(nèi)容之一,。發(fā)審會重啟后的首批4家企業(yè)究竟會有幾家成功過會,，或許決定了市場如何來看待IPO改革的力度。
看點三：買方話語權(quán)增大
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，本次IPO重啟還有一大看點,，那就是新一屆發(fā)審委引入了不少買方機(jī)構(gòu)的代表，這種改革會收到何種效果值得關(guān)注,。
4月23日,，證監(jiān)會公示了第十六屆主板發(fā)審委委員候選人名單。其中市場買方代表有10人,，分別是社�,；�2人，4家保險公司人壽資管,、泰康資管,、人保資管和光大永明資管各1人，4家公募基金工銀瑞信,、建信基金,、嘉實基金和匯添富基金各1人。
一直以來,，A股IPO的發(fā)審委委員多來自會計師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，這導(dǎo)致不少中介機(jī)構(gòu)借此身份招攬業(yè)務(wù),。如今,，減少中介機(jī)構(gòu)代表顯然有利于預(yù)防腐敗。但是,，買方話語權(quán)過強(qiáng)也會產(chǎn)生一些利益輸送的可能,。在此前的IPO改革中引入了買方詢價機(jī)制以及網(wǎng)下自主配售機(jī)制，隨后便產(chǎn)生了買方哄抬發(fā)行價以及保薦方和承銷人向相關(guān)買方利益輸送的情況,。由此可見,，買方擁有很高的話語權(quán)是一把雙刃劍。
不過,，相比此前的發(fā)審委,，新一屆發(fā)審委委員的構(gòu)成更為廣泛。除了買方代表以外,，中國神華董秘黃清和燕京啤酒董秘劉翔宇也得以入選,，這是發(fā)審委歷史上首次入選董秘候選人,。此外，來自香港證監(jiān)會和香港交易所的兩名候選人也入圍,，這展現(xiàn)出A股IPO力圖與海外成熟市場接軌的決心,。