暫停一年半之后,，發(fā)審會(huì)將于4月30日重啟，當(dāng)天有4家公司在兩個(gè)會(huì)議審核,。此前,，證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行審核進(jìn)行了一系列改革，本次發(fā)審會(huì)重啟,，類紅籌股能否上A股等三大看點(diǎn),，將成為檢驗(yàn)改革成色的試金石。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，日前,，證監(jiān)會(huì)公布了新一屆發(fā)審委候選名單，買方機(jī)構(gòu)代表的大量入圍,，表明了證監(jiān)會(huì)改革的決心,。但買方話語權(quán)的擴(kuò)大是否會(huì)導(dǎo)致新的問題值得關(guān)注。
針對(duì)IPO審核的問題,，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示,，在發(fā)審會(huì)前，證監(jiān)會(huì)將對(duì)保薦機(jī)構(gòu),、律師事務(wù)所的工作底稿和盡職情況進(jìn)行抽查,，這一工作今后將常態(tài)化，力爭(zhēng)讓財(cái)務(wù)造假和欺詐充分暴露在陽光下,。
會(huì)稽山等4公司將過會(huì)
4月25日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，主板發(fā)行審核委員會(huì)定于2014年4月30日召開2014年第57次,、58次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議,。會(huì)議將審核會(huì)稽山、康新股份,、依頓電子,、康尼機(jī)電四家公司的上市申請(qǐng)，4家企業(yè)均擬上滬市主板,。
此次發(fā)審會(huì)是IPO審核暫停一年半后的重啟,，自然備受市場(chǎng)關(guān)注,�,！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2012年底,，IPO暫停的根源是一些擬上市公司造假,，證監(jiān)會(huì)因此暫停了IPO審核和發(fā)行，并對(duì)申報(bào)材料的擬上市企業(yè)進(jìn)行了財(cái)務(wù)核查,。在此期間,，不少企業(yè)主動(dòng)退出了IPO,。
據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，僅今年以來就有32家企業(yè)終止審核,。截至4月25日,，因申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)的；發(fā)行人主體資格存疑或中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)的,；對(duì)發(fā)行人披露的信息存在質(zhì)疑需要進(jìn)一步核查的,；發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展的四大原因而中止審核的企業(yè)，上證所有11家,，深市中小板方面有15家,，創(chuàng)業(yè)板方面有16家�,？梢�,，證監(jiān)會(huì)明顯加強(qiáng)了“過會(huì)”前階段的監(jiān)管。
目前,，IPO排隊(duì)企業(yè)正在進(jìn)行密集預(yù)披露,。證監(jiān)會(huì)25日晚發(fā)布第6批25家預(yù)披露企業(yè)名單，加上此前預(yù)披露97家企業(yè),，目前已有122家企業(yè)披露招股書,。
看點(diǎn)一：類紅籌股能登陸A股？
資料顯示,，上述4家公司中,，依頓電子曾被取消過IPO審核。2011年2月,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告表示,，依頓電子尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，決定取消第34次發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申請(qǐng)文件的審核,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，依頓電子實(shí)際控制人為具有加拿大國籍、香港永久居住權(quán)的李永強(qiáng)等三兄弟,，3人各持有注冊(cè)于英屬維爾京群島的高樹有限三分之一的股權(quán),，高樹有限全資持有的注冊(cè)于薩摩亞國的依頓投資，又持有依頓電子98%的股權(quán),。伊頓電子的股權(quán)架構(gòu)是一種類紅籌結(jié)構(gòu),。
“紅籌結(jié)構(gòu)一般是去香港或海外上市的處理方法�,！庇兄饕�(fù)責(zé)企業(yè)去香港融資的資管人士告訴記者,，主營在內(nèi)地的企業(yè)要想赴海外上市，需要將上市主體注冊(cè)到海外成立離岸公司。而依頓電子的保薦人招商證券也承認(rèn),，依頓電子此前曾有意海外上市,。并舉例稱，2004年上市的東睦股份也是外資控股,。
不過,，東睦股份之后，類似這種類紅籌股A股上市的情況并未出現(xiàn),。若依頓電子成功IPO,，是否會(huì)打開這類原本打算赴海外上市，如今轉(zhuǎn)投A股企業(yè)的上市大門呢,？對(duì)于上交所而言,，紅籌回歸、國際板的傳言并不少,，滬港通的出現(xiàn)更加提升了滬市的吸引力,，依頓電子上市的象征意義顯然更強(qiáng)。
看點(diǎn)二：幾家能成功過會(huì),？
由于待審核企業(yè)都經(jīng)過了時(shí)間的洗禮以及IPO財(cái)務(wù)核查的檢驗(yàn),，剩下來的企業(yè)理應(yīng)是較好的。目前,，市場(chǎng)比較關(guān)注的是,，未來一段時(shí)間，發(fā)審會(huì)過會(huì)率如何,？
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，目前市場(chǎng)對(duì)上述擬過會(huì)企業(yè)存在爭(zhēng)議。比如會(huì)稽山主營黃酒生產(chǎn)和銷售,，有媒體對(duì)當(dāng)前“禁酒令”下，會(huì)稽山募投項(xiàng)目“年產(chǎn)4萬千升中高檔優(yōu)質(zhì)紹興黃酒”的可行性抱有懷疑,。
主營印刷線路板的依頓電子,，除了類紅籌股身份以外，曾經(jīng)漏稅被處罰的問題也被媒體反復(fù)提及,。主營軌道車輛門系統(tǒng)的康尼機(jī)電,，有媒體曝出董事長親屬控制上下游公司，康尼機(jī)電與之關(guān)聯(lián)交易以及公司業(yè)績下滑等問題,。主營室內(nèi)設(shè)計(jì)和施工的康新股份,，招股書顯示發(fā)行人多名董事和核心骨干成員存在大量表外公司，這些公司大多涉及室內(nèi)裝飾,、建材銷售等相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營,，與發(fā)行人明顯構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者上下游關(guān)系,。
有投行人士認(rèn)為,，媒體的各項(xiàng)質(zhì)疑,，往往會(huì)成為發(fā)審會(huì)上發(fā)審委向企業(yè)提問的主要內(nèi)容之一。發(fā)審會(huì)重啟后的首批4家企業(yè)究竟會(huì)有幾家成功過會(huì),，或許決定了市場(chǎng)如何來看待IPO改革的力度,。
看點(diǎn)三：買方話語權(quán)增大
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本次IPO重啟還有一大看點(diǎn),，那就是新一屆發(fā)審委引入了不少買方機(jī)構(gòu)的代表,，這種改革會(huì)收到何種效果值得關(guān)注。
4月23日,，證監(jiān)會(huì)公示了第十六屆主板發(fā)審委委員候選人名單,。其中市場(chǎng)買方代表有10人，分別是社�,；�2人,，4家保險(xiǎn)公司人壽資管、泰康資管,、人保資管和光大永明資管各1人,，4家公募基金工銀瑞信、建信基金,、嘉實(shí)基金和匯添富基金各1人,。
一直以來，A股IPO的發(fā)審委委員多來自會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu),，這導(dǎo)致不少中介機(jī)構(gòu)借此身份招攬業(yè)務(wù)。如今,，減少中介機(jī)構(gòu)代表顯然有利于預(yù)防腐敗,。但是，買方話語權(quán)過強(qiáng)也會(huì)產(chǎn)生一些利益輸送的可能,。在此前的IPO改革中引入了買方詢價(jià)機(jī)制以及網(wǎng)下自主配售機(jī)制,，隨后便產(chǎn)生了買方哄抬發(fā)行價(jià)以及保薦方和承銷人向相關(guān)買方利益輸送的情況。由此可見,，買方擁有很高的話語權(quán)是一把雙刃劍,。
不過，相比此前的發(fā)審委,，新一屆發(fā)審委委員的構(gòu)成更為廣泛,。除了買方代表以外，中國神華董秘黃清和燕京啤酒董秘劉翔宇也得以入選,，這是發(fā)審委歷史上首次入選董秘候選人,。此外,，來自香港證監(jiān)會(huì)和香港交易所的兩名候選人也入圍，這展現(xiàn)出A股IPO力圖與海外成熟市場(chǎng)接軌的決心,。