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監(jiān)管風(fēng)暴鎖定券商流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
融資融券“野蠻生長(zhǎng)” 海通等五機(jī)構(gòu)接連遭罰
2014-04-18   作者:記者 吳黎華/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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    高達(dá)4054億元規(guī)模的券商融資融券業(yè)務(wù),,正在引發(fā)來自監(jiān)管部門的高度關(guān)注。在一場(chǎng)針對(duì)券商兩融突如其來的監(jiān)管風(fēng)暴中,,多家券商遭受處罰,,凸顯了監(jiān)管部門對(duì)于可能引發(fā)證券公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的高度警惕,。

  違規(guī)操作 海通等五券商接連遭處罰

  2014年以來,包括海通等在內(nèi)的五家券商接連因?yàn)樵谌谫Y融券業(yè)務(wù)上的違規(guī)操作遭到監(jiān)管部門的處罰,充分暴露了目前證券公司在這個(gè)新興業(yè)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)隱患,。
  4月10日,,深圳證監(jiān)局向中信證券下發(fā)了行政監(jiān)管措施決定書,而這已經(jīng)是繼海通證券,、國(guó)信證券,、招商證券和安信證券之后,第5家因?yàn)樵谌谫Y融券業(yè)務(wù)上出現(xiàn)違規(guī)行為而遭到監(jiān)管部門處罰的券商,。
  稍早之前的4月2日,,深圳證監(jiān)局還向安信證券、招商證券和國(guó)信證券下發(fā)了行政監(jiān)管措施決定書,。其中,,安信證券“轉(zhuǎn)委托上海至鈞資產(chǎn)管理有限公司等5家公司承擔(dān)了4只信托產(chǎn)品的銷售,違反了《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定》(證監(jiān)會(huì)公告[2012]34號(hào))第二條的規(guī)定”,。深圳證監(jiān)局責(zé)令安信證券增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù),,在2014年4月1日至2014年12月31日期間,每3個(gè)月開展一次內(nèi)部合規(guī)檢查,,并在每次檢查后10個(gè)工作日內(nèi)向其報(bào)送經(jīng)公司合規(guī)總監(jiān)審查簽字的合規(guī)檢查報(bào)告,。
  在向招商證券下發(fā)的監(jiān)管措施決定書中,招商證券“允許多名客戶在融資或融券期限達(dá)到證券交易所規(guī)定的最長(zhǎng)期限后展期”,,深圳證監(jiān)局對(duì)其采取了出具警示函的監(jiān)管措施,;國(guó)信證券的情況則通招商證券類似。
  在更早之前的3月19日,,上海證監(jiān)局也向海通證券下發(fā)了行政監(jiān)管措施決定書,。文件提到,海通證券未按規(guī)定對(duì)維持擔(dān)保比例下跌至平倉線的4名融資融券客戶及時(shí)采取平倉措施,,違反了《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第五十四條,、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》第二十五條的有關(guān)規(guī)定;2012年8月以來,,海通證券累計(jì)為106名在本公司證券交易不足6個(gè)月時(shí)限要求的客戶開立了融資融券賬戶,,違反了《證券公司融資融券管理辦法》第十一條的有關(guān)規(guī)定;為530名客戶逾期融資或融券合約辦理展期,,違反了《證券公司融資融券管理辦法》第13條第2款的有關(guān)規(guī)定,;此外,海通證券還存在為9名維持擔(dān)保比例低于300%的客戶辦理提取現(xiàn)金操作的情形,,違反了《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》第四十二條,、《深圳證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》第4.11條的有關(guān)規(guī)定。上海證監(jiān)局對(duì)海通證券采取了出具警示函的監(jiān)管措施,。
  據(jù)悉,,2013年10月,,證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司的融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行了一次大檢查,上述問題均是在這次檢查中暴露出來的,。按照《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》,,證券公司“被采取出具警示函,責(zé)令公開說明,,責(zé)令參加培訓(xùn),,責(zé)令定期報(bào)告,責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的,,每次扣1分”,。

  兩融規(guī)模增至4054億元 業(yè)務(wù)收入激增

  WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至4月16日,,融資融券余額已經(jīng)達(dá)到了4054.07億元,,其中,融資余額4022.88億元,,融券余額為31.19億元,。相比之下截至2013年底,兩融余額為3465.27億元,;截至2012年底則為895.16億元;截至2011年底則為382.07億元,;截至2010年底,,則僅為127.72億元。從2010年底到現(xiàn)在,,兩融余額增長(zhǎng)達(dá)到了3074%,,增速之快可見一斑。
  來自證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)則顯示,,115家證券公司2013年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1592.41億元,,其中融資融券業(yè)務(wù)利息收入184.62億元,同比增長(zhǎng)251%,,業(yè)務(wù)收入增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出經(jīng)紀(jì),、資管等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。
  以融資融券為代表的資本中介業(yè)務(wù)成為了眾多券商新的收入增長(zhǎng)點(diǎn),,然而,,這類業(yè)務(wù)對(duì)資金的消耗極高,也正在迫使整個(gè)證券商業(yè)加杠桿,。據(jù)了解,,目前券商發(fā)行的債券主要有短期融資券、公司債和次級(jí)債,,其中公司債又包括私募發(fā)行的證券公司債和場(chǎng)內(nèi)公開發(fā)行的一般公司債兩種類型,。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,,自2013年以來,券商(含非上市券商)發(fā)行的短期融資券,、公司債和證券公司債數(shù)量就達(dá)到了235起,,計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到了5271億元,實(shí)際發(fā)行規(guī)模達(dá)到5241億元,。相比之下,,2012年全年,券商債券融資規(guī)模僅為531億,,其發(fā)債兇猛程度可見一斑,。
  在上述235只債券中,短期融資券達(dá)到了187只,,發(fā)行規(guī)模達(dá)到3897億元,。而值得注意的是,多家券商正在采取滾動(dòng)發(fā)行的模式,。

  監(jiān)管風(fēng)暴來臨 兩融增速或放緩

  隨著券商兩融業(yè)務(wù)出現(xiàn)井噴,,違規(guī)操作的現(xiàn)象也頻頻出現(xiàn),由此引發(fā)了監(jiān)管部門的高度重視,。
  “大家多多少少都有一些問題,。”一位從事券商兩融業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,,除了上述五起處罰中提到的為不符合開戶條件的客戶開立信用賬戶,、允許客戶在最長(zhǎng)期限后展期以及對(duì)維持擔(dān)保比例下跌至平倉線的客戶為及時(shí)采取平倉措施以外,該人士介紹,,目前由于整個(gè)行業(yè)都處在“野蠻生長(zhǎng)”狀態(tài),,一些風(fēng)險(xiǎn)無法把握的做法也層出不窮。例如,,目前比較流行的“鎖券”的做法:在目前的兩融業(yè)務(wù)中,,券源不足是普遍現(xiàn)象,一些熱門券種更是稀缺資源,,為了拿到券,,很多投資者不惜付出更高代價(jià)來鎖定自己想要的券。
  在業(yè)內(nèi)人士看來,,兩融業(yè)務(wù)本質(zhì)上是一種類貸款業(yè)務(wù),,會(huì)提升整個(gè)證券行業(yè)的杠桿率水平,在經(jīng)歷了此前的證券行業(yè)的治理之后,,監(jiān)管層對(duì)于此類可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)加以高度的關(guān)注也在情理之中,。一方面,監(jiān)管部門擔(dān)心,,受利益驅(qū)使,,券商在開展融資融券業(yè)務(wù)時(shí),,如果缺乏相應(yīng)的內(nèi)控制度或制度不健全、必要的信息技術(shù)系統(tǒng)或其功能不健全等,,都可能造成券商經(jīng)營(yíng)管理上的風(fēng)險(xiǎn),。
  另一方面,兩融業(yè)務(wù)需要消耗券商大量的自有資本,,在利益的驅(qū)動(dòng)之下,,證券公司盲目擴(kuò)大融資融券規(guī)模,可能會(huì)引發(fā)券商的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。稍早之前,,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)了《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范》及《證券公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》,對(duì)券商的全面風(fēng)險(xiǎn)管理以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的要求,,并明確了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo),,要求券商至少半年開展一次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試。上述文件,,證券公司的流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率應(yīng)在2014年12月31日前達(dá)到80%,,在2015年6月30日前達(dá)到100%。在業(yè)內(nèi)人士看來,,對(duì)于券商流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的“加碼”,,同兩融業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展有著直接的關(guān)系。

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