分析人士表示,，就當(dāng)前階段而言,，隨著歐美股市沖頂跡象愈發(fā)明顯，新興市場(chǎng)貨幣整體匯率逐步企穩(wěn)且股市相對(duì)低企,，在人民幣匯率長期走強(qiáng)基礎(chǔ)依然較為穩(wěn)固的背景下,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的逐步調(diào)整，中短期內(nèi)將不會(huì)對(duì)中國帶來顯著的資本外流壓力,。不過另一方面,，考慮到年初以來宏觀經(jīng)濟(jì)遲遲難以擺脫疲弱復(fù)蘇的陰影，后期中國經(jīng)濟(jì)基本面的走向,，預(yù)計(jì)也將在很大程度上影響外匯占款等方面的資本流動(dòng),。
美元轉(zhuǎn)強(qiáng)或仍遙遠(yuǎn)
日前公布的3月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)處于復(fù)蘇通道,，3月失業(yè)率保持與2月持平為6.7%,，而季調(diào)后新增非農(nóng)就業(yè)人口為19.2萬，同時(shí)1月和2月的終值由12.9萬和17.5萬上修至14.4萬和19.7萬,。值得注意的是,，從近期美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的論調(diào)和美聯(lián)儲(chǔ)前一次議息會(huì)議紀(jì)要的情況來看，經(jīng)過持續(xù)多次QE縮減和有關(guān)加息政策的表態(tài)后,，當(dāng)前階段美聯(lián)儲(chǔ)再度顯示出較為溫和的政策態(tài)度,。尤其是有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)具體的加息線索、以及何時(shí)啟動(dòng)加息的時(shí)點(diǎn),，再度變得撲朔迷離,。
另一方面，從近階段美元指數(shù)的具體運(yùn)行狀況看,，由于歐央行等其他主要非美貨幣政策基調(diào)的相對(duì)中性,，投資者年初以來持續(xù)等待的美元長期轉(zhuǎn)強(qiáng)，始終未得到市場(chǎng)驗(yàn)證,。美元指數(shù)上周重新跌落80點(diǎn)整數(shù)關(guān)口下方,，意味著美元指數(shù)自美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE退出后的漲幅已基本全數(shù)回吐。
分析人士表示,，盡管前期多家國際投行普遍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策立場(chǎng)的逐步強(qiáng)勢(shì)抱有強(qiáng)烈預(yù)期，但從中短期來看,，為進(jìn)一步觀察美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)改善的持續(xù)性和有效性,，美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)實(shí)質(zhì)性加息的鷹派立場(chǎng)未來一段時(shí)間內(nèi)預(yù)計(jì)仍難以得到證實(shí)。在此背景下,，美元也將難以回歸長期強(qiáng)勢(shì),。
資金回流亞洲新興市場(chǎng)
招商證券4月以來發(fā)布的兩期國際資本與國內(nèi)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)周報(bào)顯示,，4月前兩周亞洲新興市場(chǎng)的資金流動(dòng)狀況持續(xù)大幅改善。該機(jī)構(gòu)的測(cè)算數(shù)據(jù)顯示,，4月第一周國際資金大幅繼續(xù)回流亞洲新興市場(chǎng),。而4月第二周亞洲新興市場(chǎng)資金流入規(guī)模有所收窄，但國際資金回流亞洲市場(chǎng)的趨勢(shì)不改,。綜合近幾周的跨境資金流動(dòng)情況來看,，從3月第4周至今，亞洲新興市場(chǎng)的國際資金流動(dòng)狀況正出現(xiàn)持續(xù)顯著改善,。
另一方面,，盡管前期人民幣曾出現(xiàn)一段時(shí)間的急貶，但目前機(jī)構(gòu)主流觀點(diǎn)仍認(rèn)為人民幣將不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值,，長期來看仍有升值空間,。此外，有分析人士同時(shí)指出,，隨著人民幣國際化以及AH股互聯(lián)互通等資本項(xiàng)目兌換的快速推進(jìn),，境內(nèi)資金外流的壓力也將在很大程度上得到有效對(duì)沖。
來自招商銀行,、安信證券的分析觀點(diǎn)認(rèn)為,，在經(jīng)濟(jì)增速已降至相對(duì)低位后，后期中國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)企穩(wěn),，而中美實(shí)際利差依然誘人,，預(yù)計(jì)人民幣在6-12個(gè)月的時(shí)間段內(nèi)仍然有升值空間。整體來看,，隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn),，私人部門投資可能重新上升，中短期利率開始企穩(wěn)回升,，人民幣在二季度末或三季度初將重新進(jìn)入緩慢升值的過程,。