如果列出一類最坑爹的基金,，那非指數(shù)基金莫屬,。指數(shù)基金虧損了,，投資者還不能夠責(zé)怪,，因?yàn)榛鸸具@個(gè)時(shí)候可以堂而皇之地回答你：指數(shù)基金是被動(dòng)投資,，跟蹤相關(guān)的指數(shù),，基金公司最重要的任務(wù)就是控制和指數(shù)的誤差，所以虧損并不是基金公司管理能力的問題,。
根據(jù)CHOICE資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，截至今年4月15日，目前市場(chǎng)上共計(jì)有333只(分級(jí)基金單獨(dú)計(jì)算)指數(shù)基金,，其中315只成立于2009年以后,，但虧損者居多。
具體為,，2009年成立的29只股票型指數(shù)基金中,，累計(jì)凈值在1元以下的達(dá)到28只;2010年成立的45只股票型指數(shù)基金中累計(jì)凈值在1元以下的高達(dá)41只;2011年62只股票型指數(shù)基金中虧損的依舊居多，高達(dá)43只,。2012年之后成立的100多只指數(shù)基金中,，因?yàn)橹笖?shù)多和市場(chǎng)漲幅較好的中小板相關(guān)，其虧損比例才開始大幅降低,。
“指數(shù)產(chǎn)品本身是中性的,，市場(chǎng)的走勢(shì)完全決定了指數(shù)基金的業(yè)績(jī)�,；鸸菊劜簧现鲃�(dòng)管理能力,，但是發(fā)行指數(shù)基金代表了基金公司幫助客戶做了一個(gè)擇時(shí),，但從這幾年來看，擇時(shí)非常之難,�,！蹦郴鸸局笖�(shù)部人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。
而這在銀行渠道人士看來,，又是另一種周而復(fù)始的現(xiàn)象,。
一位賣過多家基金公司指數(shù)基金的銀行渠道人士向時(shí)代周報(bào)記者稱：你現(xiàn)在能看到一個(gè)怪現(xiàn)象，基金公司都在拼命發(fā)行指數(shù)基金,，發(fā)行的時(shí)候基金公司會(huì)給我們講,，現(xiàn)在市場(chǎng)處于低點(diǎn)，這個(gè)指數(shù)基金不錯(cuò),，然后就是這個(gè)指數(shù)基金的凈值出現(xiàn)虧損,，于是基金公司又開始籌劃發(fā)行下一只新的指數(shù)基金，周而復(fù)始,。
基金公司盡可以把虧損責(zé)怪于中國(guó)萎靡不振的證券市場(chǎng),，但是對(duì)那些實(shí)實(shí)在在虧損的投資者來說，除了這些正統(tǒng)的理由外,，誰能給他們一個(gè)交代?
大比例長(zhǎng)期虧損
“對(duì)那些因聽我演講去買指數(shù)基金而虧損的投資者,，我是感到愧疚的。
”一家大型基金公司指數(shù)部人士告訴時(shí)代周報(bào)記者,，中國(guó)的股市不像美國(guó)是單邊上漲的,，而且熊長(zhǎng)牛短，這就使得和中國(guó)主流指數(shù)相關(guān)的指數(shù)基金,，在大部分時(shí)段都是虧損的,。
實(shí)際上，這個(gè)觀點(diǎn)在2年多以前的2011年12月份,，當(dāng)時(shí)還是華夏基金執(zhí)行副總經(jīng)理(現(xiàn)為華夏基金總經(jīng)理)的滕天鳴,，在第十屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇上表示，中國(guó)股市牛短熊長(zhǎng),，市場(chǎng)上共有131只指數(shù)基金,，目前有105只低于面值，八成的指數(shù)基金是虧錢的,。市場(chǎng)波動(dòng)使做好指數(shù)基金難度增大,。
滕天鳴表示，在中國(guó)股市的情況是“牛短熊長(zhǎng)”,，而且“牛短時(shí)波動(dòng)值大,，從998點(diǎn)到6000點(diǎn)只需要一年半的時(shí)間，從6000點(diǎn)跌到持續(xù)在2000—3000點(diǎn)的情況上面有了四五年的時(shí)間,，這樣很不利于指數(shù)基金的推廣”,。
在騰天鳴做出上述表態(tài)兩年半后,，再次查看這些成立數(shù)年的指數(shù)基金產(chǎn)品，其大面積處于虧損的狀態(tài)依然沒有明顯改變,。
根據(jù)CHOICE資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，截至4月15日，在2009年以前成立的18只指數(shù)基金中,，除了2007年11月成立的國(guó)泰滬深300指數(shù)基金和2007年7月成立的瑞福進(jìn)取以外,，其余17只指數(shù)基金的累計(jì)凈值均在1元以上，而這些指數(shù)基金基本成立于2003年,、2004年,、2005年和2006年，漲幅也多在100%到200%間,。
而2007年以后成立的指數(shù)基金就顯得慘不忍睹了,。在2009年成立的29只指數(shù)基金中，除了于2009年9月成立,、以中證500為標(biāo)的的指數(shù)基金外,，其余28只指數(shù)基金，無論是以滬深300為指數(shù)標(biāo)的,，還是以上證180,、深證100、中證100等為指數(shù)標(biāo)的,，其指數(shù)基金目前均處于大幅虧損狀態(tài),，虧損幅度大多數(shù)在30%左右。
這種狀況在隨后的2010年和2011年依然沒有得到改善,。指數(shù)的長(zhǎng)期萎靡不振,，使得這些指數(shù)基金目前的凈值絕大多數(shù)在1元以下,。隨后的2011年和2012年發(fā)行的指數(shù)基金,，截至目前的虧損幅度依然在9成以上。
而2013年之后發(fā)行的指數(shù)基金,，由于是市場(chǎng)的熱點(diǎn),，比如醫(yī)藥指數(shù)，比如TMT以及創(chuàng)業(yè)板等跟蹤指數(shù)的指數(shù)基金,，使得近一年來發(fā)行的指數(shù)基金虧損面有了下降,。
“這個(gè)數(shù)據(jù)基本反映了指數(shù)基金的一個(gè)現(xiàn)狀，除非你是2006年甚至以前買的指數(shù)基金,，否則絕大部分都是處于虧損狀態(tài),。這種虧損不但傷害了投資者也傷害了基金公司，最終傷害的將會(huì)是公募基金這個(gè)行業(yè),�,！鼻笆龃笮突鸸局笖�(shù)部人士說,。
騰天鳴則表示，指數(shù)基金在美國(guó)其實(shí)不是上世紀(jì)90年代出現(xiàn)的,，70年代就開始有人嘗試做了,，但是美國(guó)的指數(shù)化投資真正得到了市場(chǎng)的認(rèn)可是在90年代，90年代的大牛市,，而且是持續(xù)的牛市,，讓投資者通過指數(shù)產(chǎn)品賺了很多錢，從1993—2000年美國(guó)指數(shù)基金平均給投資者帶來了一個(gè)非常好的回報(bào),。
“這個(gè)回報(bào)最后又形成了投資者持續(xù)地把這個(gè)錢放在指數(shù)基金里面,，他們的規(guī)模增長(zhǎng)率、復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)
到了48%,，這是一個(gè)非常高的數(shù)字,，連續(xù)8年，每年差不多有50%的增長(zhǎng),，這是非常大的增長(zhǎng),。所以說賺錢是美國(guó)指數(shù)基金成功的一個(gè)重要的原因�,！�
指數(shù)基金大躍進(jìn)
回過頭去看,，中國(guó)指數(shù)基金的正式大躍進(jìn)始于2009年。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2009年共計(jì)成立了29只指數(shù)型基金,，比過去6年成立的總數(shù)還多了11只。
在2008年市場(chǎng)雪崩式的下跌后,，2009年中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈,，由于基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的判斷謹(jǐn)慎，最終導(dǎo)致所管理的主動(dòng)型股票基金,，絕大部分大幅跑輸當(dāng)年的滬深300指數(shù),。這種情況下，指數(shù)基金毫無壓力的得到了追捧,。
以2009年7月成立的華夏滬深300指數(shù)基金為例,，在短短3天之內(nèi)募集份額就超過了200億元，使得華夏基金提前關(guān)閉申購(gòu)期,。
監(jiān)管層和交易所也在不同場(chǎng)合開始力推指數(shù)基金的發(fā)展,。2010年3月份在滬港交易所聯(lián)合主辦的“交易所交易基金(ETF)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制”研討會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛表示,，監(jiān)管部門將在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的前提下,，大力推動(dòng)交易所交易基金發(fā)展。
姚剛說,，與國(guó)際資本市場(chǎng)相比,，我國(guó)資本市場(chǎng)中指數(shù)基金也取得了巨大發(fā)展,。去年全年，監(jiān)管部門一共批了包括ETF在內(nèi)的29只指數(shù)基金,，募集資金1433億元,，平均每只基金募集規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般開放式基金。同時(shí),，去年還推出了ETF聯(lián)接基金,，這改變了一直以來通過交易所購(gòu)買ETF的情況，實(shí)現(xiàn)了通過銀行也可以投資ETF產(chǎn)品,。
而上海證券交易所時(shí)任副總經(jīng)理劉嘯東則公開表示,2010年上交所將繼續(xù)從三方面穩(wěn)步發(fā)展ETF市場(chǎng),，而在隨后的8月份,劉嘯東又明確提出,上交所的目標(biāo)是打造20—30只ETF,建立3—4只“航母級(jí)”的ETF,規(guī)模達(dá)到500億元以上,更多的不同風(fēng)格ETF圍繞在“航母”周圍。
深交所相關(guān)人士在公開場(chǎng)合同樣明確表示,，大力推進(jìn)指數(shù)基金的發(fā)展,。
“對(duì)基金公司而言，成立指數(shù)基金的初衷是完善基金公司的產(chǎn)品線,，完善各類型基金的布局,，作為投資工具的提供者，公募基金公司希望在投資者需要的時(shí)候,，能夠提供合適的投資工具,。”某大型公募基金人士告訴時(shí)代周報(bào)記者,。
CHOINCE資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，目前指數(shù)基金最多的基金公司為易方達(dá)基金，其旗下共有16只各種類型的指數(shù)基金(分級(jí)基金不同份額單獨(dú)計(jì)算),。
“如果從產(chǎn)品險(xiǎn)的角度來看,，目前基本完成指數(shù)基金大中小盤布局的基金公司共計(jì)有三家，分別是華夏,、嘉實(shí)和易方達(dá)基金,。”前述基金公司指數(shù)部人士說,，這兩年傳統(tǒng)的藍(lán)籌指數(shù)基金表現(xiàn)低迷,，一些創(chuàng)業(yè)板和其他行業(yè)性的指數(shù)基金表現(xiàn)還不錯(cuò),。
組合投資新玩法?
而對(duì)于目前指數(shù)基金虧損者眾的局面,，某排名前十的基金公司指數(shù)部人士在和時(shí)代周報(bào)記者交流時(shí)表示：目前指數(shù)基金已經(jīng)陷入了一種非常艱難的境地，指數(shù)基金本身是中性的,，但是或許基金公司可以做一點(diǎn)主動(dòng)的事情,。
“去年我們公司內(nèi)部判斷，大盤藍(lán)籌會(huì)有10%—20%的漲幅,，覺得藍(lán)籌會(huì)有一些機(jī)會(huì),。但是沒想到創(chuàng)業(yè)板漲得那么好,。”前述人士指出,。
而對(duì)那些長(zhǎng)期持有的虧損者而言,，“我發(fā)現(xiàn)有些投資者被渠道忽悠進(jìn)來買入之后，有些人已經(jīng)開始割肉贖回,。這對(duì)投資者的傷害是特別大的,。”前述人士進(jìn)一步解釋說,，這些人沒有投資的擇時(shí)能力,，更多的是聽從渠道的投資建議買入的，虧損的錢很可能就賺不回來了,。
“我們不擔(dān)心機(jī)構(gòu)投資者的流失,，比如保險(xiǎn)（放心保）等一些機(jī)構(gòu)投資者，他們往往有自己的市場(chǎng)判斷和配置策略,，以此來決定是贖回還是申購(gòu),。如果他們判斷市場(chǎng)機(jī)會(huì)不好，選擇贖回了,，那他們還會(huì)再回來,，但是受過傷害的普通投資者就不一樣了，這么多年過去了,，他們的指數(shù)基金還處在虧損狀態(tài),，這些投資者慢慢地會(huì)選擇在虧損的時(shí)候徹底離場(chǎng)，他們很可能再也不碰這個(gè)東西了,�,！�
一家不愿透露姓名的基金公司指數(shù)部人士說，我們正在嘗試做一些新的改變,，在推一些指數(shù)產(chǎn)品的組合,，盡力讓指數(shù)基金投資者賺錢，或者盡力使其虧損額減少,。
“我們是從去年開始做這個(gè)工作的,，比如說現(xiàn)在貨幣基金不是很熱嗎，我們?cè)谇澜ㄗh投資者將資金進(jìn)行一個(gè)資產(chǎn)配置,，比如說9成用來買貨幣基金,，1成用來買指數(shù)基金，按照貨幣基金去年4%的收益率來看,，指數(shù)基金只有虧損幅度超過36%,，整個(gè)投資組合才會(huì)虧損，而這種幾率只有2008年雪崩式的市場(chǎng)才可能出現(xiàn)�,！鼻笆鋈耸空f,。
“一旦指數(shù)基金出現(xiàn)機(jī)會(huì)，則將大大增厚整個(gè)投資組合的盈利能力,。因?yàn)橹笖?shù)基金的彈性非常大,。”該人士說,。
據(jù)其介紹,，去年以來其部門進(jìn)行了多種組合多種策略的模擬，但是由于風(fēng)控則不便于公開,�,！皩�(shí)際上，對(duì)于指數(shù)基金的困局,，有些公司已經(jīng)開始展開行動(dòng),，有各自的考慮，比如說易方達(dá)基金還專門搞了個(gè)易方達(dá)指數(shù)基金網(wǎng),，但是對(duì)整個(gè)行業(yè)來說,，能不能最終突破困局，尚需時(shí)日,�,！�
“如不改變的話，那真的只有死路一條,。公募基金本身就是個(gè)資產(chǎn)配置的工具,，必須回到本源上來，進(jìn)行資產(chǎn)配置,�,！鼻笆鋈耸垦a(bǔ)充說。