如果列出一類最坑爹的基金,，那非指數基金莫屬,。指數基金虧損了，投資者還不能夠責怪,，因為基金公司這個時候可以堂而皇之地回答你：指數基金是被動投資,，跟蹤相關的指數，基金公司最重要的任務就是控制和指數的誤差,，所以虧損并不是基金公司管理能力的問題,。
根據CHOICE資訊統(tǒng)計數據，截至今年4月15日,，目前市場上共計有333只(分級基金單獨計算)指數基金,，其中315只成立于2009年以后，但虧損者居多,。
具體為,，2009年成立的29只股票型指數基金中，累計凈值在1元以下的達到28只;2010年成立的45只股票型指數基金中累計凈值在1元以下的高達41只;2011年62只股票型指數基金中虧損的依舊居多,，高達43只,。2012年之后成立的100多只指數基金中，因為指數多和市場漲幅較好的中小板相關,，其虧損比例才開始大幅降低,。
“指數產品本身是中性的，市場的走勢完全決定了指數基金的業(yè)績,�,；鸸菊劜簧现鲃庸芾砟芰Γ前l(fā)行指數基金代表了基金公司幫助客戶做了一個擇時，但從這幾年來看,，擇時非常之難,。”某基金公司指數部人士告訴時代周報記者,。
而這在銀行渠道人士看來,，又是另一種周而復始的現象。
一位賣過多家基金公司指數基金的銀行渠道人士向時代周報記者稱：你現在能看到一個怪現象,，基金公司都在拼命發(fā)行指數基金,，發(fā)行的時候基金公司會給我們講，現在市場處于低點,，這個指數基金不錯,，然后就是這個指數基金的凈值出現虧損，于是基金公司又開始籌劃發(fā)行下一只新的指數基金,，周而復始,。
基金公司盡可以把虧損責怪于中國萎靡不振的證券市場,，但是對那些實實在在虧損的投資者來說,，除了這些正統(tǒng)的理由外，誰能給他們一個交代?
大比例長期虧損
“對那些因聽我演講去買指數基金而虧損的投資者,，我是感到愧疚的,。
”一家大型基金公司指數部人士告訴時代周報記者，中國的股市不像美國是單邊上漲的,，而且熊長牛短,，這就使得和中國主流指數相關的指數基金，在大部分時段都是虧損的,。
實際上,，這個觀點在2年多以前的2011年12月份，當時還是華夏基金執(zhí)行副總經理(現為華夏基金總經理)的滕天鳴,，在第十屆中國證券投資基金國際論壇上表示,，中國股市牛短熊長，市場上共有131只指數基金,，目前有105只低于面值,，八成的指數基金是虧錢的。市場波動使做好指數基金難度增大,。
滕天鳴表示,，在中國股市的情況是“牛短熊長”，而且“牛短時波動值大,，從998點到6000點只需要一年半的時間,，從6000點跌到持續(xù)在2000—3000點的情況上面有了四五年的時間，這樣很不利于指數基金的推廣”。
在騰天鳴做出上述表態(tài)兩年半后,，再次查看這些成立數年的指數基金產品,，其大面積處于虧損的狀態(tài)依然沒有明顯改變。
根據CHOICE資訊統(tǒng)計數據,，截至4月15日,，在2009年以前成立的18只指數基金中，除了2007年11月成立的國泰滬深300指數基金和2007年7月成立的瑞福進取以外,，其余17只指數基金的累計凈值均在1元以上,，而這些指數基金基本成立于2003年、2004年,、2005年和2006年,，漲幅也多在100%到200%間。
而2007年以后成立的指數基金就顯得慘不忍睹了,。在2009年成立的29只指數基金中,，除了于2009年9月成立、以中證500為標的的指數基金外,，其余28只指數基金,，無論是以滬深300為指數標的，還是以上證180,、深證100,、中證100等為指數標的，其指數基金目前均處于大幅虧損狀態(tài),，虧損幅度大多數在30%左右,。
這種狀況在隨后的2010年和2011年依然沒有得到改善。指數的長期萎靡不振,，使得這些指數基金目前的凈值絕大多數在1元以下,。隨后的2011年和2012年發(fā)行的指數基金，截至目前的虧損幅度依然在9成以上,。
而2013年之后發(fā)行的指數基金,，由于是市場的熱點，比如醫(yī)藥指數,，比如TMT以及創(chuàng)業(yè)板等跟蹤指數的指數基金,，使得近一年來發(fā)行的指數基金虧損面有了下降。
“這個數據基本反映了指數基金的一個現狀,，除非你是2006年甚至以前買的指數基金,，否則絕大部分都是處于虧損狀態(tài)。這種虧損不但傷害了投資者也傷害了基金公司,，最終傷害的將會是公募基金這個行業(yè),�,！鼻笆龃笮突鸸局笖挡咳耸空f。
騰天鳴則表示,，指數基金在美國其實不是上世紀90年代出現的,，70年代就開始有人嘗試做了，但是美國的指數化投資真正得到了市場的認可是在90年代,，90年代的大牛市,，而且是持續(xù)的牛市，讓投資者通過指數產品賺了很多錢,，從1993—2000年美國指數基金平均給投資者帶來了一個非常好的回報,。
“這個回報最后又形成了投資者持續(xù)地把這個錢放在指數基金里面，他們的規(guī)模增長率,、復合增長率達
到了48%,，這是一個非常高的數字，連續(xù)8年,，每年差不多有50%的增長,，這是非常大的增長。所以說賺錢是美國指數基金成功的一個重要的原因,�,！�
指數基金大躍進
回過頭去看，中國指數基金的正式大躍進始于2009年,。統(tǒng)計數據顯示,，2009年共計成立了29只指數型基金,，比過去6年成立的總數還多了11只,。
在2008年市場雪崩式的下跌后，2009年中國A股市場出現大幅反彈,，由于基金經理對市場的判斷謹慎,，最終導致所管理的主動型股票基金，絕大部分大幅跑輸當年的滬深300指數,。這種情況下,，指數基金毫無壓力的得到了追捧。
以2009年7月成立的華夏滬深300指數基金為例,，在短短3天之內募集份額就超過了200億元,，使得華夏基金提前關閉申購期。
監(jiān)管層和交易所也在不同場合開始力推指數基金的發(fā)展,。2010年3月份在滬港交易所聯合主辦的“交易所交易基金(ETF)發(fā)展與風險控制”研討會上,，中國證監(jiān)會副主席姚剛表示，監(jiān)管部門將在強化風險管理的前提下,，大力推動交易所交易基金發(fā)展,。
姚剛說,，與國際資本市場相比，我國資本市場中指數基金也取得了巨大發(fā)展,。去年全年,，監(jiān)管部門一共批了包括ETF在內的29只指數基金，募集資金1433億元,，平均每只基金募集規(guī)模要遠遠高于一般開放式基金,。同時，去年還推出了ETF聯接基金,，這改變了一直以來通過交易所購買ETF的情況,，實現了通過銀行也可以投資ETF產品。
而上海證券交易所時任副總經理劉嘯東則公開表示,2010年上交所將繼續(xù)從三方面穩(wěn)步發(fā)展ETF市場,，而在隨后的8月份,劉嘯東又明確提出,上交所的目標是打造20—30只ETF,建立3—4只“航母級”的ETF,規(guī)模達到500億元以上,更多的不同風格ETF圍繞在“航母”周圍,。
深交所相關人士在公開場合同樣明確表示，大力推進指數基金的發(fā)展,。
“對基金公司而言,，成立指數基金的初衷是完善基金公司的產品線，完善各類型基金的布局,，作為投資工具的提供者,，公募基金公司希望在投資者需要的時候，能夠提供合適的投資工具,�,！蹦炒笮凸蓟鹑耸扛嬖V時代周報記者。
CHOINCE資訊統(tǒng)計數據顯示,，目前指數基金最多的基金公司為易方達基金,，其旗下共有16只各種類型的指數基金(分級基金不同份額單獨計算)。
“如果從產品險的角度來看,，目前基本完成指數基金大中小盤布局的基金公司共計有三家,，分別是華夏、嘉實和易方達基金,�,！鼻笆龌鸸局笖挡咳耸空f，這兩年傳統(tǒng)的藍籌指數基金表現低迷,，一些創(chuàng)業(yè)板和其他行業(yè)性的指數基金表現還不錯,。
組合投資新玩法?
而對于目前指數基金虧損者眾的局面，某排名前十的基金公司指數部人士在和時代周報記者交流時表示：目前指數基金已經陷入了一種非常艱難的境地,，指數基金本身是中性的,，但是或許基金公司可以做一點主動的事情。
“去年我們公司內部判斷,，大盤藍籌會有10%—20%的漲幅,，覺得藍籌會有一些機會,。但是沒想到創(chuàng)業(yè)板漲得那么好�,！鼻笆鋈耸恐赋�,。
而對那些長期持有的虧損者而言，“我發(fā)現有些投資者被渠道忽悠進來買入之后,，有些人已經開始割肉贖回,。這對投資者的傷害是特別大的�,！鼻笆鋈耸窟M一步解釋說,，這些人沒有投資的擇時能力，更多的是聽從渠道的投資建議買入的,，虧損的錢很可能就賺不回來了,。
“我們不擔心機構投資者的流失，比如保險（放心保）等一些機構投資者,，他們往往有自己的市場判斷和配置策略,，以此來決定是贖回還是申購。如果他們判斷市場機會不好,，選擇贖回了,，那他們還會再回來，但是受過傷害的普通投資者就不一樣了,，這么多年過去了,，他們的指數基金還處在虧損狀態(tài)，這些投資者慢慢地會選擇在虧損的時候徹底離場,，他們很可能再也不碰這個東西了,。”
一家不愿透露姓名的基金公司指數部人士說,，我們正在嘗試做一些新的改變,，在推一些指數產品的組合,，盡力讓指數基金投資者賺錢,，或者盡力使其虧損額減少。
“我們是從去年開始做這個工作的,，比如說現在貨幣基金不是很熱嗎,，我們在渠道建議投資者將資金進行一個資產配置，比如說9成用來買貨幣基金,，1成用來買指數基金,，按照貨幣基金去年4%的收益率來看，指數基金只有虧損幅度超過36%,，整個投資組合才會虧損,，而這種幾率只有2008年雪崩式的市場才可能出現,。”前述人士說,。
“一旦指數基金出現機會,，則將大大增厚整個投資組合的盈利能力。因為指數基金的彈性非常大,�,！痹撊耸空f。
據其介紹,，去年以來其部門進行了多種組合多種策略的模擬,，但是由于風控則不便于公開�,！皩嶋H上,，對于指數基金的困局，有些公司已經開始展開行動,，有各自的考慮,，比如說易方達基金還專門搞了個易方達指數基金網，但是對整個行業(yè)來說,，能不能最終突破困局,，尚需時日�,！�
“如不改變的話,，那真的只有死路一條。公募基金本身就是個資產配置的工具,，必須回到本源上來,，進行資產配置�,！鼻笆鋈耸垦a充說,。