截至4月15日,，部分基金公司已經(jīng)發(fā)布了二季度策略,，《投資快報(bào)》記者采訪整理發(fā)現(xiàn),，基金公司對(duì)于二季度經(jīng)濟(jì)普遍在“穩(wěn)增長”預(yù)期下,，可以避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于IPO消息仍不確定,，二季度A股市場仍面臨筑底,，結(jié)構(gòu)性行業(yè)可能延續(xù)。展望市場機(jī)會(huì)方面,，看好國企改革,、新能源、醫(yī)藥生物等業(yè)績增速穩(wěn)定的個(gè)股,。
宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱，或幸免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
交銀施羅德認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)偏弱,，促使政府采取“穩(wěn)增長”政策。從已經(jīng)公布的信息來看,，本次“穩(wěn)增長”在貨幣政策方面體現(xiàn)為維持相對(duì)穩(wěn)定的利率環(huán)境,；在財(cái)政政策方面有加快項(xiàng)目投放和資金撥付、鐵路,、棚戶區(qū)改造等,。這些政策組合或有望遏止經(jīng)濟(jì)下滑的勢頭，或使經(jīng)濟(jì)增長在2季度出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢,。
2014年1月中旬以來,，銀行間流動(dòng)性持續(xù)保持在相對(duì)寬松狀態(tài),，銀行間7天拆借利率的均值逐月走低，可以視為“實(shí)質(zhì)上”的貨幣政策寬松,。預(yù)計(jì)貨幣政策穩(wěn)定,、財(cái)政政策定向?qū)捤桑驅(qū)⑹?季度經(jīng)濟(jì)政策的主旋律,。
上投摩根表示,，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于階段性下行階段，但不會(huì)演化成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，主要指數(shù)目前正震蕩筑底,，在改革政策陸續(xù)出臺(tái)的預(yù)期下，市場筑底后反彈可期,，特別是年報(bào)和一季報(bào)出現(xiàn)高盈利增長的優(yōu)質(zhì)成長股,，有望獲得資金的重新回流和追捧。
富國基金認(rèn)為,，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)明顯放緩,，同時(shí)投資、消費(fèi)需求均走弱,，信貸依然偏緊,。考慮到經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下限區(qū)間后,，穩(wěn)增長政策將陸續(xù)推出,，通過棚戶區(qū)、保障房等政策托底經(jīng)濟(jì),，改善市場預(yù)期,。未來政策仍將以財(cái)政穩(wěn)定投資增速、在中性穩(wěn)健的貨幣政策下逐步調(diào)結(jié)構(gòu)的方式維持經(jīng)濟(jì)在7.5附近水平運(yùn)行,。
A股二季度筑底后反彈可期
交銀施羅德基金認(rèn)為,，2季度股市或仍未見趨勢向上機(jī)會(huì)，繼續(xù)尋找轉(zhuǎn)型突破和結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)：兩會(huì)政府工作報(bào)告定調(diào)全年7.5%增速,，即要穩(wěn)定增長又要完善改革,，中期經(jīng)濟(jì)仍有一定回落壓力但未來2-3季度或面臨一個(gè)穩(wěn)增長政策窗口。名義需求高位趨穩(wěn),，流動(dòng)性層面或難現(xiàn)大的寬松,，大概率被動(dòng)維持中性水平。我們預(yù)計(jì),，在這樣的背景下股票市場或仍未見趨勢性向上機(jī)會(huì),，市場整體觀點(diǎn)偏謹(jǐn)慎，2014年繼續(xù)尋找新的轉(zhuǎn)型突破和結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì),。
對(duì)于二季度的A股市場,，上投摩根保持謹(jǐn)慎樂觀,，認(rèn)為A股目前處于與震蕩筑底階段，但在二季度后期,，隨著經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)觸底,，經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)股市的負(fù)面影響有望在政策刺激的影響下減弱，再加上改革政策如果陸續(xù)出臺(tái),，市場仍有望出現(xiàn)向上反彈的機(jī)會(huì),。
上投摩根首席策略分析師吳文哲表示，二季度需密切觀察經(jīng)濟(jì)面的穩(wěn)定和資金面,、改革,、政策面向上的可能性，并判斷資金極有可能重新回到前期跌幅較大,、調(diào)整已到位的優(yōu)質(zhì)成長股上,，看好年報(bào)和一季報(bào)有望出現(xiàn)高盈利增長的優(yōu)質(zhì)成長股。
值得注意的是,，4月15日,，IPO或?qū)⑴R時(shí)重啟的消息在市場發(fā)酵，而在與《投資快報(bào)》記者對(duì)話的過程中,，吳文哲指出,，市場目前仍在觀察IPO重啟后的節(jié)奏，以此來做進(jìn)一步的配置,，因此短期仍然謹(jǐn)慎,。
富國基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下限區(qū)間后,，穩(wěn)增長政策有望陸續(xù)推出,，關(guān)注政策引導(dǎo)對(duì)市場的影響，預(yù)計(jì)整體仍以局部結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主,。
新華基金認(rèn)為,，當(dāng)前藍(lán)籌股的估值比以往更低，已經(jīng)較為充分地反映了經(jīng)濟(jì)下滑的影響,。當(dāng)前很多藍(lán)籌股的分紅收益率超過了5%,，如果二季度市場認(rèn)為的無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降到這個(gè)水平之下，則藍(lán)籌股的股票可能會(huì)吸引大量理財(cái)資金的回流,。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板估值水平已經(jīng)很高,，尤其是市凈率水平已經(jīng)創(chuàng)歷年新高,，預(yù)計(jì)IPO重啟將徹底扭轉(zhuǎn)這一局面，對(duì)整個(gè)創(chuàng)業(yè)板有較大的負(fù)面沖擊,，IPO重啟很可能成為成長股泡沫破滅的導(dǎo)火索,。
業(yè)績穩(wěn)定,、國企改革機(jī)會(huì)受青睞
上投摩根，具體到可重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)板塊,，建議中長期可關(guān)注新能源,、醫(yī)藥生物、電子,、非銀行金融,、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等板塊投資機(jī)會(huì)。此外,，預(yù)期國企改革在實(shí)現(xiàn)混合所有制和部分放開壟斷上會(huì)有表現(xiàn),，階段性還可以重點(diǎn)關(guān)注國企改革、傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型,、壟斷產(chǎn)業(yè)放開及混合所有制等制度紅利帶來的部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低估值個(gè)股的重估機(jī)會(huì),。對(duì)創(chuàng)業(yè)板而言，由于前期漲幅較大及估值泡沫累積,，二季度可能仍存在較大調(diào)整壓力,。
吳文哲向《投資快報(bào)》記者指出，雖然汽車板塊往往在銀行地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌之后有所表現(xiàn),，但其對(duì)該板塊并不看好,。“現(xiàn)在國內(nèi)各標(biāo)桿城市都形成了限牌的預(yù)期,，這在一定程度上帶動(dòng)了短期汽車消費(fèi),，今年可能好，但往后三年呢,？”不過,，在他看來，新能源汽車卻是國產(chǎn)汽車可以“彎道超車”的最大機(jī)會(huì),。
富國基金則顯得更加謹(jǐn)慎,，建議二季度行業(yè)配置重點(diǎn)考慮年報(bào)/季報(bào)增速穩(wěn)定且估值處于低位的行業(yè)，受益于改革紅利持續(xù)釋放的行業(yè),。
對(duì)于市場關(guān)注的成長股,，交銀施羅德建議關(guān)注光伏、LED,、醫(yī)療服務(wù)等景氣改善性領(lǐng)域,，在調(diào)整后繼續(xù)關(guān)注民營資本參與國企改革、互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)結(jié)合兩條主線機(jī)會(huì),。