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短期市場調(diào)整壓力減輕,、信心有所增強(qiáng),、場外資金出現(xiàn)回流是難以回避的事實(shí),。截至4月2日的一周中，香港及A股獲得3億美元資金的凈流入,，這也是在過去10周持續(xù)凈流出后的首次凈流入,；海外追蹤A股的ETF已持續(xù)兩周獲得凈流入；上周交易結(jié)算資金也出現(xiàn)322億元的凈流入,；好買數(shù)據(jù)顯示,，截至4月4日，股票型,、標(biāo)準(zhǔn)混合型,、偏股型基金倉位分別為81.78%、68.01%和76.81%,，較此前一周分別上升2.51%,、2.04%和2.34%。這已是基金連續(xù)5周減倉后的首度加倉,，反映出基金經(jīng)過一段時(shí)間的觀望后,，受政策利好刺激，開始出現(xiàn)審慎樂觀情緒,。
自3月下旬國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署穩(wěn)增長措施之后,，各地和各部門已經(jīng)開始積極行動(dòng)起來，有5個(gè)省份公布了今年的重點(diǎn)項(xiàng)目清單,，總投資額約7.13萬億元,，而其他已公布今年重點(diǎn)項(xiàng)目的省份仍在推出新的投資項(xiàng)目；面對不樂觀的央企1-2月的利潤數(shù)據(jù),，國資委在近期的央企負(fù)責(zé)人會(huì)議上明確,，國資委和央企要切實(shí)發(fā)揮好央企在穩(wěn)增長和經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級中的作用，全力實(shí)現(xiàn)今年的保增長目標(biāo),，多個(gè)地方的國資行動(dòng)也積極落實(shí)穩(wěn)增長的決策部署,。
為適應(yīng)穩(wěn)增長的需要，央行貨幣政策也有向?qū)捤煞较蛭⒄{(diào)的傾向,。上周央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放550億元,，考慮到本周到期資金量依然超過2000億元，若央行不明顯提高回籠力度,，本周仍有望實(shí)現(xiàn)資金凈投放,，這意味著春節(jié)后公開市場連續(xù)八周凈回籠的狀況已經(jīng)結(jié)束，公開市場凈投放將有利于市場利率走低,，這將有助于緩和市場對資金面收緊的擔(dān)憂,。
除了穩(wěn)增長方面的利好外，近期資本市場制度建設(shè)的提速也提振了A股投資人信心,。
首先,，優(yōu)先股發(fā)行的腳步正步步逼近。在4月5日證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司發(fā)行優(yōu)先股相關(guān)信息披露準(zhǔn)則之后,，近日再度傳出工農(nóng)中浦發(fā)等銀行的服務(wù)投行競標(biāo)結(jié)束,，這無疑有利于提升這些銀行權(quán)重股的估值。
其次,，滬港通獲批對A股市場大盤藍(lán)籌股構(gòu)成利好刺激,。滬港通的開通一方面有望為A股的低估值藍(lán)籌股帶來更多的長期投資資金，另一方可能更為重要的是,，有望引導(dǎo)A股市場的投資者更加注重價(jià)值投資,，進(jìn)而引導(dǎo)國內(nèi)資金進(jìn)入國企藍(lán)籌股。但是,，中短期內(nèi)僅僅依靠滬港通的開通來開啟藍(lán)籌股的春天很難,。因?yàn)閲笏{(lán)籌股要持續(xù)走強(qiáng)，至少須滿足兩個(gè)條件：寬裕的市場資金面和良好的業(yè)績成長,。目前來看,，這兩個(gè)條件都不具備。當(dāng)前市場存量資金有限,，而增量資金遲遲未見進(jìn)入,。
本周將公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)很可能表明一季度經(jīng)濟(jì)增速相對于去年底出現(xiàn)了明顯下滑,，GDP增速可能只有7.3%,。由于政府對于經(jīng)濟(jì)下限的容忍度提高，政府即使出臺(tái)穩(wěn)增長措施,，力度也會(huì)比較小,，這都決定了經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢一旦形成，不會(huì)像以往一樣較快出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速的反彈,，這意味著今年二季度經(jīng)濟(jì)增速很有可能持續(xù)下滑,，難以出現(xiàn)人們所期望的穩(wěn)增長政策出臺(tái)后，經(jīng)濟(jì)增速很快企穩(wěn)回升的情形,。隨著經(jīng)濟(jì)下滑,，更多過去具有較高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更加凸顯，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低或促使資金加速流向低估值藍(lán)籌股,。
值得關(guān)注的是,，2010年11月，中小板指數(shù)創(chuàng)出歷史新高7493點(diǎn)后,，見頂回落直到2012年12月,，探底3557點(diǎn)才結(jié)束這輪中期調(diào)整，最大跌幅52.53%,，時(shí)間跨度25個(gè)月,。中小股票去年風(fēng)光無限,，但今年2月25日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出歷史新高1571點(diǎn)后,，已見頂進(jìn)入中期調(diào)整,，再加上即將開啟的又一輪IPO，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今后的調(diào)整,，或復(fù)制2010年中小板指數(shù)的調(diào)整走勢,。
雖然受利好因素刺激，近期A股市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象,，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)沒有根本消除,，從去過剩產(chǎn)能、降金融杠桿的節(jié)奏來看,，經(jīng)濟(jì)之底應(yīng)產(chǎn)生于2014年三,、四季度的某個(gè)時(shí)點(diǎn)，目前滬深股市的反彈動(dòng)力還是來自于利好因素的推動(dòng)以及對國企改革的期待,。延續(xù)之前觀點(diǎn),，目前應(yīng)戰(zhàn)略性關(guān)注被嚴(yán)重低估的國企藍(lán)籌股，國企藍(lán)籌股將延續(xù)修復(fù)性反彈,，不妨中線關(guān)注：航天軍工,、醫(yī)藥保健、信息安全,、節(jié)能環(huán)保等板塊,。
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