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短期市場(chǎng)調(diào)整壓力減輕,、信心有所增強(qiáng),、場(chǎng)外資金出現(xiàn)回流是難以回避的事實(shí)。截至4月2日的一周中,，香港及A股獲得3億美元資金的凈流入,，這也是在過(guò)去10周持續(xù)凈流出后的首次凈流入；海外追蹤A股的ETF已持續(xù)兩周獲得凈流入；上周交易結(jié)算資金也出現(xiàn)322億元的凈流入,；好買(mǎi)數(shù)據(jù)顯示,，截至4月4日，股票型,、標(biāo)準(zhǔn)混合型,、偏股型基金倉(cāng)位分別為81.78%、68.01%和76.81%,，較此前一周分別上升2.51%,、2.04%和2.34%。這已是基金連續(xù)5周減倉(cāng)后的首度加倉(cāng),，反映出基金經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的觀(guān)望后,，受政策利好刺激，開(kāi)始出現(xiàn)審慎樂(lè)觀(guān)情緒,。
自3月下旬國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署穩(wěn)增長(zhǎng)措施之后,，各地和各部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始積極行動(dòng)起來(lái)，有5個(gè)省份公布了今年的重點(diǎn)項(xiàng)目清單,，總投資額約7.13萬(wàn)億元,，而其他已公布今年重點(diǎn)項(xiàng)目的省份仍在推出新的投資項(xiàng)目；面對(duì)不樂(lè)觀(guān)的央企1-2月的利潤(rùn)數(shù)據(jù),，國(guó)資委在近期的央企負(fù)責(zé)人會(huì)議上明確,，國(guó)資委和央企要切實(shí)發(fā)揮好央企在穩(wěn)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)中的作用，全力實(shí)現(xiàn)今年的保增長(zhǎng)目標(biāo),，多個(gè)地方的國(guó)資行動(dòng)也積極落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)的決策部署,。
為適應(yīng)穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，央行貨幣政策也有向?qū)捤煞较蛭⒄{(diào)的傾向,。上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放550億元,，考慮到本周到期資金量依然超過(guò)2000億元，若央行不明顯提高回籠力度,，本周仍有望實(shí)現(xiàn)資金凈投放,，這意味著春節(jié)后公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)八周凈回籠的狀況已經(jīng)結(jié)束，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放將有利于市場(chǎng)利率走低,，這將有助于緩和市場(chǎng)對(duì)資金面收緊的擔(dān)憂(yōu),。
除了穩(wěn)增長(zhǎng)方面的利好外，近期資本市場(chǎng)制度建設(shè)的提速也提振了A股投資人信心,。
首先,，優(yōu)先股發(fā)行的腳步正步步逼近。在4月5日證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司發(fā)行優(yōu)先股相關(guān)信息披露準(zhǔn)則之后,，近日再度傳出工農(nóng)中浦發(fā)等銀行的服務(wù)投行競(jìng)標(biāo)結(jié)束,，這無(wú)疑有利于提升這些銀行權(quán)重股的估值,。
其次，滬港通獲批對(duì)A股市場(chǎng)大盤(pán)藍(lán)籌股構(gòu)成利好刺激,。滬港通的開(kāi)通一方面有望為A股的低估值藍(lán)籌股帶來(lái)更多的長(zhǎng)期投資資金,，另一方可能更為重要的是，有望引導(dǎo)A股市場(chǎng)的投資者更加注重價(jià)值投資,，進(jìn)而引導(dǎo)國(guó)內(nèi)資金進(jìn)入國(guó)企藍(lán)籌股,。但是，中短期內(nèi)僅僅依靠滬港通的開(kāi)通來(lái)開(kāi)啟藍(lán)籌股的春天很難,。因?yàn)閲?guó)企藍(lán)籌股要持續(xù)走強(qiáng),，至少須滿(mǎn)足兩個(gè)條件：寬裕的市場(chǎng)資金面和良好的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。目前來(lái)看,，這兩個(gè)條件都不具備,。當(dāng)前市場(chǎng)存量資金有限，而增量資金遲遲未見(jiàn)進(jìn)入,。
本周將公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)很可能表明一季度經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)于去年底出現(xiàn)了明顯下滑，GDP增速可能只有7.3%,。由于政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)下限的容忍度提高,，政府即使出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，力度也會(huì)比較小,，這都決定了經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)一旦形成,，不會(huì)像以往一樣較快出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速的反彈，這意味著今年二季度經(jīng)濟(jì)增速很有可能持續(xù)下滑,，難以出現(xiàn)人們所期望的穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)后,，經(jīng)濟(jì)增速很快企穩(wěn)回升的情形。隨著經(jīng)濟(jì)下滑,，更多過(guò)去具有較高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更加凸顯,，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低或促使資金加速流向低估值藍(lán)籌股。
值得關(guān)注的是,，2010年11月,，中小板指數(shù)創(chuàng)出歷史新高7493點(diǎn)后，見(jiàn)頂回落直到2012年12月,，探底3557點(diǎn)才結(jié)束這輪中期調(diào)整,，最大跌幅52.53%，時(shí)間跨度25個(gè)月,。中小股票去年風(fēng)光無(wú)限,，但今年2月25日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出歷史新高1571點(diǎn)后,，已見(jiàn)頂進(jìn)入中期調(diào)整,，再加上即將開(kāi)啟的又一輪IPO,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今后的調(diào)整，或復(fù)制2010年中小板指數(shù)的調(diào)整走勢(shì),。
雖然受利好因素刺激,，近期A(yíng)股市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有根本消除,，從去過(guò)剩產(chǎn)能、降金融杠桿的節(jié)奏來(lái)看,，經(jīng)濟(jì)之底應(yīng)產(chǎn)生于2014年三,、四季度的某個(gè)時(shí)點(diǎn)，目前滬深股市的反彈動(dòng)力還是來(lái)自于利好因素的推動(dòng)以及對(duì)國(guó)企改革的期待,。延續(xù)之前觀(guān)點(diǎn),，目前應(yīng)戰(zhàn)略性關(guān)注被嚴(yán)重低估的國(guó)企藍(lán)籌股，國(guó)企藍(lán)籌股將延續(xù)修復(fù)性反彈,，不妨中線(xiàn)關(guān)注：航天軍工,、醫(yī)藥保健、信息安全,、節(jié)能環(huán)保等板塊,。
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