編者按：經(jīng)過(guò)21個(gè)交易日的震蕩整理,，滬指報(bào)2033.31點(diǎn),，3月份行情以1.12%的跌幅收官。盡管3月份大盤(pán)走勢(shì)稍顯疲弱,，但投資者對(duì)4月份2013年年報(bào)和2014年一季報(bào)交叉披露期的市場(chǎng)表現(xiàn)仍十分期待,，今日本版在政策面,、技術(shù)面和投資策略等三方面對(duì)4月份行情進(jìn)行展望，供投資者參考,。
四大因素影響4月份行情
政策博弈或?qū)⒓觿?/STRONG>
3月份行情收官,，在諸多因素的作用下，年內(nèi)上證指數(shù)和深證成指分別下跌3.91%和11.48%,。目前,，A股市場(chǎng)正發(fā)生著微妙的變化，處在中線(xiàn)趨勢(shì)的拐點(diǎn)處,。今日,，4月份行情開(kāi)啟，期間政策的博弈將會(huì)加劇,，市場(chǎng)中劇烈博弈的政策有以下幾點(diǎn)：
第一,，IPO或4月份開(kāi)閘，將使市場(chǎng)進(jìn)一步承壓,。兩會(huì)期間,，監(jiān)管層曾有表態(tài)，發(fā)審會(huì)將在3月份啟動(dòng),，目前只是因?yàn)檎呶⒄{(diào)尚未完全到位等原因而延遲,，4月份，發(fā)審會(huì)將重啟,。本周滬深兩大交易所開(kāi)展IPO系統(tǒng)全網(wǎng)測(cè)試成功結(jié)束,，IPO將于本月正式開(kāi)閘。截至目前,，沖刺第二批新股發(fā)行的公司共27家,，其中包括被暫停受理材料的平安證券和光大證券保薦的項(xiàng)目,。
第二,，從資金面來(lái)看，本周一進(jìn)入月末也是季末的時(shí)間節(jié)點(diǎn),，資金慣性趨緊,。后市需關(guān)注兩方面因素對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。一方面,，自春節(jié)以來(lái),，央行連續(xù)7周保持凈回籠的公開(kāi)市場(chǎng)操作,，上周累計(jì)凈回籠980億元，3月份累計(jì)回籠資金2560億元,，同比去年3月份的1530億元增加了1030億元,。未來(lái)一段時(shí)間，央行或?qū)⒗^續(xù)保持凈回籠操作,。另一方面,，近期監(jiān)管層緊鑼密鼓地完善IPO的相關(guān)制度，日前表示首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿,，在滬深市場(chǎng)之間自主選擇上市地,，不與企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。表明管理層有意平衡滬深兩市上市資源,，這或?qū)⒓铀倨髽I(yè)上市進(jìn)程,。4月份IPO一旦開(kāi)閘，發(fā)行節(jié)奏可能會(huì)較快,，市場(chǎng)資金面將承受一定的壓力,。
第三、3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布,。從匯豐銀行的PMI預(yù)覽數(shù)值來(lái)看,，3月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)出現(xiàn)下滑的概率較大，由此預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前市場(chǎng)還是以震蕩調(diào)整為主,，周期性行業(yè)股票調(diào)整的概率大于非周期性行業(yè),。不過(guò)隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)對(duì)于貨幣政策放寬或者財(cái)政政策扶持的積極預(yù)期,，市場(chǎng)有短線(xiàn)利空出盡的機(jī)會(huì),，布局上需要考慮這一節(jié)奏變化。另外,，地產(chǎn)銷(xiāo)量增速的持續(xù)下滑將引發(fā)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速的明顯調(diào)整,，這是第二季度經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)。低迷的需求和庫(kù)存壓力,，意味著第二季度經(jīng)濟(jì)旺季難有起色,。
第四，企業(yè)盈利增速下行,。去年四季度上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_(kāi)始下滑,，2014年一季度收入端的壓力將導(dǎo)致利潤(rùn)增速進(jìn)一步走低。從行業(yè)上看,，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),、地產(chǎn)金融和消費(fèi)行業(yè)都面臨較大壓力，TMT業(yè)績(jī)?cè)鏊俨淮_定性較大,，一旦下滑會(huì)造成很強(qiáng)的市場(chǎng)沖擊,。
大盤(pán)或以震蕩調(diào)整為主
創(chuàng)業(yè)板指仍有調(diào)整空間
3月份,，上證指數(shù)多次探底2000點(diǎn)關(guān)口，最終報(bào)2033.31點(diǎn),，累計(jì)微跌1.12%,，3月份行情已然過(guò)去，4月份將如何演繹呢,？上證指數(shù)是繼續(xù)向前期低點(diǎn)1849.65點(diǎn)靠進(jìn),，還是在四連陰后直接向上反彈呢？
金證投資顧問(wèn)易凱表示,，4月份行情主要受三個(gè)因素影響：IPO重啟,、一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整的節(jié)奏。短期來(lái)看三大因素均為偏空影響,，但考慮到經(jīng)濟(jì)下行屬于轉(zhuǎn)型階段正�,，F(xiàn)象，且新型城鎮(zhèn)化,、國(guó)企改革等政策利好密集發(fā)布,，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短期估值調(diào)整之后仍屬于市場(chǎng)追捧對(duì)象等多頭因素，綜合來(lái)看,，4月份的走勢(shì)屬于大級(jí)別底部構(gòu)筑前的震蕩調(diào)整,，不排除是最后一跌。
另外,，從技術(shù)面來(lái)看,，自1949點(diǎn)以來(lái)，上證指數(shù)的成交量明顯高于之前下跌階段,，而且股指震蕩的強(qiáng)度和幅度都表明前期持續(xù)下跌的走勢(shì)基本結(jié)束,，市場(chǎng)進(jìn)入構(gòu)筑底部階段，因此,，4月份的行情即使下跌,，仍屬于逢低布局的階段，反彈高度可暫時(shí)參考上述平行下降通道的上軌位置,，即年線(xiàn)2130點(diǎn)附近,。至于大級(jí)別反彈行情的出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)，則要看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況而定,。
中信證券分析師常源也表示,，市場(chǎng)依舊在下行通道；我國(guó)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在超預(yù)期下滑,，而管理層對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的容忍度在不斷提高,，所以從基本面看,，總體并不看好,；但如果政策有變,，管理層推出增量政策，市場(chǎng)將有一波反彈行情,，但總體以防御為主,。
相比上證指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指3月份表現(xiàn)要更遜色些,，跌破20日均線(xiàn),，累計(jì)下跌7.46%，收于1327.80點(diǎn),。創(chuàng)業(yè)板股票一直以高成長(zhǎng)性被投資者所青睞,，在此輪調(diào)整后創(chuàng)業(yè)板指能否迎來(lái)估值修復(fù)行情呢？還是會(huì)因前期漲幅過(guò)高而進(jìn)一步調(diào)整呢,？
對(duì)此,，上述兩位分析師均表示，創(chuàng)業(yè)板指在4月份仍有調(diào)整空間,。易凱表示,，整體業(yè)績(jī)和機(jī)構(gòu)持股情況是衡量市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板態(tài)度的兩大因素，具體調(diào)整情況需要等到創(chuàng)業(yè)板上市公司一季度報(bào)告基本公布完畢后才能知曉,，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)底時(shí)間將在4月下旬或5月初,。技術(shù)上，前期上漲行情啟動(dòng)的1200點(diǎn)或成為4月份創(chuàng)業(yè)板指反彈的支撐位置,。不過(guò),，從月K線(xiàn)上看，月線(xiàn)級(jí)別調(diào)整仍在繼續(xù),，20月均線(xiàn)支撐或許才是較為穩(wěn)妥的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)介入點(diǎn)位,。
另外，創(chuàng)業(yè)板地位不穩(wěn)定給創(chuàng)業(yè)板指帶來(lái)了直接利空,。上周五,，證監(jiān)會(huì)以“答記者問(wèn)”的形式對(duì)外表態(tài)：首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深證券市場(chǎng)之間自主選擇上市地,，不與企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股數(shù)多少掛鉤,，這一表態(tài)一定程度上削弱了創(chuàng)業(yè)板股高成長(zhǎng)性?xún)?yōu)勢(shì)。
季報(bào)和國(guó)資改革
將成為后市投資主線(xiàn)
回顧3月份的資本市場(chǎng),，國(guó)內(nèi)最為矚目的事件當(dāng)屬全國(guó)兩會(huì)召開(kāi),，全國(guó)兩會(huì)釋放出眾多制度改革的紅利，成為3月份市場(chǎng)的掘金主線(xiàn),。那么,，4月份有哪些機(jī)會(huì)值得把握？券商的投資線(xiàn)索又是怎樣的呢？記者翻閱眾多券商4月份投資策略,，梳理出兩條線(xiàn)索,，其一是季報(bào)行情，其二是國(guó)資改革帶來(lái)的紅利,。
一季報(bào)行情值得關(guān)注
滬深交易所于上周五相繼披露一季報(bào)預(yù)約披露時(shí)間表,，2014年上市公司一季報(bào)披露即將拉開(kāi)序幕。中小板的浙富股份和山河智能以及創(chuàng)業(yè)板的鵬翎股份和上海凱寶將率先在4月9日披露,，滬市的招商輪船和深市的隆平高科則將在4月10日拉開(kāi)主板公司披露帷幕,。和往年一樣，4月份也成為今年一季報(bào)披露高峰期,，包括銀行股在內(nèi)的權(quán)重股多選擇在該時(shí)段披露,。
申萬(wàn)證券認(rèn)為，4月份重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào),。目前創(chuàng)新的“故事”邊際效應(yīng)已開(kāi)始減弱,。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低于預(yù)期、抑或信用風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā),、甚至海外市場(chǎng)的調(diào)整都會(huì)引發(fā)大部分中小盤(pán)公司的系統(tǒng)性調(diào)整,。4月份是一季報(bào)披露的密集期，只有在成長(zhǎng)邏輯短期沒(méi)被證偽的前提下,，創(chuàng)新邏輯還能延續(xù),。因此，在未來(lái)2個(gè)月時(shí)間里,，建議投資者從虛轉(zhuǎn)實(shí),，縮小股票池范圍，在一季報(bào)延續(xù)成長(zhǎng)的公司中篩選有創(chuàng)新邏輯的個(gè)股,。
可關(guān)注的板塊方面,，瑞銀證券認(rèn)為，一季報(bào)有望成為水泥板塊上行的催化劑,，短期水泥板塊估值將繼續(xù)受制于1月份至2月份偏弱的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及房?jī)r(jià)的回調(diào),，但目前水泥股逐步具備配置價(jià)值。
國(guó)資改革紅利繼續(xù)釋放
除了一季報(bào)行情被看好外,，券商還建議繼續(xù)關(guān)注國(guó)資改革帶來(lái)的紅利,。
平安證券認(rèn)為，4月份的配置上,，仍然強(qiáng)調(diào)以防守求穩(wěn)的角度出發(fā),，維持中性倉(cāng)位，結(jié)構(gòu)上逐步均衡化,。建議繼續(xù)挖掘改革受益主題,，中長(zhǎng)期都可關(guān)注國(guó)企改革與醫(yī)院醫(yī)療改革,。
據(jù)齊魯證券的研究，剔除銀行,、非銀金融以及石油石化三大壟斷性行業(yè),，國(guó)有企業(yè)總資產(chǎn)排名前五的省市依次是北京、上海,、廣東,、山東,、遼寧,，分別為6.35萬(wàn)億元、2.56萬(wàn)億元,、1.69萬(wàn)億元,、0.83萬(wàn)億元以及0.54萬(wàn)億元；而民營(yíng)企業(yè)按總市值排名靠前的省市有廣東,、浙江,、北京、江蘇,、上海,、山東等。故此,，判斷本輪國(guó)企改革的重點(diǎn)區(qū)域?qū)⒙湓诒本�,、上海、山東,、廣東,、浙江、江蘇六大省市,。
安信證券依循的思路包括隱性資產(chǎn)巨大的國(guó)企,；民企凈資產(chǎn)收益率很高、但國(guó)企凈資產(chǎn)收益率很低的行業(yè),；符合上海產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向,，資產(chǎn)注入機(jī)會(huì)較大的集團(tuán)；積極引入民營(yíng)資本,、利潤(rùn)提升及建立新型董事會(huì)制度的企業(yè),，標(biāo)的如益民集團(tuán)、徐家匯,、友誼股份,、新黃浦等。