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熱軋卷板期貨上市一周,，主力合約為1410合約,，目前持倉(cāng)在6萬手以上,，日均成交約12萬手,，隨著成交持倉(cāng)逐漸放大,，流動(dòng)性將逐漸充裕，也將為更廣的以板材為主業(yè)的鋼廠提供套期保值,、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì),。
2013年可能是我國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率近六年的一個(gè)低點(diǎn)，自去年11月以來,，不斷出現(xiàn)的淘汰產(chǎn)能的消息并沒有給鋼價(jià)帶來支撐。3月5日,，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中提出,，2014年要淘汰鋼鐵2700萬噸落后產(chǎn)能，確�,！笆濉碧蕴蝿�(wù)提前一年完成,，真正做到壓下來，決不再反彈,。這一數(shù)值相比較此前規(guī)劃在2015年前要淘汰1500萬噸煉鋼產(chǎn)能的目標(biāo)大大提高,，但這一消息的公布并未對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生多大的支撐，反而在后兩天出現(xiàn)了大幅下跌,，說明產(chǎn)能過剩的問題已不是短期可解決的,。
如果2014年固定資產(chǎn)投資增速回落至17%運(yùn)行，我們估算出的2014年粗鋼產(chǎn)量在8.12億噸,，相比2013年同比增長(zhǎng)4.1%,，這個(gè)增速相比2013年的7.8%下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)投資增速下滑也比較明顯,，2014年2月累計(jì)同比增速為19.3%,，是2013年以來最低值；40大城市成交土地面積累計(jì)同比增速自2013年11月以來就處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài),，2月份增速為-21.4%,；房屋新開工面積降至-27.4%。房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)更愈發(fā)明顯,，進(jìn)而帶動(dòng)汽車,、家電等需求減弱，無論是建筑鋼材還是板材,，終端需求都將下降,。
目前鋼材社會(huì)庫(kù)存偏高，主要還是因?yàn)榻K端需求不佳造成,，中間商和鋼廠的低庫(kù)存管理已經(jīng)深入人心,，囤貨待漲的思路基本絕跡，本輪鋼材庫(kù)存的上升是被動(dòng)的,。比較而言,，最近建筑鋼材的庫(kù)存上升更為迅猛，而板材的庫(kù)存上升相對(duì)溫和，這與板材消費(fèi)相對(duì)樂觀有關(guān),。未來一段時(shí)間,，可能會(huì)進(jìn)入去庫(kù)存階段，如果春季需求旺季沒有超預(yù)期表現(xiàn),，不排除鋼廠降價(jià)拋庫(kù)行為出現(xiàn),。
礦石供過于求的局面已是市場(chǎng)共識(shí)，從2013年8月份以來的礦石港口庫(kù)存飆升已可以看到礦石供應(yīng)出現(xiàn)放量,，新礦山產(chǎn)能在2014年逐漸釋放,，受制于高負(fù)債壓力，加大銷量已成為其最優(yōu)策略,。融資礦在最近半年出現(xiàn)了很大增長(zhǎng),，套息為目的融資礦在近期還會(huì)持續(xù)。融資礦所造成的高庫(kù)存由于并未在遠(yuǎn)期或者期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣出保值,，最終高庫(kù)存還需終端消化,，拋庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)在逐漸累積。
由于近期房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期,，建筑鋼材的需求預(yù)期更弱,。而汽車、家電,、造船等板材需求行業(yè)目前表現(xiàn)平穩(wěn),，造船訂單還出現(xiàn)觸底回升的跡象，板材需求稍比建材需求更強(qiáng),，這也使得近期熱軋卷板價(jià)格相對(duì)螺紋鋼價(jià)格更堅(jiān)挺,。目前熱軋卷板價(jià)格與三級(jí)螺紋價(jià)格比值為1.04，處于1.01的歷史均值上方,，該比值近期有可能繼續(xù)上升,。總體上,，目前鋼材市場(chǎng)整體供需兩弱格局延續(xù),，原料價(jià)格下跌概率加大，成本線繼續(xù)下移會(huì)帶動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)走弱,。
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