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超日債事件余波未平,，又一家新能源上市公司發(fā)行的公司債宣布被暫停上市。20日,，*ST天威公告稱,，公司2011年發(fā)行的公司債券自2014年3月21日起暫停上市。有機構(gòu)表示,，2014年可能是目前為止中國信用債歷史上違約風險最高的一年,，其中3-5月份由于債券到期量大，疊加年報披露期,，是負面信用事件的高危期,。在此影響之下，債券型基金再度受到波及,，債券基金不僅出現(xiàn)小規(guī)模贖回潮,，年初發(fā)行數(shù)量和規(guī)模也明顯減少。
誰是下一個超日,？
3月20日,，*ST天威公告稱，日前,，公司收到上證所發(fā)來的《關(guān)于對2011年保定天威保變電氣股份有限公司公司債券實施暫停上市的決定》,。根據(jù)該決定，公司2011年發(fā)行的公司債券自2014年3月21日起暫停上市,，債券簡稱由“11天威債”更名為“天債暫�,！保瑐a不變,。
資料顯示,，*ST天威在上證所上市交易的公司債券發(fā)行于2011年，本金總額為16億元,，票面利率為5.75%,，期限為七年,。值得一提的是，因公司連續(xù)兩年虧損,，公司“11天威債”已于2014年3月11日開始連續(xù)停牌,。實際上，*ST天威近兩年經(jīng)營不佳,，2012年公司就已顯危機,，虧損15.2億元。2013年,，*ST天威由于所屬的新能源企業(yè)基本處于停產(chǎn)狀態(tài),，公司在報告期內(nèi)集體大額資產(chǎn)減值準備，導致公司暴虧52.3億元,。
同日,，綜藝股份公告披露，公司近日收到債券信用評級機構(gòu)鵬元資信評估有限公司發(fā)來的通知,，公司主體長期信用評級及公司債券“11綜藝債”信用評級被列入信用評級觀察名單,。主要原因在于綜藝股份業(yè)績下滑。
而在此之前,，“11超日債”的違約也讓中國債券市場“零違約”的歷史徹底終結(jié),。“11超日債”違約事件發(fā)生后,，部分高收益信用債出現(xiàn)大幅下跌,，并影響到個別債券基金的表現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士表示,，超日債事件可能還將在行業(yè)內(nèi)持續(xù)發(fā)酵,，投資者應對所持債基進行分析，對于持有鋼鐵,、煤炭等領(lǐng)域債券的債基需要重點關(guān)注其潛在風險,。中金近日發(fā)布研報提示高違約風險，表示重點關(guān)注12家債券發(fā)行人信用狀況,，包括但不限于：華銳,、天威、二重重工,、賽維,、熔盛、海翔,、英利、中富,、湘鄂,、三安,、銀基、東華等,。
債基現(xiàn)小規(guī)模贖回潮
顯然,，好不容易擺脫低迷的債券型基金再度受到波及。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，剛剛過去的2月份,，全市場640只開放式債基平均收益為1.52%，其中有576只債基贏得正收益,，占比9成,，23只產(chǎn)品的收益超4%。而剛進入3月,，突如其來的超日債違約事件又再度引起了基金投資者對于該類產(chǎn)品的擔憂,。3月4日，*ST超日發(fā)布公告稱,，“11超日債”無法全額支付第二期利息,。第二期利息的付息日是2014年3月7日，金額為8980萬元,，根據(jù)公告僅能支付400萬元,，償付比例不到5%。雖然這一事件在業(yè)內(nèi)仍屬個案且早有預期,，但在市場中仍然產(chǎn)生了一定的負面影響,。5日開盤后，高收益率信用債全線下跌,，其中“11中孚債”,、“11蘇中能”、“12墨龍01”等多只債券跌幅超過3%,。超日債事件披露后,，華安基金、海富通基金,、萬家基金等為了安撫投資人情緒,，紛紛公告稱，旗下各產(chǎn)品均沒有配置超日債,。但是,，贖回潮還是出現(xiàn)了，廣州有基金公司因此前持有超日債,，單只債基一周之內(nèi)被贖回2000萬元,。
第三方機構(gòu)錢景財富表示，債基贖回可能比想象的激烈，“散戶贖回的可能不多,，主要是機構(gòu),。近期債券市場出現(xiàn)連續(xù)下跌，一是超日債造成的連鎖反應,，更多則是為了應付贖回,，不得已的拋售。預計債基總計的贖回規(guī)模會在5%以上,�,！惫靖笨偨�(jīng)理趙江林指出，公募債務(wù)違約在中國并不常見,，但不意味著不會發(fā)生,。如果經(jīng)濟進入調(diào)整周期，政府緊縮財政,，未償債務(wù)找不到接盤者,，違約便是必然。違約的原因很復雜,，但就目前的情況看,，雖然市場行情處于弱勢期，但并未有真正的系統(tǒng)性風險出現(xiàn),，因此目前的債務(wù)違約是完全可以避免的,，其主要問題還是在于公募基金管理的道德風險問題。由于公募基金管理的體制問題,，使得公募基金管理者并沒有真實感受到市場的起起伏伏,，自然也就很難在市場中承擔起真正的責任。面對一些明顯處于夕陽行業(yè)的投資項目,，管理者的管理能力受到質(zhì)疑,；另一方面，政府對公募基金管理人的監(jiān)管和追責也缺乏約束,，行業(yè)協(xié)會也未建立健全對基金管理機構(gòu)及其管理人的征信體系,，這也是公募機構(gòu)資金管理水平參差不齊、業(yè)績波動較大的原因之一,。而最近的事件也提醒廣大投資者,，即使是公募項目，也不是“鐵飯碗”,，也依然有可能出現(xiàn)違約不兌付的情況,，投資需慎思；更重要的是,，提醒投資者選擇項目一定要有獨立的思考,，選擇一些行業(yè)處于上升期的項目，盡量避免處于低谷期或者處于減速期的行業(yè)項目。
新發(fā)債基規(guī)�,？s水
除了運營中的債券基金,，新發(fā)債基的日子也不好過,。就在近日,，華富基金旗下的分級債基B類份額延期募集一周，這也是年內(nèi)第四只宣布延募的債基,。天相投顧數(shù)據(jù)顯示,，今年以來，截至3月11日,，新成立的基金總量是42只,，總募集額為558億份，平均每只基金募集規(guī)模為13億份,，其中債券型基金只有10只,，平均每只不到4億份。而去年前3個月,，有45只新債基成立,，平均募集規(guī)模達35億份，僅去年前兩個月新債基就發(fā)行24只,，平均規(guī)模達到39億份,。本周陸續(xù)有鑫元一年定期開放債基、中海純債基金兩只債基開始發(fā)行,。不過對比來看,，今年初債券基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模明顯減少。
泰達宏利高票息定期開放債基基金經(jīng)理李慧鵬表示,，對于11超日債的償付能力,，市場上早已有預期。從市場影響看,，超日債違約事件會對債券市場產(chǎn)生一定沖擊,，但影響相對可控。具體可影響到以下幾個層面：第一,，信用風險定價進一步分化,，但對資質(zhì)優(yōu)良的企業(yè)影響不大。超日公司的民營背景,，和此前出現(xiàn)危機并最終安全兌付的國有企業(yè),，如山東海龍,、新中基等形成了明顯反差,，導致投資者對于不同性質(zhì)發(fā)債主體的信用風險定價進一步分化。此外，交易所債券市場缺乏深度,，當市場情緒出現(xiàn)變化時,，容易大幅波動。但是像*ST超日這樣的發(fā)債主體在市場中畢竟是少數(shù),。第二,，可能導致中低評級信用債的整體利差拉大。此前中國市場的信用債收益率曲線和利差體系,，是建立在完全剛性兌付預期基礎(chǔ)上的,，但目前，“狼真的來了”,，公開違約已經(jīng)出現(xiàn),，預計信用利差體系可能因此逐漸重構(gòu)。這一過程中,，利率債和高評級債券會相對穩(wěn)定,，中低評級債券所受沖擊更大。第三,，對于債市流動性有一定影響,，但波及面有限，不會重現(xiàn)2011年的行情,。因為產(chǎn)業(yè)債信用風險的傳導范圍相對較窄,，不如2011年城投債危機的傳導那么強烈，而且目前市場資金面相對寬松,。但個別的,、階段性的沖擊也不能排除。