|
本周開始,，市場資金面開始趨緊,。從時(shí)間點(diǎn)上看，大致與央行宣布擴(kuò)大人民幣匯率波幅相重合,。銀行,、券商等機(jī)構(gòu)的交易人士昨日告訴記者，如果人民幣貶值勢頭無法扭轉(zhuǎn),，其背后的外匯占款銳減,、貿(mào)易順差縮窄或逆差連續(xù)出現(xiàn)等，有可能對(duì)市場流動(dòng)性造成打擊,。
同時(shí)加重市場資金壓力的,，還有央行連續(xù)實(shí)施的大規(guī)模正回購。昨日的公開市場操作中,，央行實(shí)施了1000億元28天期正回購,，并繼續(xù)暫停了14天操作,。值得注意，這一1000億元的資金回籠已經(jīng)是連續(xù)第三次操作,，由于期限較長,，資金到期釋放慢于實(shí)際回籠，導(dǎo)致累計(jì)效應(yīng)加大,。
實(shí)際上,，截至昨日的銀行間質(zhì)押式回購利率已出現(xiàn)較大幅度上行。大智慧金融終端數(shù)據(jù)顯示,，隔夜利率昨日已重回2.0%上方,，單日升幅達(dá)20個(gè)基點(diǎn)；7天利率最近4個(gè)交易日已連續(xù)上行66個(gè)基點(diǎn),，昨日為2.8867%,；而與央行操作期限接近的一個(gè)月期回購利率，昨日再度攀上4.0979%的一周來高位,。
二級(jí)市場債券現(xiàn)券拋盤也已開始顯現(xiàn),。據(jù)上海國際貨幣經(jīng)紀(jì)公司的市場日?qǐng)?bào)數(shù)據(jù)，國債,、金融債等利率型債券收益率已有一定程度上漲,，10年期國債達(dá)到4.45%左右，較上一日走高3個(gè)基點(diǎn),。5年期的金融債收益率升幅達(dá)到8個(gè)基點(diǎn),。此外，短融等流動(dòng)性尤佳的品種拋壓很重,，中票等的成交則較為萎靡,。
與正回購的立竿見影相比，人民幣匯率對(duì)美元的連續(xù),、大幅貶值,，則為流動(dòng)性預(yù)期增添了陰影。
本周兩個(gè)交易日中,，人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)上升5個(gè)基點(diǎn),，但境內(nèi)即期交易市場人民幣卻連續(xù)下跌了418個(gè)基點(diǎn)。不僅與中間價(jià)的走勢相悖,，而且昨日還在盤中觸及了此前的1%跌停位,。
興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒表示，央行宣布3月17日開始實(shí)施2%的日內(nèi)人民幣匯率波幅規(guī)定,，實(shí)質(zhì)上1%已是國際上多數(shù)貨幣交易的波動(dòng)范圍了,。蔣舒認(rèn)為，市場可能擔(dān)心這一不良預(yù)期會(huì)加重,。據(jù)興業(yè)銀行數(shù)據(jù)跟蹤,，遠(yuǎn)期市場的看貶力量早在2月中旬已經(jīng)明顯放大了,。
張光平在《人民幣國際化和產(chǎn)品創(chuàng)新（第四版）》一書中，對(duì)于這一原因已作出過嚴(yán)謹(jǐn)論述及推算,。作者指出,，在2012年4月16日起人民幣匯率波幅由0.5%倍增至1%后，經(jīng)統(tǒng)計(jì)后的人民幣中間價(jià)波幅反而比以前更小了,。匯率市場化改革,，關(guān)鍵點(diǎn)在于人民幣中間價(jià)形成機(jī)制的發(fā)展。
“由于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的快速增長,，我國外匯儲(chǔ)備亦隨之不斷膨脹,，這導(dǎo)致內(nèi)生性上的本幣貶值需求。隨著外圍市場利率走高預(yù)期的抬升,，這可能帶來對(duì)一國或地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不利影響,。”張光平在書中指出,。
市場分析人士對(duì)短期內(nèi)的資金面狀況也不樂觀,。上海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡月曉表示，從2月下旬開始,，人民幣的快速貶值已導(dǎo)致外資持續(xù)流出,，這將帶來外匯占款的下降。因此,，未來資金面仍將向偏緊態(tài)勢發(fā)展,。
|