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本周開始，市場資金面開始趨緊。從時間點上看,，大致與央行宣布擴大人民幣匯率波幅相重合,。銀行,、券商等機構(gòu)的交易人士昨日告訴記者，如果人民幣貶值勢頭無法扭轉(zhuǎn)，其背后的外匯占款銳減、貿(mào)易順差縮窄或逆差連續(xù)出現(xiàn)等,，有可能對市場流動性造成打擊。
同時加重市場資金壓力的,，還有央行連續(xù)實施的大規(guī)模正回購,。昨日的公開市場操作中，央行實施了1000億元28天期正回購,，并繼續(xù)暫停了14天操作,。值得注意，這一1000億元的資金回籠已經(jīng)是連續(xù)第三次操作,，由于期限較長,，資金到期釋放慢于實際回籠,，導致累計效應(yīng)加大,。
實際上，截至昨日的銀行間質(zhì)押式回購利率已出現(xiàn)較大幅度上行,。大智慧金融終端數(shù)據(jù)顯示,，隔夜利率昨日已重回2.0%上方，單日升幅達20個基點,；7天利率最近4個交易日已連續(xù)上行66個基點,，昨日為2.8867%；而與央行操作期限接近的一個月期回購利率,，昨日再度攀上4.0979%的一周來高位,。
二級市場債券現(xiàn)券拋盤也已開始顯現(xiàn)。據(jù)上海國際貨幣經(jīng)紀公司的市場日報數(shù)據(jù),，國債,、金融債等利率型債券收益率已有一定程度上漲,，10年期國債達到4.45%左右，較上一日走高3個基點,。5年期的金融債收益率升幅達到8個基點,。此外，短融等流動性尤佳的品種拋壓很重,，中票等的成交則較為萎靡,。
與正回購的立竿見影相比，人民幣匯率對美元的連續(xù),、大幅貶值,，則為流動性預期增添了陰影。
本周兩個交易日中,，人民幣對美元中間價累計上升5個基點,，但境內(nèi)即期交易市場人民幣卻連續(xù)下跌了418個基點。不僅與中間價的走勢相悖,，而且昨日還在盤中觸及了此前的1%跌停位,。
興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒表示，央行宣布3月17日開始實施2%的日內(nèi)人民幣匯率波幅規(guī)定,，實質(zhì)上1%已是國際上多數(shù)貨幣交易的波動范圍了,。蔣舒認為，市場可能擔心這一不良預期會加重,。據(jù)興業(yè)銀行數(shù)據(jù)跟蹤,，遠期市場的看貶力量早在2月中旬已經(jīng)明顯放大了。
張光平在《人民幣國際化和產(chǎn)品創(chuàng)新（第四版）》一書中,，對于這一原因已作出過嚴謹論述及推算,。作者指出，在2012年4月16日起人民幣匯率波幅由0.5%倍增至1%后,，經(jīng)統(tǒng)計后的人民幣中間價波幅反而比以前更小了,。匯率市場化改革，關(guān)鍵點在于人民幣中間價形成機制的發(fā)展,。
“由于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的快速增長,，我國外匯儲備亦隨之不斷膨脹，這導致內(nèi)生性上的本幣貶值需求,。隨著外圍市場利率走高預期的抬升,，這可能帶來對一國或地區(qū)實體經(jīng)濟的不利影響�,！睆埞馄皆跁兄赋�,。
市場分析人士對短期內(nèi)的資金面狀況也不樂觀。上海證券首席經(jīng)濟學家胡月曉表示,，從2月下旬開始,，人民幣的快速貶值已導致外資持續(xù)流出,，這將帶來外匯占款的下降。因此,，未來資金面仍將向偏緊態(tài)勢發(fā)展,。
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