春節(jié)以來,，A股市場(chǎng)中最大的特征莫過于權(quán)重股一改2013年的低調(diào)態(tài)勢(shì)，頻繁出現(xiàn)脈沖行情,。其中,，優(yōu)先股試點(diǎn)、國(guó)企改革預(yù)期等消息面刺激,，以及市場(chǎng)資金的調(diào)倉換股等因素料將繼續(xù)助力低估值的權(quán)重股板塊交易性機(jī)會(huì)增多,。但考慮到權(quán)重股均是周期股，受到經(jīng)濟(jì)下行的制約,，以及流動(dòng)性趨緊預(yù)期,，其估值的實(shí)質(zhì)提升較為困難，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍難以產(chǎn)生,。
權(quán)重股獲得資金關(guān)注
近期市場(chǎng)正處于尋底的波動(dòng)之中,，期間下跌、企穩(wěn),、反彈不斷循環(huán)往復(fù),，熱點(diǎn)快速輪換而缺乏持續(xù)性，讓投資者深感難以捉摸,。不過近期市場(chǎng)所具備的最大特征,，莫過于權(quán)重股的頻繁“異動(dòng)”，其受關(guān)注度已然不同于去年,，權(quán)重股牽動(dòng)著行情走勢(shì)和市場(chǎng)熱情,。
春節(jié)以來，在樂觀預(yù)期,、維穩(wěn)預(yù)期中權(quán)重股開始頻繁異動(dòng),。分階段來看，自2月26日至3月7日市場(chǎng)企穩(wěn)反彈以來,，漲幅居前的行業(yè)分別是有色金屬,、鋼鐵、房地產(chǎn),、商業(yè)貿(mào)易和化工,，漲幅均超過了3%；期間下跌的僅有三個(gè)行業(yè),，分別為傳媒,、醫(yī)藥生物和銀行,，跌幅分別為2.04%、0.59%和0.32%,。而漲幅較小的有電子,、采掘、通信,、非銀金融等,。
而上周(3月10日至14日)市場(chǎng)在周一再度遭遇大跌，藍(lán)籌和成長(zhǎng)無一幸免,，防御情緒驟增,，食品飲料成為唯一周漲幅為正值的行業(yè)，上漲2.70%,；同時(shí)值得關(guān)注的是,，房地產(chǎn)、銀行是跌幅最小的兩個(gè)行業(yè),，跌幅分別為0.13%和1.25%,。此外，建筑材料,、公用事業(yè)、化工,、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的跌幅也較小,。
整體看來，當(dāng)前,，市場(chǎng)中成長(zhǎng)股面臨估值高企風(fēng)險(xiǎn)暴露和業(yè)績(jī)驗(yàn)證雙重制約,，而業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值偏低的藍(lán)籌股活躍度提升,，涉題材而股價(jià)異動(dòng)的幾率較大,，受到的關(guān)注度已然不同于2013年。
交易性機(jī)會(huì)增多
在新一批IPO尚未啟動(dòng),，且中小市值個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放的背景下,，預(yù)計(jì)權(quán)重股的交易性機(jī)會(huì)將會(huì)增多，但仍難出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì),。
首先,，在低估值的基礎(chǔ)上，當(dāng)前優(yōu)先股試點(diǎn),、國(guó)企改革等政策面動(dòng)作給權(quán)重板塊帶來了題材性炒作的契機(jī),。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍14日表示，優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法從去年12月起公開征求意見,，目前辦法制定基本完成,。他還表示,，下一步將繼續(xù)與MSCI明晟公司溝通，加強(qiáng)與外匯,、財(cái)稅的溝通協(xié)調(diào)工作,，使A股納入MSCI新興指數(shù)取得實(shí)際成效，以提高A股的國(guó)際化進(jìn)程,。
分析人士指出,，這些政策均對(duì)藍(lán)籌股帶來提振，若優(yōu)先股試點(diǎn)推出,，不少低估值藍(lán)籌股可能會(huì)參與其中,，料將引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注度的進(jìn)一步提升，以及一輪二級(jí)市場(chǎng)的股票回購潮,；而將A股納入MSCI新興指數(shù),，有望促使更多的國(guó)際資本流入A股市場(chǎng)，利于大市值藍(lán)籌股估值提升,。再加上國(guó)企改革,、跨界“新興”等預(yù)期推動(dòng)，權(quán)重股“題材化”炒作契機(jī)已經(jīng)打開,，從中國(guó)石化,、北京銀行、中信銀行等經(jīng)驗(yàn)來看,，權(quán)重股題材性機(jī)遇仍將豐富,。
其次，權(quán)重板塊已經(jīng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整,，而經(jīng)過了2013年的結(jié)構(gòu)性行情之后,，資金的調(diào)倉換股中必然會(huì)有一部分資金進(jìn)入權(quán)重板塊，這就給投資者帶來交易性機(jī)會(huì),。當(dāng)前成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)暴露,，資金正大批撤離前期成長(zhǎng)牛股，這種調(diào)倉換股表現(xiàn)在大部分強(qiáng)勢(shì)股的回調(diào),，以及熱點(diǎn)板塊的新老更替,。其中，具低估值,、業(yè)績(jī)穩(wěn)健,、具備國(guó)企改革和轉(zhuǎn)型預(yù)期的權(quán)重板塊的吸引力有所增加，這從前期涉題材而上漲的權(quán)重股頻繁異動(dòng)可見一斑,。
不過,，權(quán)重股仍不具備趨勢(shì)性上行的條件。首先，國(guó)內(nèi)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出增速放緩,、工業(yè)景氣度下降,，盡管這些數(shù)據(jù)與2月份的春節(jié)有一定的關(guān)系，但是市場(chǎng)對(duì)部分地區(qū)房地產(chǎn)泡沫以及信用風(fēng)險(xiǎn)處于高度敏感狀態(tài),。在這種情況下,，并無額外的促進(jìn)政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在改革和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期,，尚無因素支持市場(chǎng)中的權(quán)重板塊出現(xiàn)趨勢(shì)性的行情,。其次，盡管權(quán)重板塊估值已經(jīng)非常低,，但預(yù)計(jì)提升仍難實(shí)現(xiàn),。這是因?yàn)闄?quán)重估值的提升需要流動(dòng)性的支撐。當(dāng)前,，盡管貨幣市場(chǎng)保持寬松狀態(tài),，但央行一直保持穩(wěn)定的流動(dòng)性收縮操作，這意味著市場(chǎng)資金利率的低位態(tài)勢(shì)正在接近尾聲,；而IPO重啟預(yù)期也對(duì)場(chǎng)內(nèi)資金形成制約,。