滬指四探2000點(diǎn)
盡管上周末公布的2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,，但基于此前權(quán)重股的持續(xù)護(hù)盤(pán)以及結(jié)構(gòu)性行情生生不息的慣性,，多數(shù)投資者對(duì)短期市場(chǎng)仍保持樂(lè)觀。不過(guò),，本周一的市場(chǎng)行情潑了一盆冷水,，滬綜指也開(kāi)啟了年內(nèi)第四次下探2000點(diǎn)的旅程,。
本周一滬深股市雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后市場(chǎng)并未進(jìn)行震蕩整理,，而是選擇持續(xù)向下跳水,。截至昨日收盤(pán)，滬綜指下跌2.86%,，收?qǐng)?bào)1999.07點(diǎn),，盤(pán)中最低下探至1995.55點(diǎn)，2000點(diǎn)關(guān)口今年以來(lái)被第二次跌破,。與此同時(shí),，深成指昨日下跌2.87%，收?qǐng)?bào)7118.44點(diǎn),；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大幅下跌3.67%,，開(kāi)始考驗(yàn)1400點(diǎn)支撐。值得注意的是,，截至昨日收盤(pán),，市場(chǎng)主要指數(shù)早盤(pán)留下的向下跳空缺口均未被回補(bǔ)，弱勢(shì)特征顯露無(wú)疑,。
在主要指數(shù)下跌的背景下,，此前一直顯著的結(jié)構(gòu)性賺錢效應(yīng)也大幅弱化。從昨日收盤(pán)情況看,，中信一級(jí)行業(yè)板塊全線下挫超過(guò)1%,，其中，傳媒,、通信,、國(guó)防軍工等前期強(qiáng)勢(shì)板塊跌幅均超過(guò)4%。在個(gè)股方面,，周一兩市跌停個(gè)股多達(dá)45只,，在全部2516只股票中僅有188只個(gè)股報(bào)收紅盤(pán)。
值得注意的是,，本周一的下跌已經(jīng)是滬綜指年內(nèi)第四次下探2000點(diǎn)支撐,。回顧今年以來(lái)的走勢(shì),，除了本周一,，滬指還出現(xiàn)過(guò)三次對(duì)2000點(diǎn)的考驗(yàn)，分別發(fā)生在1月20日,、2月7日和2月26日,。
預(yù)警信號(hào)頻繁出現(xiàn)
與今年此前三次下探2000點(diǎn)不同的是,，在昨日大幅下跌之前，滬深股市其實(shí)已經(jīng)頻繁發(fā)出了預(yù)警信號(hào),。首先,，基金倉(cāng)位再現(xiàn)“88魔咒”。股票型基金的倉(cāng)位超過(guò)88%,，歷來(lái)被看作行情可能階段見(jiàn)頂?shù)闹匾獦?biāo)志,，從歷次市場(chǎng)重要頂部看，“88魔咒”屢試不爽,。而據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)研究所的最新統(tǒng)計(jì),，在今年2月14日以后，A股市場(chǎng)股票型基金的倉(cāng)位就已經(jīng)超過(guò)90%,，3月1日該數(shù)據(jù)為91%,。
其次，主要指數(shù)運(yùn)行背離,。從市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)看,，主要指數(shù)運(yùn)行方向應(yīng)該大體一致，一旦發(fā)生背離的情況,，后市難免會(huì)出現(xiàn)走勢(shì)修正,。以滬綜指2013年6月25日探底1849.65點(diǎn)當(dāng)日的收盤(pán)點(diǎn)位為標(biāo)準(zhǔn)，從本周一以前的A股重要大盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)看,，深成指已經(jīng)連續(xù)多個(gè)交易日收盤(pán)低于相應(yīng)點(diǎn)位,，有小股指期貨之稱的螺紋鋼期貨也已經(jīng)跌破相應(yīng)點(diǎn)位，而滬深300指數(shù)則在今年2月25日開(kāi)始多次收盤(pán)跌破去年6月25日收盤(pán)點(diǎn)位,。實(shí)際上,，滬深股市的代表指數(shù)中，僅有滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì),，指數(shù)之間的走勢(shì)背離非常明顯,。這意味著在后續(xù)行情演繹中，不是強(qiáng)勢(shì)指數(shù)補(bǔ)跌,，就是弱勢(shì)指數(shù)補(bǔ)漲,，顯然目前市場(chǎng)選擇了前者。
最后,，強(qiáng)勢(shì)股大面積下跌,。2013年以來(lái)，A股市場(chǎng)演繹出了一段轟轟烈烈的結(jié)構(gòu)性行情,，但從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看,，本輪結(jié)構(gòu)性行情的龍頭股均出現(xiàn)了典型的滯漲跡象。
盡管預(yù)警信號(hào)非常明顯，但是由于滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勁走勢(shì)的迷惑,，以及仍然不斷出現(xiàn)的題材股賺錢效應(yīng),，令大部分投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有選擇的忽視，這其實(shí)是昨日股市下跌“令人感到意外”的重要原因,。
“天時(shí)地利人和”漸失
股市大幅下跌，可以令投資者以更加冷靜的眼光審視當(dāng)前階段的A股,。如果以“天時(shí),、地利、人和”來(lái)概括市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境,，那么目前市場(chǎng)承受的壓力顯然較此前更為沉重,。換言之，今年前三次大盤(pán)在2000點(diǎn)位置成功實(shí)現(xiàn)“海底撈月”式的反彈后,，目前的第四次探底將難轉(zhuǎn)危為安,。
天時(shí)——敏感時(shí)間窗口開(kāi)啟。從時(shí)間角度來(lái)看,，今年一季度A股之所以能延續(xù)春季攻勢(shì),，與以下兩大因素密切相關(guān)：一是由于補(bǔ)交年報(bào)資料等原因，新股在春節(jié)后進(jìn)入空窗期,，二是重要會(huì)議臨近,，激發(fā)市場(chǎng)維穩(wěn)的強(qiáng)烈預(yù)期。但是,，進(jìn)入3月份后,，上述兩大市場(chǎng)“天時(shí)”都可能逐漸失效。一方面是全國(guó)兩會(huì)本周即將結(jié)束,；另一方面是新股發(fā)行3月重啟已經(jīng)成為市場(chǎng)一致預(yù)期,。隨著上述天時(shí)因素的逐漸消失，市場(chǎng)神經(jīng)難免重新進(jìn)入敏感期,。
地利——流動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)走向均不樂(lè)觀,。流動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，是影響股市運(yùn)行的重要變量,。從流動(dòng)性角度看,，央行近兩周在公開(kāi)市場(chǎng)頻繁進(jìn)行正回購(gòu)操作，顯示過(guò)度寬松的資金面絕不是其主要政策訴求,；再結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率水平的高位徘徊,、熱錢的流動(dòng)趨勢(shì)等因素，不少分析人士預(yù)期目前已經(jīng)是近期流動(dòng)性最寬松的階段,，后續(xù)逐漸收緊的概率較大,。而在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，盡管經(jīng)濟(jì)增速不再是今年投資者最看重的宏觀指標(biāo)，但其仍然是股市運(yùn)行的重要決定力量,。由于春節(jié)因素,，今年1-2月宏觀數(shù)據(jù)披露處于真空期，不過(guò)從已經(jīng)發(fā)布的PMI,、CPI和PPI同比增速以及2月份貿(mào)易數(shù)據(jù)看,，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段下行的可能性很大，這對(duì)股市會(huì)帶來(lái)顯著的抑制作用,。
人和——資金情緒過(guò)于浮躁亢奮,。不能否認(rèn)的是，在經(jīng)過(guò)去年一整年的大幅上漲后,，今年一季度仍然火熱的題材成長(zhǎng)股結(jié)構(gòu)性行情已經(jīng)在很大程度上依賴于資金的持續(xù)推動(dòng),，投資者情緒的變化對(duì)短期行情的走向變得異常重要。但令人感到憂慮的是,，春節(jié)之后,，市場(chǎng)情緒始終處于非常浮躁亢奮的狀態(tài)中。如果觀察近期一段時(shí)間以來(lái)的場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn),，幾乎完全圍繞著美股影子股和兩會(huì)政策而展開(kāi),。從以往行情經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)資金摒棄價(jià)值基礎(chǔ),，完全沉迷于簡(jiǎn)單粗暴的單線條炒作時(shí),，行情在短期出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)的概率非常大。
盡管今年前三次市場(chǎng)在滬綜指下探2000點(diǎn)時(shí)都是有驚無(wú)險(xiǎn),，但鑒于宏觀環(huán)境中的不利因素正在逐漸積聚,，分析人士建議投資者對(duì)本次大盤(pán)下探不應(yīng)該盲目樂(lè)觀。經(jīng)過(guò)昨日大幅下跌后,，不排除短期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性反抽,，若如此建議逢高降低股票倉(cāng)位。傳統(tǒng)消費(fèi)股在今年一季度表現(xiàn)不佳,，這使得其在目前階段具備一定的避風(fēng)港功能,，值得逐漸關(guān)注。實(shí)際上,，從昨日強(qiáng)勢(shì)股群體看,，食品飲料等典型防御品種已經(jīng)開(kāi)始獲得明顯的資金流入。