本周初,，烏克蘭地緣局勢(shì)緊張帶動(dòng)美元指數(shù)重回80關(guān)口上方,，但隨著緊張局勢(shì)緩和,，美元指數(shù)一度下破80關(guān)口,。不過(guò)，隨后接踵而至的風(fēng)險(xiǎn)事件還是將市場(chǎng)情緒拉回至謹(jǐn)慎,，美元指數(shù)站穩(wěn)80關(guān)口,。
歐洲央行即將召開(kāi)的3月利率會(huì)議是市場(chǎng)最關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)闅W洲央行是唯一的可能在本月會(huì)議上采取進(jìn)一步寬松行動(dòng)的央行,。在最近幾次會(huì)議結(jié)束之后,，該行行長(zhǎng)德拉吉均表示，寬松政策將維持,，且只要?dú)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)有需要,，央行將采取進(jìn)一步行動(dòng)。而且,，德拉吉也明確給出了央行進(jìn)一步寬松行動(dòng)的前提條件,，即歐元區(qū)通脹前景的惡化或者貨幣市場(chǎng)利率的收緊。
通脹方面,，自去年四季度以來(lái)，歐元區(qū)雖然并未出現(xiàn)明顯通縮跡象,，但是確實(shí)出現(xiàn)了通脹水平下行的趨勢(shì),。一方面，最新公布的歐元區(qū)1月的通脹水平在0.8%的低位運(yùn)行,；另一方面,，歐洲央行最新調(diào)查報(bào)告也預(yù)計(jì)歐元區(qū)通脹水平將維持在1%-1.5%附近，明顯低于央行2%的通脹目標(biāo)位,。此外,，本輪通脹下跌是通脹各分項(xiàng)共同作用導(dǎo)致的，核心通脹率已經(jīng)下跌至歷史低點(diǎn),，而產(chǎn)出缺口還會(huì)對(duì)核心通脹率施加長(zhǎng)期向下壓力,。
流動(dòng)性方面，目前歐元區(qū)貨幣市場(chǎng)利率有收緊的跡象。雖然當(dāng)前的流動(dòng)性緊張環(huán)境遠(yuǎn)不如危機(jī)時(shí)嚴(yán)重,，但是其可能的持續(xù)性將對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹水平造成明顯的負(fù)面影響,。一方面，金融機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對(duì)銀行壓力測(cè)試,，囤積流動(dòng)性,，導(dǎo)致歐元區(qū)信貸持續(xù)低迷；另一方面,，LTRO持續(xù)還款也導(dǎo)致歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表不斷的被動(dòng)收縮,。
顯然，面對(duì)可能惡化的通脹和流動(dòng)性前景,，歐洲央行未來(lái)進(jìn)一步采取寬松行動(dòng)的可能性非常高,。而在流動(dòng)性陷阱的背景下，歐洲央行可能還會(huì)選擇降息之外的措施來(lái)應(yīng)對(duì),。停止沖銷SMP債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃,、效仿英國(guó)央行融資還貸款計(jì)劃(FLS)以及創(chuàng)新型LTRO措施都是歐洲央行可能的選擇。不過(guò),，新的刺激政策出臺(tái)對(duì)歐元的影響目前還難以確定,。如果市場(chǎng)情緒選擇流動(dòng)性沖擊，歐元將下行,；但如果選擇經(jīng)濟(jì)前景改善,，歐元?jiǎng)t將受益。
此外,，7日將公布的美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則是市場(chǎng)關(guān)注的另一焦點(diǎn),。從近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有擺脫前期疲態(tài)的跡象,，但是幅度仍顯有限,，而2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或?qū)⒔o市場(chǎng)帶來(lái)更多關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)性的信號(hào)。不過(guò),，不管數(shù)據(jù)結(jié)果如何都不會(huì)打亂美聯(lián)儲(chǔ)短期退出寬松政策的節(jié)奏,，但是市場(chǎng)顯然會(huì)因?yàn)閿?shù)據(jù)的好壞而產(chǎn)生短期交易行為，數(shù)據(jù)走好,，美元將受到支撐,；數(shù)據(jù)走弱，美元將再次跌入深淵,。
總結(jié)來(lái)看,，短期地緣局勢(shì)恐慌修正后，市場(chǎng)焦點(diǎn)將回歸正軌,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和貨幣政策前景將成為市場(chǎng)主要的驅(qū)動(dòng)力,，而密集風(fēng)險(xiǎn)事件的兌現(xiàn)則很有可能加劇市場(chǎng)的波動(dòng)性,。此外，地緣局勢(shì)導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒仍值得關(guān)注,。