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受地產預期變化,、人民幣大幅貶值等因素影響,，上周市場明顯下跌，上證綜指周跌57.39點,，跌幅2.72%,，收2056.3點。創(chuàng)業(yè)板指數再創(chuàng)歷史新高1571.4點后大幅下跌,，周跌84.78點,，跌幅5.58%，收1434.89點,，一周振幅高達11.34%,。上周熱點主題依舊集中在新能源汽車產業(yè)鏈，超級電容,、鋰電池,、充電樁、新能源整車等概念股表現突出,，另外油氣改革板塊表現也較好,。傳媒、家電,、煤炭,、地產、農業(yè),、軍工,、電子跌幅超過5%，其中傳媒周跌幅近8%,。
展望本周,，2月制造業(yè)PMI指數報50.2%，連續(xù)3個月回落,，生產,、新訂單,、原材料庫存均有所下降，表明一季度經濟復蘇加速趨緩,，基本面不樂觀,。上周央行正回購加碼至1600億元，但人民幣兌美元連續(xù)大幅貶值至6.145,，大量人民幣流入市場,，千億量級的正回購不改資金寬松的格局，流動性仍然較為寬松,。本周有1080億元正回購到期,，預計央行將繼續(xù)加碼正回購回收流動性。3月3日全國兩會開幕,，根據歷史經驗,，兩會期間大盤較少有表現。
在復蘇加速趨緩,、正回購加碼下,，大盤仍將以調整為主，機會仍在主題上,，包括與兩會相關的環(huán)保,、軍工、國企改革等,，中期看成長股仍然是上半年的主力,，在調整中優(yōu)選方向：以特斯拉為代表的新能源汽車、以3D打印和機器人為代表的生產智能化,、以移動互聯(lián)應用為典型的生活智能化,。
總體來看，經濟復蘇趨緩進一步明確,。2月中采制造業(yè)PMI指數報50.2%,，降至2013年7月以來最低，并連續(xù)3個月回落,，一季度經濟復蘇趨緩得到進一步明確,。分項看，生產指數為52.6%,，比上月回落0.4%,，企業(yè)生產意愿仍在下降；新訂單指數為50.5%,，比上月回落0.4%,，需求也在下降；庫存壓力指數(產成品庫存-原材料庫存)升至0.8，庫存壓力開始上升,。但是2月的數據仍然會受到春節(jié)因素的影響,，經濟穩(wěn)中趨緩的速度及程度還需進一步觀察3月數據。
人民幣大幅貶值背景下,，預計正回購繼續(xù)加碼,。上周人民幣兌美元匯率繼續(xù)大幅貶值，2月28日一度觸及6.18,，自1月14日創(chuàng)下6.0406的新低后貶值超過2%,。雖說受季節(jié)性因素影響，年初流動性相對寬松,，但上周寬松程度仍超出市場預期,。堅持上周的觀點，我們認為,，由于1月貿易順差較高,、熱錢持續(xù)凈流入、海外人民幣升值預期一直較為強烈,，近期人民幣的快速貶值有利于增強匯率雙向波動的預期，降低熱錢流入的速度及規(guī)模,。在這種情況下,，央行通過向大行購匯從而間接釋放流動性，但在中性貨幣政策立場下不希望流動性過寬,，因而重啟正回購,。顯然，前者規(guī)模大大高于千億級別的正回購,。故而流動性仍然相對寬松,，資金價格下降明顯。由于本周將有1080億正回購到期,，預計央行正回購將繼續(xù)加碼,。
兩會主題仍看環(huán)保、軍工,、國企改革,。3月3日全國兩會開幕，根據歷史經驗,，全國兩會會議期間大盤較少有表現,。多數年份，兩會僅影響市場短期走向,，不改中期方向,。近兩年明顯現象是會前有利好預期，上漲；會議期間及會后低于預期,，下跌,。會前創(chuàng)業(yè)板、中小板漲的多,；會后創(chuàng)業(yè)板,、中小板跌的少。兩會期間仍以主題機會為主,，包括環(huán)保,、軍工、國企改革等,。具體看,，大安全領域涉及國防軍工、通信,、計算機,、電子等行業(yè)。環(huán)保主題,，大氣污染治理,、土壤環(huán)境檢測以及污水處理等是方向。國企改革重點關注,，一是通過改革能夠提升效率的國企,，二是承載著加快傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)轉型使命的公司。
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