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近期國際金價上漲至每盎司1339美元附近,，國際銀價也飆升至22美元上方，美聯(lián)儲持續(xù)縮減QE未能阻擋投資者的買金購銀熱情,，預計短期金銀受投機買盤推動仍有一定上行空間，但未來若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)則金銀將面臨較大的下行壓力,。
2013年國際金價大幅下跌,，主要因經(jīng)濟復蘇導致美國機構(gòu)投資者大幅拋售黃金(黃金ETF持倉累計下滑881噸)，抵消了中國和印度實物黃金需求的增長,。但今年以來黃金ETF持倉出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象,，SPDR基金已經(jīng)從年初以來最低的790.46噸回升至801.61噸，此外印度政府正在考慮放松黃金進口管制的政策,，這在短期將提振黃金的現(xiàn)貨需求和多頭信心�,！�
2014年以來阿根廷,、土耳其和南非等新興國家相繼出現(xiàn)貨幣大幅貶值等經(jīng)濟問題，中國股市近期也因銀行收緊樓市信貸傳聞而暴跌,，未來新興市場國家經(jīng)濟增速的回落將削弱對大宗商品價格(特別是工業(yè)品)的需求,，這將引發(fā)全球通脹回落而利空金銀價格。特別是中國正面臨高房價,、地方債和大面積霧霾等諸多問題,，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力和去債務化操作將會帶來經(jīng)濟增速的放緩，需求的減少將會使得大宗商品價格未來易跌難漲,，從而削弱以往提振貴金屬走勢的對沖通脹需求,。
此外，近期美聯(lián)儲會議紀要暗示或提前加息,，這將削弱貴金屬的投資需求,。
近期FOMC會議紀要顯示，美聯(lián)儲的鷹派高官正在挑戰(zhàn)近幾年美聯(lián)儲決策層從未改口的方針——提出要加息,，而此前縮減QE已經(jīng)成為美聯(lián)儲的既定路線,，失業(yè)率意外迅速下降迫使美聯(lián)儲官員開始討論最終加息的計劃，市場預計2014年底加息可能較大,。從大周期來看，過去30年美國始終處于實際利率下行的通道,，未來一旦聯(lián)儲退出QE而進入加息通道,，則美國實際利率將從底部逐漸走強,，這對金價長期來看是大利空,。1980年初,，美聯(lián)儲曾進行多次加息后,，美國實際利率大幅飆升至6%,，而金價則從800美元暴跌至300美元附近，因?qū)嶋H利率上行和經(jīng)濟好轉(zhuǎn)預期將推動資金偏好高風險的股票等金融市場,，黃金的投資需求將大幅下滑,。
未來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這將利多美元和美股走勢而打壓金銀價格,。近期美國和中國的股市嚴重分化,，標普500指數(shù)在2月24日再度創(chuàng)出歷史新高，顯示市場投資者對美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的預期增強,，有望進一步吸引資金流入股市和流出貴金屬市場,。年初以來金銀價格大幅反彈，主要因為美國的制造業(yè),、就業(yè)、住房,、零售等經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱,，而歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)則好于預期,，這打壓美元走勢而提振金銀價格。但美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走軟在很大程度上與近期持續(xù)的極寒天氣有關(guān),，因這個冬天美國罕見發(fā)生了5場高強度暴風雪(約占1956年以來總數(shù)的10%),，高盛認為嚴寒將導致美國一季度GDP增長降低0.5%,。
預計三月份在嚴寒退去之后，美國經(jīng)濟增長將出現(xiàn)爆發(fā)式反彈,，這將推動美元大幅走高而利空金銀價格,。綜上，短期金價受現(xiàn)貨需求支撐有望在1300美元附近震蕩整理,，但白銀受需求疲弱影響未來可能出現(xiàn)沖高后大幅回落的走勢,。隨著美聯(lián)儲加息預期的增強和新興國家經(jīng)濟增速的放緩，美元走強和通脹回調(diào)將是大概率的事件，金銀期價長期回調(diào)壓力增大,。
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