2月19日,，上市公司延華智能審議通過了《關(guān)于使用自有閑置資金和部分暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行國債逆回購交易的議案》，該公司計(jì)劃使用最高額度不超過1.58億元暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理,，投資于上交所,、深交所國債逆回購品種,。延華智能稱，國債逆回購“周期短,、安全性高,、收益較高”。
隨著余額寶爭議的發(fā)酵,，規(guī)模擴(kuò)張迅速已達(dá)萬億元的“寶類”基金所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)日漸引起監(jiān)管部門的關(guān)注,。與此同時(shí),，伴隨春節(jié)之后協(xié)議存款利率的大幅回落，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，貨幣基金高達(dá)6%以上的收益率難以為繼,。而相對于貨幣基金可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)而言，同樣具有高流動性的國債逆回購?fù)顿Y,，將有望成為投資者新的“撈金神器”,。
成短期理財(cái)工具
我國有三個(gè)并行的債券交易市場：銀行間債券市場、交易所債券市場,、商業(yè)銀行柜臺交易市場,。銀行間債券市場不對個(gè)人投資者開放,，商業(yè)銀行柜臺交易市場主要經(jīng)營國債零售業(yè)務(wù)。而對于個(gè)人投資者來說,，想要投資國債,，除了在傳統(tǒng)的銀行柜臺直接購買國債外，通過交易所市場投資國債已經(jīng)成為越來越多人的選擇,。長期以來,，購買國債幾乎已經(jīng)成了極度穩(wěn)健投資者的代名詞。在一般人看來,，國債幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn),，自然收益率水平也不會高到哪里去。然而自2013年中資金面的緊張持續(xù)以來,，國債逆回購這種投資方式開始受到投資者的青睞,。
所謂國債逆回購，即買賣雙方在成交的同時(shí)約定要在未來某一時(shí)間以某一價(jià)格再反向成交,。國債持有者(融資方)與資金持有者(融券方)在合約中約定，前者在賣出該筆國債后須在商定的時(shí)間以原來價(jià)格再買回該筆國債,，并支付原來商定的利息,。
2013年，由于資金面的極度緊張,，SHIBOR連續(xù)暴漲，希望臨時(shí)進(jìn)行資金拆借的機(jī)構(gòu)急劇增加,，進(jìn)而導(dǎo)致逆回購利率飆升,，一度上升至10%以上。而到了2014年1月末,，在春節(jié)效應(yīng)及月末雙重因素夾擊下,，國債逆回購利率再度飆升，1月28日,，滬市國債逆回購3天期,、4天期和7天期品種，年化利率分別收報(bào)9.025%,、17.5%和9.495%,；深市對應(yīng)品種的年化利率也在8.355%、14.3%和5.1%,。在這種情況下,，國債逆回購已經(jīng)成為一種類似貨幣基金的短期理財(cái)工具，滿足了部分投資者流動性管理和閑置資金處置的需求,。相對于銀行的活期儲蓄而言,，國債逆回購的優(yōu)勢不言而喻：目前,，銀行活期存款利率僅為0.35%，一天通知存款利率為0.8%,，七天通知存款利率為1.35%,，而國債逆回購的收益率則長期穩(wěn)定在3%以上。
操作簡單風(fēng)險(xiǎn)低
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，國債逆回購本質(zhì)上其實(shí)就是一種短期貸款行為,，即作為借方的投資者把錢借給對方，對方用國債作抵押,，到期拿回本金并收獲利息,。也就是說投資者用手里的資金限時(shí)交換到了一筆被交易系統(tǒng)凍結(jié)的國債，持有到期還回,，收到利息,，間接短暫持有國債。逆回購就安全性來說,，基本等同于國債,。
從實(shí)際操作上來看，進(jìn)行國債逆回購也十分簡單,，與股票交易下單類似,，目前幾乎所有的券商交易軟件也均支持。操作時(shí),，填寫的“價(jià)格”就是資金的利率收益,，參與競價(jià)；一旦成交收益就會確定下來,，到期交易所就自動把本金和利息收益劃回賬上,，不會有本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，影響收益波動的主要因素是利率,。
目前上交所有1天,、2天、3天,、4天,、7天、14天,、28天,、91天、182天期的國債逆回購品種,。交易1手=10張=1000元,，但門檻設(shè)置為每100手起，也就是最低10萬元資金起，且只能整數(shù)倍遞增,。交易費(fèi)用方面,，1天期的逆回購費(fèi)用僅1元，折算為年化費(fèi)用率即0.36%,。深交所也有對應(yīng)逆回購品種,，最小每筆委托則為1000元。投資者在T日委托并成交的逆回購資金將在T+N日可用,，T+(N+1)日可取,，N為委托天數(shù)。
北京一位券商業(yè)人士則向記者揭示了在IPO重啟之后國債逆回購的用法：“從現(xiàn)在的情況看,，打新股幾乎穩(wěn)賺不賠,，但是新股申購并不是每天都有，在這種情況下,，可以將國債逆回購當(dāng)做流動性管理的工具,，只要注意匹配好時(shí)間，可以使閑置資金獲得相對較高的收益,�,！�
多種方式參與國債投資
除了可以作為現(xiàn)金管理工具的國債逆回購?fù)猓瑐�(gè)人投資者參與交易所國債投資還有其他方式,。據(jù)了解,，國債品種雖然較多，但主要分為不能流通上市的儲蓄型和能上市交易的記賬式兩類,，其中不能流通的儲蓄型國債包括憑證式國債和電子式國債,。記賬式國債通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行交易，在二級市場可以像股票一樣直接買賣,。記賬式國債上市后其價(jià)格完全按市場供需及市場利率波動,，當(dāng)市場預(yù)期利率上升時(shí)價(jià)格下降，市場預(yù)期利率下降時(shí)價(jià)格則上升,，投資者可以通過買賣取得價(jià)差收益。
在持有國債的情況下,，投資者還可以進(jìn)行國債正回購,。所謂國債正回購，是指國債交易的雙方在進(jìn)行交易的同時(shí),，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價(jià)格(本金和按約定回購利率計(jì)算的利息),，由國債的“賣方”(正回購方)向“買方”(逆回購方)再次購回該筆債券的交易行為。在實(shí)際操作中,，就是國債的持有人將國債質(zhì)押出去,，獲得融券方的資金，投入到短期的更有把握獲取高收益的地方，由于需要向逆回購方支付利息,，國債的正回購一般來說并不太適合普通投資者,，而更多是銀行、基金等機(jī)構(gòu)采用,。另一方面,，國債期貨的重新開張，也為國債市場的投資者提供了新的對沖工具,。
2月19日,，南方東英中國5年期國債交易所買賣基金(ETF)在香港交易所首日掛牌，這是首只境外追蹤國內(nèi)債券市場的ETF產(chǎn)品,，為投資者提供新投資渠道進(jìn)入內(nèi)地人民幣國債市場,。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底,，中國5年期國債收益率約為4.48%,，而同期發(fā)行的5年期離岸國債收益率僅有2.97%，日,、德,、美等國同年期國債最高基準(zhǔn)收益率在1.78%左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，伴隨著中國債券市場收益率不斷攀升,，海外資金對這一資產(chǎn)的配置需求最近一段時(shí)間增加迅猛。國內(nèi)債券市場收益率目前在全球范圍內(nèi)來看都具有吸引力,，海外機(jī)構(gòu)有長線配置的需要,。