2月19日,，上市公司延華智能審議通過(guò)了《關(guān)于使用自有閑置資金和部分暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行國(guó)債逆回購(gòu)交易的議案》,，該公司計(jì)劃使用最高額度不超過(guò)1.58億元暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理,，投資于上交所、深交所國(guó)債逆回購(gòu)品種。延華智能稱,，國(guó)債逆回購(gòu)“周期短,、安全性高、收益較高”,。
隨著余額寶爭(zhēng)議的發(fā)酵,，規(guī)模擴(kuò)張迅速已達(dá)萬(wàn)億元的“寶類”基金所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)日漸引起監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。與此同時(shí),，伴隨春節(jié)之后協(xié)議存款利率的大幅回落,，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，貨幣基金高達(dá)6%以上的收益率難以為繼,。而相對(duì)于貨幣基金可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)而言,，同樣具有高流動(dòng)性的國(guó)債逆回購(gòu)?fù)顿Y，將有望成為投資者新的“撈金神器”,。
成短期理財(cái)工具
我國(guó)有三個(gè)并行的債券交易市場(chǎng)：銀行間債券市場(chǎng),、交易所債券市場(chǎng)、商業(yè)銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng),。銀行間債券市場(chǎng)不對(duì)個(gè)人投資者開(kāi)放,，商業(yè)銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)主要經(jīng)營(yíng)國(guó)債零售業(yè)務(wù)。而對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō),，想要投資國(guó)債,，除了在傳統(tǒng)的銀行柜臺(tái)直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)債外，通過(guò)交易所市場(chǎng)投資國(guó)債已經(jīng)成為越來(lái)越多人的選擇,。長(zhǎng)期以來(lái),，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債幾乎已經(jīng)成了極度穩(wěn)健投資者的代名詞,。在一般人看來(lái),，國(guó)債幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，自然收益率水平也不會(huì)高到哪里去,。然而自2013年中資金面的緊張持續(xù)以來(lái),，國(guó)債逆回購(gòu)這種投資方式開(kāi)始受到投資者的青睞。
所謂國(guó)債逆回購(gòu),，即買(mǎi)賣(mài)雙方在成交的同時(shí)約定要在未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格再反向成交,。國(guó)債持有者(融資方)與資金持有者(融券方)在合約中約定，前者在賣(mài)出該筆國(guó)債后須在商定的時(shí)間以原來(lái)價(jià)格再買(mǎi)回該筆國(guó)債,，并支付原來(lái)商定的利息,。
2013年，由于資金面的極度緊張,，SHIBOR連續(xù)暴漲,，希望臨時(shí)進(jìn)行資金拆借的機(jī)構(gòu)急劇增加，進(jìn)而導(dǎo)致逆回購(gòu)利率飆升，一度上升至10%以上,。而到了2014年1月末,，在春節(jié)效應(yīng)及月末雙重因素夾擊下，國(guó)債逆回購(gòu)利率再度飆升,，1月28日,，滬市國(guó)債逆回購(gòu)3天期、4天期和7天期品種,，年化利率分別收?qǐng)?bào)9.025%,、17.5%和9.495%；深市對(duì)應(yīng)品種的年化利率也在8.355%,、14.3%和5.1%,。在這種情況下，國(guó)債逆回購(gòu)已經(jīng)成為一種類似貨幣基金的短期理財(cái)工具,，滿足了部分投資者流動(dòng)性管理和閑置資金處置的需求,。相對(duì)于銀行的活期儲(chǔ)蓄而言，國(guó)債逆回購(gòu)的優(yōu)勢(shì)不言而喻：目前,，銀行活期存款利率僅為0.35%,，一天通知存款利率為0.8%，七天通知存款利率為1.35%,，而國(guó)債逆回購(gòu)的收益率則長(zhǎng)期穩(wěn)定在3%以上,。
操作簡(jiǎn)單風(fēng)險(xiǎn)低
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，國(guó)債逆回購(gòu)本質(zhì)上其實(shí)就是一種短期貸款行為,，即作為借方的投資者把錢(qián)借給對(duì)方,，對(duì)方用國(guó)債作抵押，到期拿回本金并收獲利息,。也就是說(shuō)投資者用手里的資金限時(shí)交換到了一筆被交易系統(tǒng)凍結(jié)的國(guó)債,，持有到期還回，收到利息,，間接短暫持有國(guó)債,。逆回購(gòu)就安全性來(lái)說(shuō)，基本等同于國(guó)債,。
從實(shí)際操作上來(lái)看,，進(jìn)行國(guó)債逆回購(gòu)也十分簡(jiǎn)單，與股票交易下單類似,，目前幾乎所有的券商交易軟件也均支持,。操作時(shí)，填寫(xiě)的“價(jià)格”就是資金的利率收益,，參與競(jìng)價(jià),；一旦成交收益就會(huì)確定下來(lái)，到期交易所就自動(dòng)把本金和利息收益劃回賬上，不會(huì)有本金損失的風(fēng)險(xiǎn),，影響收益波動(dòng)的主要因素是利率,。
目前上交所有1天、2天,、3天,、4天、7天,、14天,、28天、91天,、182天期的國(guó)債逆回購(gòu)品種,。交易1手=10張=1000元，但門(mén)檻設(shè)置為每100手起,，也就是最低10萬(wàn)元資金起,，且只能整數(shù)倍遞增。交易費(fèi)用方面,，1天期的逆回購(gòu)費(fèi)用僅1元,，折算為年化費(fèi)用率即0.36%。深交所也有對(duì)應(yīng)逆回購(gòu)品種,，最小每筆委托則為1000元,。投資者在T日委托并成交的逆回購(gòu)資金將在T+N日可用，T+(N+1)日可取,，N為委托天數(shù),。
北京一位券商業(yè)人士則向記者揭示了在IPO重啟之后國(guó)債逆回購(gòu)的用法：“從現(xiàn)在的情況看，打新股幾乎穩(wěn)賺不賠,，但是新股申購(gòu)并不是每天都有,，在這種情況下，可以將國(guó)債逆回購(gòu)當(dāng)做流動(dòng)性管理的工具,，只要注意匹配好時(shí)間,，可以使閑置資金獲得相對(duì)較高的收益�,！�
多種方式參與國(guó)債投資
除了可以作為現(xiàn)金管理工具的國(guó)債逆回購(gòu)?fù)猓瑐�(gè)人投資者參與交易所國(guó)債投資還有其他方式,。據(jù)了解,，國(guó)債品種雖然較多，但主要分為不能流通上市的儲(chǔ)蓄型和能上市交易的記賬式兩類,，其中不能流通的儲(chǔ)蓄型國(guó)債包括憑證式國(guó)債和電子式國(guó)債,。記賬式國(guó)債通過(guò)證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行交易，在二級(jí)市場(chǎng)可以像股票一樣直接買(mǎi)賣(mài)。記賬式國(guó)債上市后其價(jià)格完全按市場(chǎng)供需及市場(chǎng)利率波動(dòng),，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期利率上升時(shí)價(jià)格下降,，市場(chǎng)預(yù)期利率下降時(shí)價(jià)格則上升，投資者可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)取得價(jià)差收益,。
在持有國(guó)債的情況下,，投資者還可以進(jìn)行國(guó)債正回購(gòu)。所謂國(guó)債正回購(gòu),，是指國(guó)債交易的雙方在進(jìn)行交易的同時(shí),，以契約方式約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格(本金和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息)，由國(guó)債的“賣(mài)方”(正回購(gòu)方)向“買(mǎi)方”(逆回購(gòu)方)再次購(gòu)回該筆債券的交易行為,。在實(shí)際操作中,，就是國(guó)債的持有人將國(guó)債質(zhì)押出去，獲得融券方的資金,，投入到短期的更有把握獲取高收益的地方,，由于需要向逆回購(gòu)方支付利息，國(guó)債的正回購(gòu)一般來(lái)說(shuō)并不太適合普通投資者,，而更多是銀行,、基金等機(jī)構(gòu)采用。另一方面,，國(guó)債期貨的重新開(kāi)張,，也為國(guó)債市場(chǎng)的投資者提供了新的對(duì)沖工具。
2月19日,，南方東英中國(guó)5年期國(guó)債交易所買(mǎi)賣(mài)基金(ETF)在香港交易所首日掛牌,，這是首只境外追蹤國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的ETF產(chǎn)品，為投資者提供新投資渠道進(jìn)入內(nèi)地人民幣國(guó)債市場(chǎng),。數(shù)據(jù)顯示,，截至2013年底，中國(guó)5年期國(guó)債收益率約為4.48%,，而同期發(fā)行的5年期離岸國(guó)債收益率僅有2.97%,，日、德,、美等國(guó)同年期國(guó)債最高基準(zhǔn)收益率在1.78%左右,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨著中國(guó)債券市場(chǎng)收益率不斷攀升,，海外資金對(duì)這一資產(chǎn)的配置需求最近一段時(shí)間增加迅猛,。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)收益率目前在全球范圍內(nèi)來(lái)看都具有吸引力，海外機(jī)構(gòu)有長(zhǎng)線配置的需要,。