國家外匯管理局昨日公布的《2013年中國跨境資金流動(dòng)監(jiān)測報(bào)告》認(rèn)為,，在美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策（QE）退出,，而歐洲,、日本貨幣政策持續(xù)量化寬松的情況下,，美元匯率有可能階段性走強(qiáng)。如果美元匯率進(jìn)入升值周期后,，國際資本大量回流美國,，國際資本風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生轉(zhuǎn)向,，可能加劇人民幣匯率的波動(dòng),，海外市場也可能出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期,。
國家外匯局在報(bào)告中指出，我國跨境資金流動(dòng)迄今尚未受到QE退出的明顯影響,，我國有信心應(yīng)對美聯(lián)儲(chǔ)QE退出可能帶來的沖擊,。而且，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE退出對我國并非完全是負(fù)面影響,。啟動(dòng)退出機(jī)制在一定程度上說明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景良好,，有利于改善我國外需。QE退出帶動(dòng)美元升值,，將壓低大宗商品價(jià)格,，有利于我國減少進(jìn)口支付。QE退出是一個(gè)漸進(jìn)的過程,，影響將是逐步釋放的,，退出初期國內(nèi)外正向利差也會(huì)繼續(xù)存在。如果退出過程中國際資本回流美國,，還將有利于緩解人民幣升值壓力。
但外匯局也表示,，QE退出對我國資本流動(dòng)管理的挑戰(zhàn)不能掉以輕心,。QE退出將成為市場的焦點(diǎn)和話題，此間任何預(yù)期或決策的變化都可能引起市場的反復(fù)炒作,。同時(shí),，QE退出對美國和外部經(jīng)濟(jì)金融帶來的負(fù)面影響會(huì)逐步累積釋放，部分新興經(jīng)濟(jì)體或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)波動(dòng)甚至爆發(fā)局部危機(jī),。這將對我國對外貿(mào)易產(chǎn)生沖擊,，甚至可能引起國際投資者對新興市場投資風(fēng)險(xiǎn)的重新評估，成為觸發(fā)我國跨境資本流向逆轉(zhuǎn)的誘因,。
同時(shí),，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE將加速國內(nèi)降杠桿進(jìn)程。一方面,，隨著美元流動(dòng)性收緊,，境內(nèi)企業(yè)境外融資成本上升,，境內(nèi)主體財(cái)務(wù)運(yùn)作可能出現(xiàn)反向調(diào)整，加大我國跨境資金流動(dòng)的波動(dòng)性,。另一方面,，人民幣匯率與利率的聯(lián)系日趨緊密。外匯占款是我國貨幣投放的重要渠道,，今后隨著QE退出影響逐步顯現(xiàn),，我國外匯占款增幅可能放緩甚至下降。如果市場各方參與者未能就此及時(shí)做出適應(yīng)性調(diào)整,，有可能導(dǎo)致國內(nèi)市場流動(dòng)性趨緊,、利率走高，加大生產(chǎn)部門資金成本上升與利潤下降之間的矛盾,。